导语
2021年上半年国内聚乙烯市场价格整体呈现“N”型走势，波动范围较大，价格重心较2020年明显上移。下半年虽有需求旺季提振，但国内外新增产能的陆续投放，国内生产企业检修减少，给予市场供应压力加大，对市场形成较大的利空，价格或将回落。
上半年价格呈“N”型走势 价格重心明显上移
2021年上半年国内聚乙烯市场价格整体呈现“N”型走势，波动范围较大，尤其是高压品种，上半年高价在12000元/吨，低价在9300元/吨，高低价差在2700元/吨，而2020年价差在1600元/吨。同时从图中也可以看出2021年上半年聚乙烯市场价格重心较2020年明显上移，2020年上半年线性均价在6759元/吨，高压均价在7655元/吨，低压拉丝均价在7428元/吨，2021年上半年线性均价在8354元/吨，相比去年同期上涨23.6%，高压均价在10869元/吨，相比去年同期上涨42%，低压拉丝均价在8851元/吨，相比去年同期上涨19.2%。
具体来看：2月份春节假期归来，资金涌入大宗商品市场，拉动线性期货强势运行，生产企业库存处近三年来低位水平，石化销售压力较小，同时受北美寒潮影响，北美地区部分石化企业停产，美金价格持续拉涨，石化企业大幅上调出厂价，市场价格明显上行，高压以及线性品种涨至年内高点。然进入三月，成本高位与需求不及预期多方博弈，市场进入僵持，受终端需求拖累，3月中旬开始，PE进入下跌行情。受华泰盛富、连云港石化以及海国龙油等石化装置陆续投产，国产量供应继续增加，然下游工厂开工变动不大，对聚乙烯原料消耗能力有限，聚乙烯市场供需矛盾错配，市场震荡下跌。6月中下旬，市场传闻中东某国家高压货源进口量减少，整体高压进口供应缩量，玩家炒作心态渐起，聚乙烯现货价格大幅走高，尤其是高压品种，然下游工厂接货意向不高，以刚需采购为主，对行情支撑力度较为有限，临近月底市场涨势放缓。
产量持续增加 出口量增长明显
2021年仍处中国聚乙烯行业新一轮投产高峰期，目前中国聚乙烯产能在2435.8万吨。1-6月份月均装置开工负荷在89.29%，较去年2.73下降个百分点。
表1 2021年上半年中国聚乙烯装置扩能统计
单位：万吨/年
上半年中国共计有4家企业新增聚乙烯生产装置，新增产能150万吨，包括80万吨全密度装置、40万吨HDPE装置以及30万吨LDPE装置。从区域分布来看，2021年上半年新增投产装置主要集中在华东地区。
表2 2020-2021年上半年中国聚乙烯产量及进出口量对比
单位：万吨
备注：产量数据为1-6月份，2021年6月份进口和出口量为预估数据。
2020年底投产的烟台万华、2021年1月新投陕西延长中煤榆能化二期产能在今年上半年陆续释放，同时2021年上半年检修损失量较去年同期增加近19%，故整体国内聚乙烯行业产量较去年小增。连云港石化、华泰盛富以及海国龙油产能的释放预计作用在三季度。受海外市场价格高企，而国内聚乙烯市场相对低位影响，海外货源多流入美国、欧洲等国家地区，国内进口货源减少，同时因国内现货货源供应充足，内外盘价差较大，部分国产货源陆续出口其他国家地区，所以2021年上半年聚乙烯进口量相比于去年同期略有下降，出口量大幅增加。
检修季提前 检修损失量同比增加明显
2021年1-6月份检修损失量在84.94万吨，同比去年增加18.42%，4月份开始涉及检修的国内PE装置数量明显增多，逐渐进入大修旺季。2021年检修集中期的开始时间在4月份，与前2年相比有所提前，基本接近2020年5月份的检修损失量，二季度各月份检修损失量均处于较高水平，但呈现逐月减少的趋势，预计7月随着检修损失量的继续减少，国产供应预计将有所增加。大修时间提前是造成2021年1-6月份检修同比增加的主要原因。
上游成本端支撑 生产毛利逐步走低
图3
2021年1-6月份油制生产企业成本在6707元/吨，同比涨26.96%，1-6月份煤制生产企业成本在6771元/吨，同比涨26.09%，1-6月份甲醇制生产企业成本在7253元/吨，同比涨27.63%，上半年受成本端震荡走高影响，1-6月份不同来源制烯烃的成本均高于上年同期，现货市场来看，上半年聚乙烯市场价格走势呈“N”型，重心有所上移，油制聚乙烯出厂均价在8357元/吨，去年同期在6790元/吨，煤制神华竞拍成交均价在8175元/吨，去年同期在6604元/吨，价格端均价的涨幅略高于成本端均价，因此虽然6月份不同路径的生产企业毛利均下跌明显，但上半年整体生产毛利水平仍高于去年同期。2021年1-6月份油制生产企业毛利在1652元/吨，同比涨9.55%，煤制生产企业毛利在1403元/吨，同比涨13.6%，甲醇制生产企业毛利在1104元/吨，同比去年变化不大。
塑料制品继续增加 下游开工同比略有提升
如上图所示，国内公共卫生事件的影响逐步退散，塑料制品产量呈稳步增加之势。据相关部门统计，2021年5月我国塑料制品产量为694.5万吨，同比增长7.1%；1-5月份我国塑料制品总产量为3141.5万吨，同比增加20.1%。从2019-2021年这3年来看，年均增长率维持在7.63%。
就PE部分下游行业开工率来看，2021年上半年，各下游行业的开工率同比略有不同。具体来看，农膜属于农用物资，刚性需求为主且具有明显的淡旺季，行业开工率同比变化不大；包装膜的开工较去年有所上升，主要原因是，国内公共卫生事件影响有限，今年厂家生产不存在“复工复产”，开工同比去年有所提升。不过受制于原料价格的过快增加，厂家的订单受到一定的影响，不过影响有限。
下半年预测：
上游成本端支撑仍在
下半年油价易涨难跌，警惕话语权过度集中下适度增产导致的继续上涨，也要关注下游终端负反馈和紧缩货币政策下导致的弱势延续。上涨行情还在继续，暂时没有看到逆转的迹象，未来实现彻底的拐点，很大可能来自高油价刺激下减产政策的调整和众多减产国减产执行率的下降。
新投装置陆续投产 下半年压力不减
表3 2021年下半年中国聚乙烯装置扩能统计
单位：万吨/年
2021年中国共计有11家企业计划新增聚乙烯生产装置，上半年已投产150万吨，预计下半年新增产能425万吨，包括175万吨全密度装置、170万吨HDPE装置、40万吨LLDPE装置以及70万吨LDPE装置，预计2021年底中国聚乙烯产能达到2830.8万吨。从区域分布来看，2021年半年新增投产装置主要集中在西北、华北以及华东地区。
综上所述，原油价格维持高位，给予下游PE一定成本支撑。供应方面来看近期石化库存和港口库存消化良好，库存压力较前期有所缓解。但下半年国内炼化检修减少，国产量有望增加，加之下半年装置投产较多，供应上的压力不减。需求方面来看，三季度将进入下游传统需求旺季，下半年整体需求或好于上半年，对于原料的消耗量亦或有所增加，预计价格重心较二季度有所上升，考虑到1季度已经出现的年内高点，3季度价格突破1季度高点难度较大。四季度随着国内外新增产能的正常，给予市场供应压力加大，对市场形成较大的利空，价格或将回落。
文|张向君 周善林 李敏
来源|卓创资讯
