导语
2021年上半年，聚丙烯价格先涨后跌，在3月份达到近两年多以来的高点，随后则呈现持续下滑的态势。行情大幅波动的背后，既有供需基本面的左右，亦有国家政策的引导，同时海外市场影响亦不可小觑。展望下半年，聚丙烯供应继续扩张，需求亦面临挑战，市场运行压力不减。
上半年先扬后抑 高价创两年内新高
2021年上半年，聚丙烯市场行情大幅变动，从价格走势图中可以一目了然。尤其是3月上旬，聚丙烯价格出现了近两年多以来的高点，华东拉丝均值达到9500元/吨，当然高位延续时间不长，随后聚丙烯市场出现了持续回落。
具体来看上半年行情。春节后-3月上旬市场价格持续上涨，3月8日华东拉丝国产价格达到2年内的高位9530元/吨。究其原因，也是多方面成就。虽然节后石化惯性累库，但94万吨的累库远低于近年同期水平。2月下旬受美国寒潮天气的影响，当地多套海外装置停车，使得本就紧张的海外供应雪上加霜，出口窗口打开且量能大幅增加给予市场较强支撑。同时响应就地过年政策，部分BOPP、无纺布等企业春节假期缩短或直接不停工，节后补货需求亦很好的助力了行情的持续上涨。3月中旬以后，PP价格开始高位回落。随着国内新装置的投产，市场供应逐步充裕，且原料价格高位致使下游工厂利润受损，企业采购意愿下降，同时出口市场逐步降温，加之国家多次强调要抑制国内大宗商品价格上涨，PP价格逐步回落。4月底-5月份中上旬，虽然装置集中检修、原油持续上涨叠加期货涨势放大给予市场一定支撑，但5月份之后，南方高温导致当地用电紧张，下游工厂停工或者降负，需求减弱，PP市场价格持续下跌。近两日，虽下游工厂在利润修复下陆续补库带动市场小幅反弹，但中期预期依然偏弱。
表1 华东聚丙烯月度均对比
单位：元/吨
虽然2季度出现了持续下跌的行情，但2021年上半年整体价格水平高于去年同期。从月度均价来看，2021年上半年的月度均价同比均有不同幅度上涨，而半年均价涨幅也高达19.53%。虽然在扩能周期背景下，2021年上半年价格水平略高于预期，但抛开特殊因素来看，扩能对于行情压制趋势依然明显。
产量持续增加 出口量猛增
2021年国内聚丙烯供应延续扩张，上半年新投海国龙油、东明石化、中韩石化扩建项目、东华能源福基2期1线、天津市华油改造配套项目共205万吨产能，带动行业产量大幅提升。据卓创数据统计，2021年1-6月份，国内聚丙烯行业产量预期在1387.68万吨，较去年同期涨幅达14.53%以上。1-5月份装置开工负荷89.38%，较去年同期高2个百分点。
表2 2020-2021年上半年聚丙烯产量及进出口量对比表
单位：万吨
备注：产量数据为1-6月份，2021年6月份产量为预估数据；进出口数据为1-5月份。
今年以来，海外价格大幅上涨，进口套利窗口关闭，国内进口相对偏弱。根据海关统计数据显示，2021年1-5月份，聚丙烯进口总量为195.96万吨，较去年同期下降14.68%。2021年出口是PP市场一个亮点，国内供应充裕，且内外盘家差大，国内PP积极出口海外市场，1-5月份PP出口总量为79.21万吨，较去年同期增加285.08%,且已超去年全年42.51万吨的水平，出口地亦不局限于传统的东南亚市场，欧洲、南美洲等均有涉及。
表3 2021年下半年意向新增产能统计
单位：万吨
备注：从时间进程来看，青海大美和华亭煤业2021投产或存在不确定性。
下半年产能继续扩展 行业运行压力不减
下半年聚丙烯供应仍将继续增长。2021年预计新增产能达到500万吨，较2020年增长31.6%，上半年已投产205万吨，下半年预计仍将有295万吨的新产能投放，新增产能重点集中在华北和华东地区，时间点则集中在7、8月份。现有装置下半年检修相对较少，预计对新产能对冲有限。进口方面，海外供应逐步恢复，而东南亚、南亚疫情升级，当地需求减弱，后期PP进一步流向中国的预期增大。
需求方面，2021年上半年国内下游工厂开工比较稳定，且整体需求弹性较大，给予市场一定支撑。下半年来看，7、8月份受高温天气影响，部分下游工厂进入淡季，订单及开工或存下降预期。不过上半年原料价格较高，下游制品企业成本压力加大，部分需求被压制，如果后期原料价格继续走低，下游企业生产积极性有望提升，或增加需求韧性。9、10月份进入传统需求旺季，市场仍望从需求密度获得一定支撑。出口方面，海外供应逐步恢复，海运费高企、人民币升值等因素将抑制国内货物出口，下半年出口市场或进一步转淡，这令市场存忧。
从历史情况来看，三季度是聚丙烯的相对旺季，尤其是金九银十更是聚丙烯下半年价格高点经常出现的节点。而四季度，尤其是11-12月份，聚丙烯价格重心出现回落的概率较大。总体看下半年，聚丙烯逐步回归至基本面，多空因素并存，但整体新产能压力下，基本面阶段性预期偏弱，尤其7、8月份压力相对较大，重点关注低库存及下游利润修复下的补库及投机需求。9、10月份主要看需求支撑，如果需求足够给力，市场仍有望高位震荡运行。今年新增投产产能众多，叠加上半年价格水平相对不低，市场运行压力或进一步提升。
文|宁晓琴
来源|卓创资讯
