原标题：华泰期货宏观大类日报20210512：外盘股指持续调整 警惕风险扩散
宏观大类：
周二美国和欧洲股指持续承压，从原因分析，一方面是此前过高估值的科技股调整，另一方面市场正越来越担心通胀加速带来的货币收紧威胁，短期需要观望是否会出现风险外溢的情况，关键还是在于近期多位联储官员的讲话内容。另外需要重点提到的是，5月8日，一名确诊感染变异新冠病毒的印度男子被香港警方正式拘捕，由于隐瞒行程，该男子已经全港“投毒”已近两个月时间。我们再次强调，印度疫情实际感染人数和变异病毒威胁力均可能超出市场公布情况，由于阴性检测报告造假、隐瞒行程、更难确诊等原因，印度变异病毒已经登陆香港、新西兰、加拿大等多地，我们此前对变异病毒的担忧正逐渐成为现实，变异疫情外溢风险已经悄然上升。
近期宏观层面出现了新变化——疫情风险重新上升以及经济短期见顶风险。若经济能够持续繁荣，资产价格调整压力主要在央行货币政策，将呈现“经济过热——利率上行——货币收紧”下的商品强于股票的交易逻辑；若经济拐点确认，又或者利率回升引爆债务危机，则会交易“经济类滞胀—利率回落”的预期，股票和商品或出现阶段性调整压力。综上所述，我们短期建议降低风险资产的多头持仓，考虑非农爆冷经济不及预期将压低美债利率，结合美国CPI仍处于快速拉升阶段，后续实际利率有望迎来快速回落，这将进一步推升贵金属板块，此外，考虑到贵金属在商品涨幅排序中较为靠后，看涨贵金属的策略风险，要远低于追高历史新高的商品品种。
策略（强弱排序）：风险资产短期中性，关注贵金属的补涨机会；
风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化。
华泰期货宏观大类日报20210512：外盘股指持续调整?警惕风险扩散.pdf
