来源：混沌天成研究
工业品早评 | 2021年4月28日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢材
一、市场点评
供应端，在当前钢材利润可观情况下，钢厂生产积极性依然高涨，但由于短流程产能已处于历史同期高位，在暂无新增产能投放的情况下，预计后期短流程产量相对长流程的增量空间已不大。进口方面，近期国外方坯价格涨势趋缓，国内外方坯价差略有扩大，预计将有利于后期方坯进口。
需求端，周一钢银最新库存数据显示建材库存延续大幅下滑趋势，热卷和冷镀库存也有不同程度下降，但中厚板库存表现小幅增长，总体库存仍延续正常去库节奏。目前全国建材成交仍处于历史同期高位，板材库存水平处于历史同期相对低位，板材库存压力相对较小。此外，值得注意的是，近期国内钢材出口报价有所上涨，但在国外板材价格也持续上涨的情况下，国内外板材价差仍有小幅扩大，由于目前国内钢厂出口报价已将退税情况考虑在内，因此价差扩大情况下仍有利于国内板材出口。
综合来看，限产格局下当前钢材市场供应增量依然有限，目前国内需求表现尚可，但高钢价也抑制了部分终端需求，预计短期钢价将呈现高位震荡格局。
二、消息及数据
1.Mysteel：虽然美国疫情尚未得到完全控制，但是对钢材的需求正在逐渐恢复。美国国内热卷价格早前已经突破万元大关，终端仍在积极采购。与此同时，美国在过去的一个月钢铁进口方面也表现的十分积极。3月单月美国总计进口钢铁产品208万吨，月环比增长20.6%；进口贸易额则出现了小幅下降，大约在15.4亿美元，主要是3月份国际市场价格有小幅波动。美国进口产品主要集中在板材和半成品，3月板材进口量87万吨，环比增长近20%；半成品进口量46万吨，较上月小幅增长15%。其余品种基本集中在钢管和螺纹钢。根据美国商务部数据显示，3月进口钢材的市场份额约占全国整体钢材使用量的18%左右。
2.中钢协：一季度粗钢产量2.71亿吨，同比增长15.6%。钢材消费较为旺盛，一季度主要用钢行业实际钢材消费增长47%，我国粗钢表观消费量为25896万吨，同比增长15.3%。据钢协统计，一季度会员钢铁企业利润总额734亿元，同比增长247.44%。中钢协认为，经济效益同比增幅较大，与去年同期基数低有关。
3.统计局：原材料制造业拉动工业利润增长作用明显。一季度，原材料制造业利润同比增长4.34倍，两年平均增长40.7%，比规模以上工业高18.1个百分点。在大宗商品价格上涨和需求持续回暖等因素带动下，原材料行业利润增速比1—2月份提高88.4个百分点，拉动一季度规模以上工业利润增长51.5个百分点，是拉动作用最强的行业板块。其中，化学原料和化学制品业利润同比增长3.43倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长3.88倍，有色金属冶炼和压延加工业增长4.71倍，石油、煤炭及其他燃料加工业同比扭亏为盈，新增利润1151.5亿元。以上4个行业合计拉动规模以上工业利润增长46.9个百分点。
4.中汽协：根据行业内11家重点企业上报的数据整理显示，2021年4月上中旬，11家重点企业汽车生产完成107.5万辆，同比下降3.1%。其中，乘用车生产完成85.7万辆，同比下降1.1%；商用车生产完成21.8万辆，同比下降10.3%。
5.27日全国建材成交继续小幅增加，市场有明显恐高情绪，投机性需求转弱，贸易商、投机商大多暗降出货落袋为安。
铁矿
一、市场点评
供应端，上周澳洲发运量基本恢复至正常水平，但由于前期澳洲飓风天气影响，钢联最新数据显示国内到港量大幅下滑，且目前港口库存中的主流中高品资源依然较为有限。国内矿方面，尽管内矿产量有小幅上升，但由于钢厂对国内精粉的需求增加，近期国内矿库存明显减少。当前整体铁矿供应格局偏紧。
需求端，随着五一假期临近，钢厂仍有一定的采购补库需求，叠加钢材高利润情况下，非限产区域钢厂生产积极性高涨，当前市场对主流中高品铁矿的需求依然旺盛，高低品价差扩大至历史高位，结构性供需矛盾突出，近日港口现货成交表现尚可，美元货成交量基本与前期持平，目前落地利润依然为负，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，尽管节前钢厂补库及中高品资源的结构性供需矛盾仍对矿价有一定支撑，但随着普氏价格升至历史新高，钢协发声要遏制铁矿石价格上涨势头，预计短期矿价可能高位震荡运行。
二、消息及数据
1.点钢网：2021年第17周（04.19-04.25），四大矿山共计发货2100.0万吨，环比增加127.9万吨，同比增加36.3万吨。其中发中国量共计1562.4万吨，环比增加143.1万吨，同比减少106.8万吨。四大矿山发中国占发货总量74.4%。
2021年1-17周，四大矿山共计发全球32621.4万吨，累计同比增加2017.7万吨或6.59%。
2.中钢协：将加大国内外铁矿石的开发开采力度，遏制铁矿石价格上涨势头。4月27日，中国钢铁工业协会召开一季度信息发布会，中国钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，下一步钢铁行业要采取有效措施，加大国内外铁矿石的开发开采力度，提高钢铁工业资源保障能力，遏制铁矿石价格不断上涨的势头。
3.据外媒报道，淡水河谷于2021年4月26日发布了2021年第一季度财务报表：2021年第一季度，形式上经调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）为84.67亿美元，创历史同期新高；净利润为55.46亿美元，较上季度环比增加48.07亿美元；2021年第一季度，从营运中产生的自由现金流为58.47亿美元，较上季度环比增加9.71亿美元，这得益于本季度形式上经调整后的EBITDA较为稳健，以及营运资金因销售收入到账而得到改善。
4.据外媒报道，俄罗斯Severstal（谢韦尔钢铁公司）将在五月份启动其正在维护的电弧炉之一。该公司还计划改造5号高炉。改造后的电弧炉结合了电弧炉和小体积转炉的特点，并可以增加生铁的使用量到85％。改造电弧炉将可以消耗其3号高炉中剩余的生铁。2020年12月，Severstal成功改造了3号高炉，安装了冷却和内衬系统。该公司的5号高炉也计划进行同样的现代化改造，并预计于2023年投产。
5.27日今日铁矿石远期市场整体活跃度一般，一级市场活跃度高，但二级市场相对冷清。由于价格整体较高，近月活跃度有所下降，但整体心态尚可，价格坚挺，小幅上涨。铁矿石港口现货市场活跃度尚可，心态依旧火热，价格小幅上涨。
双焦
一、市场点评
今日焦煤2109收于1784，下跌0.22%。蒙古国通关量仍保持低位。
供应端，样本洗煤厂原煤库存263.77万吨降0.55万吨；精煤库存157.62万吨降9.91万吨；内蒙洗煤厂开始逐步复产，开工率小幅增长。进口方面，中国3月炼焦煤总进口量490.55万吨，较20年同比下降12.98%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情每日新增依旧高位，口岸通关受限，甘其毛都口岸22日通关39车，焦煤整体供应偏弱。需求端焦化产能利用率高于历史同期，4月26日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为85.51%，环比上周减1.36%。山西吕梁、汾阳部分焦化厂出现延长结焦时间的情况，其他地区焦化厂有限产预期，短期焦煤需求走弱，下半年将有大量置换产能投产，焦煤长期需求良好，焦煤价格震荡偏强运行。
焦炭2109收于2682.5，上涨1.05%，第三轮提涨落地。
供应方面，MS调研上周国内平均吨焦盈利为374元，独立焦化厂产能利用率周环比减少1.36%至85.51%，钢厂焦化厂产能利用率周环比下降0.62%至87.89%，日均产量减少，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比下降42.07万吨至84.13万吨；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围，焦企第二轮提涨基本落地；需求端，工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，但停产情况较前期稍有阶段性好转，上周高炉产量反推日均焦炭需求为120.78万吨，而焦炭实际日均产量为117.34万吨，焦炭供需面有所收紧。山西部分焦化厂出现限产情况，叠加五一假期前的补库需求，短期焦炭稳中偏强，而长期需求量偏弱，且随着新产能陆续投放，预计下半年焦炭价格偏弱。
二、消息及数据
1、Mysteel山西焦炭讯
27日Mysteel山西焦炭讯：近日长治地区因环保组进驻，限产趋严，焦企部分限产20%-50%。受供应收紧影响，当地钢厂厂内焦炭库存低位；下游安阳地区接货钢厂厂内库存亦受长治地区影响至低位。（Mysteel）
2、Mysteel河南焦炭讯
由于产地环保限产及新增产能投产进程缓慢，安阳当地钢企焦炭库存降至低位，现当地焦企第三轮干熄焦上涨120元/吨，湿息焦上涨100元/吨已落地，下游企业询货积极，部分仍有加价采购意向。目前本地个别干熄焦含税价报至2610元/吨。（Mysteel）
3、山西焦煤：2020年净利润降7.5% 一季度增长49%
山西焦煤4月27日发布的年报显示，公司2020年实现营业总收入337.6亿，同比下降6.3%；实现归母净利润19.6亿，同比下降7.5%；每股收益为0.48元。
2020年，公司原煤产量3544万吨，同比增长3.66%；洗精煤产量1436万吨，同比增长0.49%；焦炭产量435万吨，同比增长0.46%。
2020年，公司商品煤销量2838万吨，同比下降1.73%；焦精煤销量521万吨，同比增长18.93%；肥精煤销量353万吨，同比下降3.24%；瘦精煤销量204万吨，同比增长0.74%；气精煤销量349万吨，同比下降10.77%；洗混煤销量1076万吨，同比增长1.34%。焦炭销量440万吨，同比增长1.85%。
2020年，公司原煤平均售价290.12元/吨，同比下降32.85%；商品煤综合售价624.74元/吨，同比下降8.32%；焦精煤平均售价855.3元/吨，同比下降10.95%。
同时发布的2021年季报显示，2021年一季度，公司实现营业收入92.59亿元，同比增长19.42%；归母净利润9.1亿元，同比增长49.35%。（中国煤炭资源网）
铜
2021.4.28
一、市场点评
昨日铜价延续强势，盘中再创新高。铜价延续走强，主要驱动还是海外制造业的加速恢复，以及矿端的潜在干扰因素。
综合来看，矿山供给增量有限，同时干扰不断；需求上，随着疫苗接种比例升高，欧美工业加速恢复，补库仍在继续，碳中和背景下，能源转换对铜的拉动巨大，有望推动铜价持续偏强，策略上依然逢低做多思路，另外近期需要警惕印度疫情失控，同时需要关注印度变种病毒的向外扩散，可能拖慢全球复苏进度，对大宗商品的负面冲击。
二、市场信息与数据
宏观
1、白宫欲立法到2030年实现清洁电力占比升至80%。美国政府一位高级官员称，白宫希望利用美国公用事业、工会和绿色组织的支持，推动国会通过一项法律，要求到2030年美国电力部门的清洁能源占比须达到80%。（海外网）
行业
1、智利拟提高对铜的税收：最大铜生产国智利的国会采矿委员会批准了该法案的一个版本，该法案将在高价时期收取更高的关税。原始文本对铜征收统一的3％税。新版本将对每磅2美元至2.50美元之间的铜价所产生的销售征收15％的边际税率，对高于4美元的铜所产生的现金收取75％的边际税率。以目前的价格计算，有效率将为21.5％，尽管矿商可以从作为精炼阴极出售的铜中扣除精炼成本。（SHMET）
2、智利的Escondida铜矿工人将于6月开始新的合同谈判：必和必拓运营商4月21日表示，世界最大的铜矿智利北部埃斯孔迪达（Escondida）的工会工人将于6月开始就新的集体合同进行谈判。
3、白宫欲立法到2030年实现清洁电力占比升至80%。美国政府一位高级官员称，白宫希望利用美国公用事业、工会和绿色组织的支持，推动国会通过一项法律，要求到2030年美国电力部门的清洁能源占比须达到80%。（海外网）
铝
2020.4.28
一、市场点评
本轮金属走强，铜是领头羊， 昨日铝价震荡偏强运行，本身国内供给存在一定干扰，铝价走势偏强，但LME铝丝毫不落下风，进口窗口延续闭合，海外铝价表现不差，内外共同驱动铝价上行。
供给上，二季度投产压力有限，碳中和背景下的供给端影响或将持续存在；国内高价需求抑制下的需求表现依然良好，海外加速恢复，库存延续去化。注意不能忽视政策调控价格过快上涨的决心，风险还是要警惕的，控制好仓位，策略上仍然维持逢低多的思路。
二、消息与数据
1、阿联酋环球铝业Al Taweelah铝厂扩建项目部分投产：日前，阿联酋环球铝业公司（EGA）发布公告称，公司旗下位于阿布扎比的Al Taweelah铝厂扩建项目一段投产。公司表示，扩建项目中一系列共有26个新电解槽，可将产能增加30,000吨/年。二系列和三系列扩建将于今年晚些时候启动。该扩建项目将新建66个电解槽，项目完成后该铝厂年产能将提升78,000吨。公司表示，尽管面临疫情的挑战，但该项目总体已经如期完成了70%。(我的有色网)
2、俄铝：一季度铝销售量96.2万吨 按季下降6.4%。俄罗斯铝业发布公告，2021年第一季度，铝产量共93.2万吨（按季下降1.9%），其中西伯利亚冶炼厂产量占铝总产量93%；铝销售量为96.2万吨(按季下降6.4%)。继20年第四季度需求激增后，库存正常化影响了21年1月的销售，并导致销售环比下降，其中包括BoAZ1和其他第三方铝市场营销逊于上一季度。期内，增值产品(VAP2)的销售量按季下降3.2%至46.8万吨。VAP占销售量的份额从20年第四季度的47%上升至21年第一季度的49%，符合公司持续增加增值产品份额的策略。（俄罗斯铝业）
3、4月国内多数干法氟化铝企停产。调研显示，2021年4月国内17家干法氟化铝生产企业建成产能101.8万吨（在产），截止到4月25日当月运行产能18.6万吨，预计月末（4月第四周）平均开工率11.3%，较月初（4月第一周）下降21%，预计当月平均开工率18.3%。另外，7家湿法氟化铝生产企业建成产能13.5万吨，运行产能9万吨，开工率为66.7%。（阿拉丁）
锌
2021.4.28
一、市场点评
疫苗逐步推广，海外复苏步伐加快，铜博士率先突破新高，锌价明显走强。
供给端，矿端当前依然偏紧，上周部分地区去国产精矿TC小有回升，进口矿TC低位持稳，但预计随着4-5月，炼厂长单矿逐步到港，锌矿紧张局面有望缓解。消费端，伴随海外复苏步伐加快，海外需求有望明显提升，国内方面，镀锌开工高位，旺季库存高位去化，镀锌表观需求环比有所回落，挖掘机销量依旧强劲，基建有望反弹。
矿端预期逐步转宽，需求表现尚且良性，库存小幅回升，冶炼利润偏低水平，在海外复苏大环境下，锌价预计震荡偏强运行，由于当前有色价格水平普遍较高，考虑到宏观风险的对冲，需求端故事较少的锌可作为空配配置，在海外复苏的大背景下，铜铝偏强，锌也不至于太弱，不适宜单边做空。
镍
镍 2021.4.28
一、市场点评
欧美需求加速恢复，有色金属集体走强，镍价跟随上行，价格明显回升。
供给端，3月中国进口镍矿同环比皆明显提升，但尚不能满足国内冶炼需求，三月镍矿港口库存明显下滑，近期下滑幅度有所收窄，预计随着4-5月进口镍矿的提升，国内镍矿紧张状况缓解，镍矿价格存在回落可能。同时进口镍铁同环比都有一定幅度提升，从资源角度看，预计菲律宾矿区雨季结束后，流入镍矿逐步增加，镍铁逐步增多。需求端，不锈钢供需两旺，去库良性，新能源需求表现依旧良好。海外复苏大环境下镍价有望阶段回升，由于远期的供给压力，镍价回升仅以反弹对待，考虑到当前NPI的价格，镍价反弹到13万以上需要引起注意，后期操作思路大体采取逢高抛空思路。
二、消息与数据
1、力勤印尼OBI岛湿法高压酸浸项目1#高压釜投料试生产成功：2021年4月27日上午10时，力勤印尼PT.HPAL OBI岛湿法高压酸浸项目，历经三年十个月，第一台高压釜投料试生产成功，预计5月可产出样品。该项目的产品为氢氧化镍钴中间品。该工厂的建设大胆使用了国产设备，不仅降低了投资的成本，还提升了中国制造业品牌的市场价值。（铁合金在线）
不锈钢
不锈钢 2021.4.28
一、市场点评：
昨日供需消息平淡， 欧美复苏大环境下，有色金属普遍走强，不锈钢价格迎来反弹。
原料端，当前镍矿依然偏紧，上周港口镍矿库存延续下滑，雨季后的菲律宾镍矿供应恢复预期上升，原料端紧缺状况有望缓解。供给端，随着铬铁价格回落，同时废不锈钢进口恢复，不锈钢利润有所修复，预计不锈钢排产有望高位维持。需求端，300系库存延续去库，需求表现尚可，但需要注意不锈钢还有出口退税政策的潜在影响压制。
利润修复，高排产有望维持，尽管产量提升，但当前消费旺季，库存良性去化，海外加速恢复环境下，不锈钢有望迎来一波反弹。
