导语
卓创资讯PVC分析师应邀参加中信期货月度策略交流会，并对二季度PVC市场基本面以及热点做了简要分享，卓创资讯认为二季度PVC基本面和政策面仍然偏好，但原料高价仍面临传导不畅的情况，预计价格仍以高位震荡为主。以下为会议纪要分享。
各位投资者，大家下午好，我是卓创资讯PVC分析师于江中，下面跟大家分享交流下二季度PVC市场的一个看法。
先说一下结论，我们认为从基本面趋势来看，二季度PVC市场仍然谨慎乐观，去库趋势依然存在，价格高位震荡为主。下面就从供需面分别看一下。
对于二季度供应端来说，PVC产量下降是大概率事件
对于这个看法主要基于三个方面：
1.二季度本身是传统的检修旺季，从往年的经验来看，5月份是全年检修中集中度相对最高的月份。
2.PVC装置从去年10月份以来，一直维持在80%以上的高负荷运转，尤其是2月份PVC负荷最高达到87%。多数企业已经高负荷运转达到半年左右，设备承载压力已经比较大，多数企业有装置检修的需求。
3.目前从检修计划来看，4月份暂时不多，但也不排除下半月临时检修的增多，而5月检修计划的开始增多，5月份已经初现集中检修的端倪。
对于出口来说，预计二季度PVC套利窗口仍将延续打开状态
从去年8月份开始，我国PVC出口套利窗口就一直处于打开状态，至今持续7个多月，这是历年来出口套利连续打开持续时间最长的一次。而造成这种情况的主要因素是美国装置因为不可抗力，停车时间较长导致的。
对于美国装置，据卓创资讯了解的情况来看，目前负荷整体偏低，信越、西方化学正在检修，美国台塑计划5-6月份检修，市场预计国际货源紧缺局面将延续到6月份，由此可见二季度国际PVC市场价格仍将居高不下，将有利于我国PVC的出口。
4月13日台湾台塑公布2021年5月份PVC船货报价，价格上调30美元/吨左右，FOB台湾报1490美元/吨（不含印度、澳洲，到越南FOB1480元/吨），CIF中国报1540美元/吨，CIF印度报价1670美元/吨。从这一点也表现出，国际PVC仍处于偏紧状态。
对于需求来说，预计二季度PVC刚需预期较好
从一季度需求数据来看，同比增幅高达39%左右，当然这主要是去年一季度需求明显推迟的因素导致，参考性不大。那么我们用一季度需求数据去跟2019年相比发现，增速也在20%左右，而同期PVC粉产量同比高16.6%。从2021年一季度与2019年一季度产量和需求对比数据来看，今年一季度需求并不差。
另外从目前管材、型材、薄膜、电缆及片材等行业开工来看，多数行业已经恢复至较高的水平，整体刚需较为稳定，目前从现货市场8400-8700元/吨之间的价格成交来看，终端采购积极性比较高，可以终端已经逐步接受了这个区间的价格了。目前没有任何迹象表明PVC的高价对需求有明显的挤出效应。
所以我们有理由相信，二季度PVC整体刚需预期仍然想好。
整体来看，二季度国内PVC行业，供应端开工率有下降预期，出口套利维持打开，国内刚需稳定，所以社会库存维持去化趋势是大概率事件。
今年由于出口明显放量，分流了部分国内货源，导致目前库存同比低20-30%，如果二季度持续去库顺畅，那到6-7月份是否提前出现货源紧缺局面呢？这个可以持续关注下。
说完了供需，再聊一下内蒙双控的问题。3月中旬因为内蒙限产问题导致电石暴涨，PVC开工一度被迫降低，外购电石的PVC企业出现短暂亏损，推动PVC期货价格涨至9280元/吨。4月份以后随着双控政策略放松，电石价格快速下跌，目前双控政策对PVC的影响已经消失。
那么后期双控政策是否还会再度影响PVC价格呢？
我觉得这个可能性还是存在的。
首先最近几年电石产能增速低于电石法PVC产能增速，导致电石行业进入了紧平衡的局面，每年都有一段时间出现电石货源紧缺的局面。
而2021年内蒙古自治区能耗计划指标是降低3%，必然会导致今年电石行业紧平衡的局面更加趋紧，目前乌盟地区平均限制仍在8-15%，其他地区电石开工基本稳定。
进入夏季，电石装置突发事件的概率也较高。除此之外夏季是用电高峰期，如果内蒙限电政策在夏季加码，将更加影响电石的产量。所以后期电石不排除再度出现紧缺的局面，需要持续关注。
以上无论是基本面还是政策面来说，后期PVC市场仍然谨慎乐观。
但是近期由于大宗商品受到美债收益率、国家权威媒体的关注的等影响，整体热度也明显减弱，另外PVC现货来说仍然存在价格向下传导不畅的局面，前期价格每次冲过9000元/吨，下游接单积极性就明显减弱现象，所以这些因素都限制了PVC价格的高度。
以上就是对PVC当前的基本面情况的一个简单分享，谢谢大家。
文|于江中
来源|卓创资讯
