来源：混沌天成研究
工业品早评 | 2021年4月15日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢材
一、市场点评
供应端，机构最新数据显示建材产量继续增加，但昨日找钢网数据显示热卷产量仍有小幅下降，钢材高利润情况下无论长流程钢厂还是短流程钢厂都有较高的生产积极性，中钢协最新统计显示4月上旬重点钢企粗钢产量环比表现增长。进口方面，由于近期国外钢价有所上涨，国内外钢坯价差略有收窄，但钢坯进口仍有较大的盈利空间，预计后期国内钢坯进口量依然趋增。
需求端，最新机构库存数据显示建材、热卷库存仍延续明显下降态势，旺季去库表现良好。不过，昨日全国建材成交量有明显减量，下游终端采购偏谨慎。此外，值得注意的是，近期国外钢价持续上涨，国内外板材品种价差有明显扩大，但在国内出口退税政策尚不明朗情况下，预计短期国内钢材出口仍难活跃。
综合来看，近期钢材市场依然呈现供需两旺格局，预计短期钢价将延续高位震荡运行。
二、消息及数据
1.Mysteel：14日调研结果显示：本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3049元/吨，平均钢坯含税成本3877元/吨，周比下调16元/吨，与4月14日当前普方坯价格4940元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润1063元/吨，周比下调104元/吨。
2.中钢协：2021年4月上旬重点钢企粗钢日均产量227.39万吨，旬环比增加6.37万吨，增长2.88%，同比增长16.86%。4月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2273.93万吨，生铁1960.15万吨，钢材2090.76万吨。
3.Mysteel:由于中国现货市场和期货价格的大幅上涨，亚洲螺纹钢市场价格也被一路拉涨。例如中国香港目前最新进口价格已经高达了700美元/吨CFR，新加坡的价格则在690美元/吨CFR左右，报价均来自土耳其。中国方面，出口退税政策悬而未决同样影响到了长材出口商，目前中国螺纹钢的出口报价大约在695美元/吨FOB，远高于土耳其、塔卡尔等其他主要出口市场，市场竞争力十分薄弱。
4.中汽协:根据行业内11家汽车重点企业上报的数据整理显示，2021年4月上旬，11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%。其中，乘用车生产完成39.1万辆，同比下降1.2%；商用车生产完成9.7万辆，同比下降18%。
5.14日全国建材成交明显减量，市场低位成交略有放量，多为终端采购，但对于高价位资源，市场接受度一般。
铁矿
一、市场点评
供应端，上周国内到港量大幅增加，钢联及点钢网最新港口库存表现均有所增加。不过，因澳洲飓风天气影响，上周澳洲发运量也大幅下降，预计可能影响4月中下旬的国内澳洲资源到货量。国内矿方面，近期内矿产量有小幅上升，但因北方限产影响，国内精粉需求下降，国内矿库存仍延续增长态势。
需求端，在钢材高利润情况下，近期钢厂生产积极性较高，对主流中高品资源的需求旺盛，现货成交也多以主流中高品资源为主，昨日港口现货成交量表现依然较好，美元货成交量也有明显回升，但落地利润依然为负，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，受益于高利润下钢厂需求向好，且后期港口到货资源增量有限，预计短期矿价震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1.点钢网：本周(20210407-202104014)北方六港库存共计7498.69万吨，环比增加41.21万吨。其中贸易矿占比72.51%，非贸易矿占比27.49%。北方九港库存共计8265.48万吨，环比增加72.28万吨。其中贸易矿占比72.94%，非贸易矿占比27.06%。北方九港连续三周累库，库存达到今年新高峰。本周各港口库存增减不一，四港降库，五港累库。在严格执行30%限产的背景下，唐山地区对原料的整体需求降幅较大，不少原定落地到两港的货物改港到其他港口，但即便是在到港量下降的情况下，京唐港库存也出现了50多万吨的累库。山东等地区与唐山地区市场氛围低迷形成鲜明，高利润使钢厂生产积极性极高，对原料需求旺盛，所以虽然上周日照港到港增加120万吨、青岛港到港增加180万吨，但日照港库存微增，青岛港甚至出现降库现象。
2.据皮尔巴拉港务局官方公布数据显示，3月澳大利亚发往中国铁矿石总量3814.6万吨，同比去年同期（4043.4万吨）下降5.7%，环比2月发运量（3073万吨）增长24%。3月黑德兰港至全球铁矿石总发运量4667万吨，同比去年同期（4673万吨）下降0.13%，环比2月发运量（3749万吨）增长24.5%。黑德兰港主要被BHP，FMG，罗伊山，Atlas和PMI使用。
3.据外媒报道，Fenix Resource公司的矿山运营没有受到热带风暴Seroja影响，但通往公司位于Geraldton港口堆场的公路运输设施在2021年4月11日暂停使用。预计一旦Geraldton港口的电力供应到位，运输将尽快恢复。Iron Ridge铁矿是一个优质的DSO(可直发铁矿)矿床，拥有符合JORC 2012标准的资源，该矿山距离Geraldton港口约490公里，并且于2020年12月21日开始开采，首批铁矿石于2021年2月发运。
4.据外媒报道，伊朗2020财政年度期间（2020年3月至2021年3月）铁矿石精粉产量为4972万吨，同比2019财年增长了5%。2020财年，格哈尔矿业和工业公司（Golgohar Mining and Industrial Complex）铁矿石精粉为1628万吨，查多尔马鲁矿业和工业公司（Chadormalu Mining and Industrial Complex）铁矿石精粉为1100万吨，中东矿业工业发展有限公司（Middle East Mines andMining Industries Development Holding）铁矿石精粉为600万吨，古哈尔赞米铁矿公司（Goharzamin Iron ore Company)铁矿石精粉为450万吨，伊朗中央铁矿公司（Iran Central Iron Ore Company)铁矿石精粉为422万吨。2020伊朗财年，该国铁矿石块矿产量为90.4万吨，同比2019财年下降了约54%。
5.14日铁矿石远期现货市场活跃度继续回升，尤其以矿山成交较多，价格小幅上涨。港口现货市场活跃度较昨日有所提升，价格上涨。国产矿交投氛围较好，矿价小幅上涨。
双焦
一、市场点评
今日焦煤主力2105收于1603，上涨1.17%。蒙古国通关量仍保持低位。
供应端，样本洗煤厂原煤库存264.32万吨降9.73万吨；167.53万吨降2.08万吨；内蒙洗煤厂开始逐步复产，开工率小幅增长。进口方面，中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情爆发，口岸通关受限，日均通关20车，焦煤整体供应偏弱。需求端焦化产能利用率高于历史同期，4月8日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为87.45%，环比上周减0.10%。山西吕梁、汾阳部分焦化厂出现延长结焦时间的情况，其他地区焦化厂有限产预期，短期焦煤需求走弱，5-6月将有大量置换产能投产，焦煤长期需求良好，焦煤价格震荡运行。
焦炭主力2105收于2474.05，上涨2.44%，多地焦企提涨，焦炭现货企稳。
供应方面，MS调研本周国内平均吨焦盈利为320元，独立焦化厂产能利用率周环比减少0.10%至87.45%，钢厂焦化厂产能利用率周环比下降1.60%至88.73%，日均产量减少，贸易商进场补货，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比下降27.53万吨至168.89万吨，出现拐头迹象；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围，多家焦企提涨，钢焦博弈加剧；需求端，工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，但停产情况较前期稍有好转，上周高炉产量反推日均焦炭需求为118.31万吨，而焦炭实际日均产量为121.03万吨。焦企联合挺价，叠加山西部分焦化厂出现限产情况，短期焦炭价格短期坚挺，但随着焦化产能的逐步投产，长期供需宽松，焦炭将出现先扬后抑的走势。
二、消息及数据
1、110家洗煤厂周度调研数据汇总
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.00%较上期值增0.19%；日均产量61.03万吨增1.56万吨；原煤库存264.32万吨降9.73万吨；精煤库存167.53万吨降2.08万吨。（Mysteel）
2、俄罗斯2月煤炭出口量环比增24.2% 出口中国同环比增超20%
俄罗斯联邦海关总署（Federal Customs Service of Russia）数据显示，2月份，俄罗斯煤炭出口总量为1547.88万吨，同比增加2.96%，环比增长24.18%。
当月，俄罗斯煤炭出口额为9.36亿美元，同比下降6.13%，环比增长26.87%。数据显示，2月份，俄罗斯向中国煤炭出口量同环比均显著增长，为246.34万吨，同比增加28.61%，环比增长23.45%。分煤种来看，当月，俄罗斯出口烟煤1056.67万吨，同比下降5.41%，环比增长11.88%；出口炼焦煤238.29万吨，同比增长27.76%，环比大增91.29%。1-2月份，俄罗斯累计出口煤炭2794.3万吨，较上年同期的2783万吨微增0.42%；累计出口额16.74亿美元，较上年同期的18.53亿美元下降9.66%。（中国煤炭资源网）
3、疫情影响 蒙古矿业公司一季度焦精煤销量环比降39%
蒙古矿业公司（Mongolian Mining Corporation）最新季度产量报告显示，2021年第一季度，公司原煤产量为220.87万吨，同比增加21%，但环比下降25%。
同期，该公司共加工炼焦原煤204.69万吨，同比增加37%，环比下降32%。
因蒙古国边境口岸附近出现新冠肺炎疫情感染病例，中方甘其毛都口岸自3月16日起实施疫情管控措施，受此影响，嘎顺苏海图-甘其毛都口岸通关量减少，导致蒙古矿业公司一季度销量下降。
第一季度，蒙古矿业公司炼焦精煤产量为100.58万吨，同比增加36%，环比下降28%；炼焦精煤销量为58.08万吨，同比下降4%，环比下降39%。（中国煤炭资源网）
4、楼俊、金岩和金晖3户焦化企业4.3米焦炉关停
山西楼东俊安煤气化有限公司、孝义市金岩和嘉能源有限公司和山西金晖煤焦化工有限公司三户焦化企业4.3米焦炉立即启动关停程序，按照关停要求安全有序做好关停工作。关停工作组按照《孝义市焦化行业关停炭化室高度4.3米焦炉工作方案》(孝焦压减组发【2020】3号)要求，立即进驻企业，严格落实工作责任，督促企业聘请专家，细化关停作业实施方案和应急预案，按照关停任务倒排工期，在确保安全、环保的前提下，做好关停工作。关停工作组、有关企业要紧紧围绕关停方案，明确时间表、路线图、责任人，减量进煤，科学处置关停拆除中涉及的危废品和固废品，于4月15日前完成焦炉关停工作。对关停工作中存在弄虚作假、敷衍塞责等行为，从严从重问责。（Mysteel）
铜
2021.4.15
一、市场点评
当前铜价上行暂缺强力上行驱动，又无明显做空逻辑，铜价延续在65000-68000区间震荡运行，昨日美元延续走弱，铜价区间内出现回升。昨日观点维持，我们认为铜价跳出震荡重点需要关注海外的需求恢复及高价抑制需求的转化消化情况，这些都需时间，美国经济复苏步伐加快，海外复苏的驱动逐步在加强，产业价格传导相对较慢，预计仍需时间消化。供给端，精矿依然偏紧，但宏观上海外刺激政策收紧担忧延续，高价已经明显在终端和监管层面出现负向反馈，海外隐性库存逐渐显性化，全球显性库存持续回升，预期短期铜价仍将震荡运行，策略上仍然维持逢低多的思路。
二、机构观点
1、高盛：预测铜价将升至15000美元
高盛集团加倍看好铜的前景，现在预测随着全球绿色能源转型推动需求，铜价到2025年将达到每吨15,000美元。高盛认为随着在电动汽车和可再生能源项目中的使用激增，只有比当前高得多的价格才能让铜的供应得到补充。（SHMET）
2、瑞士信贷：铜价在盘整后可能攀升至10000美元以上
LME期铜的走势目前维持在一个区间之内，这是在去年大幅上涨之后一个健康的、迟来的盘整阶段。回调的支撑位在63日均线上的8594美元，往下可能会回撤至8570美元，这是比较坚实的底部。在盘整之后，预计铜将重回上行趋势，达到目前周期的高点9617美元，往上则是10000美元的心理关口，以及2011年的关键高点10190美元。（瑞士信贷）
三、市场信息与数据
宏观
1、美联储褐皮书：经济复苏步伐加快，劳动力市场也有所改善，美国经济活力加速至温和阶段 。（汇通网）
2、美联储主席鲍威尔：美联储将等通胀和就业达到目标后再考虑加息问题；政策制定者将等到通货膨胀率持续达到2％且劳动力市场完全恢复后再考虑提高利率。他说，这两个条件不太可能在2022年年底全都实现。鲍威尔说：“委员会的大多数成员预计2024年前不会加息，但这不代表整个委员会的预测，这不是我们作为一个集体会投票或采取行动的事情，实际上只是我们的评估。市场过多地关注我们所谓的经济预测，而我更关注我们所描述的结果。
3、美联储副主席克拉里达：政策必须是稳健的，通胀预期至关重要，美联储将在较长时间内维持利率在低位，并推迟加息，如果美联储的通胀预期指数“持续上升”，那就意味着政策需要调整，要想实现持续的通货膨胀，就必须看到薪资水平超过生产力水平，预计美联储将在任何加息决定之前缩减购债规模 ，经济预测概要和美联储主席鲍威尔的新闻发布会将提供有关经济发展是否足以重新评估资产购买的信息。
4、美国参议员研究精简版基础设施计划，希望替代拜登的2.25万亿美元方案；一位美国共和党高层人士表示，针对总统拜登的2.25万亿美元基础设施和支出计划，一些参议员正处于探讨一个潜在替代方案的“早期”阶段，该方案的覆盖面将比拜登的计划更窄，金额也更低。另一位共和党人表示，6000亿至8000亿美元规模的基础设施计划可能会获得两党支持。两名参议院民主党人呼吁将永久性提高联邦失业福利纳入拜登的计划
5、基建：年内已开工1万个重大项目，总投资超4万亿元。 据国家发改委公开信息不完全统计发现，年内集中开工重大项目达10000个，总投资规模达44124.14亿元。从建设项目所需钢材水泥情况来看，同样印证了重大项目集中开工如火如荼。中国钢铁工业协会发布数据显示，3月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1470.68万吨，比上一旬减少280.21万吨，减幅16%；比上月底减少170.40万吨，减幅10.38%；比去年同期减少335.98万吨，减幅18.6%。4月初，太平洋证券发布数据显示，旺季来临，水泥企业出货加速好转，目前全国库存低于五成。（证券日报）
行业
1、Oyu Tolgoi铜矿4月15日恢复运输：力拓蒙古Oyu Tolgoi铜矿明日（2021年4月15日）恢复运输，蒙古铜矿基本发往中国华北、西北地区铜冶炼厂。2021年铜精矿产量目标为18万吨（品位为24%）。Oyu Tolgoi铜矿预计从2028年到2036年产量达到高峰，该露天矿和地下矿平均每年将生产48万吨铜。到2030年，它有望成为世界第四大铜矿。先前因蒙古出现新型冠状肺炎确诊病例，甘其毛都口岸暂停OT矿出库运输。（SHMET）
2、CRU：减少碳排放将推动铜需求增速超过供应增速。CRU高级铜分析师Erik Heimlich称，减少碳排放的兴趣日益浓厚，可能会推动全球铜需求的增长速度超过生产商的扩张速度。供应缺口为价格提供强有力的支撑。现有矿山的产量料在2023年达到峰值，因此如果没有新开发的项目，到2031年供需缺口将达到590万吨。有很多矿山项目正在开发中，足以增加近1100万吨的产量。但他指出，仅仅是建造足以填补供应缺口的项目，预计就需要超过1000亿美元的投资。特别是减少其碳排放，并限制其对环境的影响，这推高了成本。据CRU的初步分析，此类的支出将会增加新矿山的初始资本成本10%-25%。（文华财经）
3、CRU:至2023年全球铜产量将持续受到新冠疫情打压。CRU铜研究主管Vanessa Davidson在全球铜业大会上警告称，至2023年新冠肺炎疫情的影响将持续对铜产量构成压力，因企业减少活动以保护员工。Davidson表示，去年政府实施的封锁削减了大约50万吨铜产量，尤其是在美洲的矿场。尽管今年铜矿山产量预计将增长2.5%，但许多矿业公司决定推迟包括剥离和维护等关键活动，以保护工人，这可能意味着未来几年将继续受到疫情的影响。（文华财经）
4、到2025年中国电动车行业铜消费量将跳增五倍：4月13日消息，BOCI一位策略师表示，到2025年，中国电动汽车和充换电站的铜消费量预计将较去年增长大约五倍。这家机构的全球商品策略主管表示，2025年中国电动汽车及换电站的铜消费量将触及54万吨左右，高于2020年的11万吨。她认为，需求将从2025年前后加速，到2030将触及100万吨，到2035年将达到130万吨。其预测，中国可再生能源部门的铜需求量将从2020年的62万吨上升到2030年的72.8万吨左右。她补充说，到2025年可再生能源和电动汽车行业将共同消费大约120万吨铜，占到中国铜消费总量的10%上下。（文华财经）
5、保税区铜库存继续增加 因国内出口增多：截止4月10日当周上海保税区电解铜库存约46.3万吨，较前一周增加0.99万吨。
铝
2020.4.15
一、市场点评
昨日铝价延续强势，内蒙的能耗双控的风刚过，产铝大省新疆开始起风了。当然这些消息都是臆测尚无确切证实，但我相信资金是实在聪明的，所谓无风不起浪。冷静下来思考一下，从实际影响考虑，电解铝当前利润较高，且电解铝启停成本较高，快速影响到电解铝实际生产的可能性较小，在大宗调控背景下，风险还是要警惕的，不建议追多操作，昨天盘中也出现了瞬间400左右的急跌，策略上仍然维持逢低多的思路，密切关注新疆政策的最新进展。
二、消息与数据
1、俄铝惰性阳极电解槽取得重大技术突破。近日，En+集团表示，其俄铝在Krasnoyarsk铝冶炼厂(KrAZ)生产了世界上碳含量最低的铝，取得了行业的 "重大突破"。这种低碳金属铝是在KrAZ铝冶炼厂的新一代惰性阳极电解槽实验工业基地生产，具有行业最低的碳足迹，每吨金属的二氧化碳当量低于0.01吨，生产的铝纯度超过99%。该公司表示，在电流为14万安培的情况下，这种惰性阳极电解槽的日产能约为1吨。他解释说，这项“革命性技术”涉及惰性阳极，用惰性的非消耗性材料(由陶瓷或合金制成)取代标准的碳阳极，大大减少了冶炼过程中的排放。（天下铝讯）
2、中汽协：4月上旬11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%。中国汽车工业协会根据行业内11家汽车重点企业上报的数据整理显示，2021年4月上旬，11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%。其中，乘用车生产完成39.1万辆，同比下降1.2%；商用车生产完成9.7万辆，同比下降18%。（中汽协）
锌
2021.4.15
一、市场点评
昨日消息面较为平淡，锌的长期故事不似铜、铝，资金兴趣略有欠缺，昨日锌价小幅反弹。供给端，矿端当前依然偏紧，但预计随着4-5月，炼厂长单矿逐步到港，锌矿紧张局面有望缓解。消费端，镀锌开工高位，旺季库存高位去化，挖掘机销量依旧强劲，基建有望反弹，氧化锌表现尚可。
矿端预期逐步转宽，需求表现尚且良性，库存延续去化，冶炼利润偏低水平，考虑到政策方面调控因素，短期锌价预计震荡运行，密切关注矿端及TC变化，如果TC回升，需求端无持续强劲表现的话，锌价或存回调可能。
二、消息与数据
1、上海保税区锌锭库存：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存52740吨，较上周减少1310吨。（SHMET）
镍
镍 2021.4.15
一、市场点评
由于远期预期供给压力，镍市资金兴趣明显下降，昨日镍价微弱反弹。供需上，诺镍早于预期复产，且基于新能源动力电池需求的良好预期，存在扩产计划。需求端，不锈钢供需两旺，去库良性，新能源需求表现依旧良好。经过大幅下跌，在NPI表现持稳的情况下，预计电镍下跌空间有限，如果基于海外需求强劲回升，不锈钢需求走强，价格走强，NPI价格也有望回升，推动镍价出现一定反弹，由于远期的供给压力，所以就算回升仅以反弹对待。
二、消息与数据
1、国内电解镍清关增势持续 保税区库存即将清零：截止4月10日最新一周进出口数据显示，上周保税库库存净增长-1110吨，总量维持在180吨。
不锈钢
不锈钢 2021.4.15
市场点评：
昨日消息面较为平淡，不锈钢延续弱势，夜盘在镍价回升带动下，不锈钢出现小幅反弹。从原料端看，NPI价格持稳，铬铁价格有所回落，不锈钢成本重心有所下移。供需上看，4月排产依旧较高，但当前消费旺季，库存良性去化，对价格存在一定支撑，钢价大幅下挫之下，不锈钢利润微薄，预计不锈钢下行空间有限，由于交割规格的不确定性，策略上维持轻仓逢低试多远月合约。
