【卓创分析】：新装置量产在即 未来SEBS竞争格局将逐步加剧

【导语】巴陵石化新建5万吨/年SEBS投产在即，产能过剩再次重回热议话题，原有平衡能否被打破，未来市场的竞争格局如何演变，值得关注。

据卓创资讯了解，巴陵石化新建5万吨/年或将在后期不断进入量产阶段。该装置于2021年2月1日，工艺流程全线贯通，一次开车成功。经过不断调试，主要牌号产品指标基本达到老线产品标准。该装置正式量产后，国内现有SEBS产能将由之前的28万吨/年，提升至33万吨/年，产能增长率17.86%。

从近期国内SEBS市场的表现来看，出口及内销表现不同。节后归来，国内SEBS价格持续上涨，随着SEBS主力牌号重新回到高位，下游整体表现抵触，内销整体乏力。加之部分厂家前期以低价形势预售了部分空单，市场形成了较多的低价社会库存，对现有货源销售形成冲击。不乏业者对5万吨/年新线量产后，未来SEBS市场供应过剩下，价格快速下跌的担忧。

中国SEBS新增产能统计

单位：万吨/年

国内SEBS整体供应目前才呈现初始阶段。据卓创数据显示，未来两年含部分规划项目，共计有16万吨SEBS产能计划投产。而从长期来看，部分一体化项目如古雷石化等存在把SEBS作为二期下游配套的考虑，山东地炼厂产业链向SEBS延伸规划，以及华东地区SBC生产企业意向投建SEBS装置等暂不做统计。2023年国内SEBS产能有望逼近49万吨/年。从产销增长的预期来看，市场整体供应过剩或不可避免。

产能急剧扩张后，将导致市场竞争白热化进一步加剧。从生产工艺体系来看，未来投建装置几无外来型工艺包，多数出自国内工艺体系。未来市场竞争的主体仍集中在常规料领域，继续加剧相似应用领域的同质化竞争。而随着中石化等大型生产装置陆续投产，或加剧行业的重洗牌进程。

从下游采购成本角度看，供应过剩下，或将导致SEBS价格重心整体向下偏移，利于SEBS对其他原材料的替代。另外，随着未来多套SEBS装置的投产，或加大市场分销队伍的规模，利于SEBS在其他应用领域的普及推广。

从产能现状及行业发展来看，SEBS目前基本处于本世纪头10年SBS的状态。然与SBS不同的是，前者处于供不应求的时代，以需求导向的陆续扩能。SEBS则是以利润为导向，供应本存在过剩预期。这种背景下，未来行业解决供应过剩的出口，一方面是否存在强势下游的崛起，另一方面出口能否继续打开局面。整体来看，未来SEBS将进入一个扩能的高峰期，供需增长速度不对称，短期难以化解过剩产能，未来市场竞争或呈现白热化。而从长期看，制造业材料升级及应用领域的不断拓展，SEBS需求前景可期。