【卓创分析】：疫情诱发产能扩增 丁腈胶乳价格下行或成常态

【导语】：2020年，因新冠疫情的影响，丁腈胶乳市场供需失衡，为该行业带来了前所未有的一波可观红利，丁腈胶乳市场价格也是疯狂拉涨，其中一次性手套用丁腈胶乳市场价格自8500元/吨涨至25000-30000元/吨，涨幅达223.53%。但市场迎来产能扩张爆发期，市场价格转而下行。

    供应增多主因 市场价格转而下行

图1

2020年二季度开始，丁腈胶乳因自身供需失衡，市场价格迅速拉涨，刷新历史新高度。然2020年四季度下旬，国内多套新建及改建装置投产运行，供应货源逐渐充裕，丁腈胶乳市场价格转而下行，其中一次性手套用丁腈胶乳市场价格自25000-30000元/吨跌至16000-23000元/吨，跌幅达29.09%；劳保手套用丁腈胶乳自13000-14000元/吨跌至10000-11000元/吨，跌幅达22.22%，不乏存更低出货行为。

2020年，丁腈胶乳市场脱离原料束缚，卖方市场凭借货少不断提价，然2020年下半年开始，全球丁腈胶乳产能快速扩张，尤其中国为首的亚洲地区产能突增，截止至2021年3月，据卓创资讯不完全统计，中国丁腈胶乳产能约88万吨，同比增加175%。2020年至今，国内新装置累计新增约56万吨，主要集中在山东地区，尤其2021年初附近，山东某工厂20万吨/年装置接连上马，导致国内货源得到补充，但新进入者货源存品牌差异，市场降价走货现象加重。

后疫情时代 丁腈胶乳市场重心持续下移

图2

长期来看，丁腈胶乳市场受制于供需关系，市场总基调呈下行走势，预计一次性手套用丁腈胶乳预计跌至8500-18000元/吨内波动，劳保手套用丁腈胶乳价格7500-10500元/吨内波动。但短期原料及供应投产放缓影响，丁腈胶乳市场价格下行减缓。

年后原料价格走势大涨，受外部原油环境提振，丁二烯、丙烯腈外盘价格上行，且国内二季度装置检修消息释放，市场炒涨气氛浓厚。其中江苏市场丁二烯价格自6900元/吨涨至8800元/吨，山东市场丙烯腈价格自12300元/吨涨至 16700元/吨，理论成本面约抬涨1000元/吨，对腈胶乳价格下行起到一定缓冲。

表 2021年上半年主要丁腈胶乳企业扩能时间表

单位:万吨

    其次，国内丁腈胶乳缺货现象得到缓解，考虑到各厂家自身品质问题，部分厂家并未完全达到满产状态，且多套新增装置出现延期情况，相对集中推迟至4-5月份附近，仅安徽地区3万吨/年顺利投产，一定程度减缓丁腈胶乳市场价格下行。

图3

但从企业扩能规划来看，2021-2023年丁腈乳胶产能仍维持增长趋势，尤其2021年是产能扩能高峰期，据卓创资讯不完全统计，2021年全球丁腈胶乳产能约达386万吨，涨幅达56.28%，其中中国丁腈胶乳包含拟在建产能约达200万吨，涨幅为173.97%，产能翻倍增长的利空影响持续，加之过快投建生产导致国内丁腈胶乳的产品质量参差不一，与韩国、马来西亚等进口货源存差异，市场货源价差仍会延续存在，厂家降价或低价走货逐渐成为常态，拖拽丁腈胶乳市场价格整体价格下移。关注装置实际投放情况。