来源：混沌天成研究
工业品早评 | 2021年3月26日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢材
钢材
一、市场点评
供应端，随着热卷前期检修钢厂复产，本周热卷产量大幅上升，除线材外其他品种钢材产量也有不同程度上升，最新机构数据均显示钢材产量继续保持增长。进口方面，由于东南亚地区疫情严重导致钢材需求下滑，近期东南亚向国内出口的钢坯增多。
需求端，近期机构数据均显示主要品种钢材库存都有不同程度下降。不过，近期建材需求相对板材需求释放加快，全国建材成交量持续上涨，显示建材下游需求趋于向好。值得注意的是，近期欧洲疫情严重，主要产钢国钢材生产和流通受阻，导致欧洲热卷价格上涨，与国内的价差扩大，或仍有利于后期国内卷板出口，但也需关注后期国内出口退税政策的变动影响。
综合来看，当前环保限产对钢材市场影响减弱，最新数据显示近期钢市供需双增，预计短期钢价维持高位震荡运行。
二、消息及数据
1.本周唐山地区126座高炉中有68座检修，检修高炉容积合计57560m3；周影响产量约117.25万吨，产能利用率59.71%，较上周下降0.56%，较上月同期下降16.42%，较去年同期上升19.25%。
2.近日安塞乐米塔尔分别将北欧及南欧的热卷报价提高至850欧元/吨（6760元）和820欧元/吨（6520元）。据Mysteel了解，欧洲钢厂接单情况火爆，三季度订单几乎售罄，部分钢厂甚至接单到12月份。另外，近期变异新冠病毒的传播导致欧洲感染率攀升，主要产钢大国的防疫措施再次升级，德国总理于23日凌晨宣布，延长“封城”至4月18日，呼吁民众4月1日至5日复活节假期居家过节，以遏制第三波疫情。意大利政府日前通过疫情防控法令，规定自3月15日至4月2日，全国有11个地区被划为疫情防控红色区域；有9个地区被列入疫情防控橙色区域。由于复活节假期即将到来，意大利全境的疫情防控等级将于4月3日至6日提升为红色。疫情的防控措施也严重影响了钢材流通，据Mysteel调研，近期欧洲钢材订单的交货期大多延长至3到6周，市场断货情况严重，买方急于采购，短中期来看，欧洲钢材价格依然高位运行。
3.中汽协：2021年3月上中旬，11家重点企业汽车生产完成126.7万辆，同比增长1.2倍。其中，乘用车生产完成101.3万辆，同比增长1.3倍；商用车生产完成25.4万辆，同比增长1倍。
4.据Mysteel统计，随着地方2021年交通运输会议的陆续召开，目前已有27个省市公布2021年交通建设计划，总投资预计达3.28万亿。27省中16省的年均增速（以2019年数据为基期）呈正增长态势，广西、山西、河南、辽宁、黑龙江、湖南六省的两年平均增速均超20%，其中广西2021年计划全年交通固定资产投资目标任务为2200亿元，两年平均增速达34.15%，为增速最高的省份。中信证券表示2021年预计交通固定资产投资短期和长期均将保持稳健增长局面，支撑基建需求。
5.25日全国建材成交量有所收窄，市场高位成交一般，低位成交尚可，终端需求维持季节性复苏状态，贸易商积极出库。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周国内到港量继续表现增加，从澳巴发运情况来看，预计3月末至4月中旬国内到港量将继续呈现小幅增长态势。加上受环保限产影响，近期港口库存也持续小幅上升，整体进口矿市场供应偏宽松。国内矿方面，目前生产稳中有升，但由于烧结限产导致钢厂对内矿资源需求增多，国内铁精粉库存有所下降。
需求端，由于高炉减产使得钢厂的原料实际可用天数上升，虽然钢厂库存有小幅下降，但基于不断趋严的环保形势，钢厂并不急于大量采购，港口成交持续处于历史同期低位。此外，近期美元货成交也有大幅下滑，落地利润转正，显示国内港口价格较外盘坚挺。此外，目前钢厂长流程生产仍有较好的利润空间，未受环保政策影响区域的高炉生产仍将处于较高水平，这些地区对铁矿需求仍有一定的支撑。
综合而言，近期铁矿石市场需求仍受到限产抑制，但供应逐渐趋于宽松，不过从钢厂需求来看，当前中高品资源需求仍较好，对整体矿价仍有一定支撑，在钢厂高利润情况下，预计短期矿价将延续高位震荡格局。
二、消息及数据
1.25日Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1776.18；烧结粉总日耗55.99；库存消费比31.72，进口矿平均可用天数28天，烧结矿中平均使用进口矿配比88.43%；钢厂不含税平均铁水成本2919元/吨。
2.Mysteel:本周45港铁矿石库存总量13066.1万吨，环比增加45万吨，日均疏港量306.54万吨，环比增加24.23万吨。尽管本周铁矿疏港量表现大幅回升，但因到港资源较多，港口库存依然表现增长。
3.淡水河谷官方发文，有关本月卡拉加斯铁路客运列车暂时停运事宜，淡水河谷告知，停运系出于安全原因并基于预防监控。公司已对货运列车的运行做出及时调整，目前，货运列车运行正常。公司预计本年度卡拉加斯铁路运量不会受到影响。
4.据外媒报道，力拓在继去年的文化遗产管理计划之后,继续努力修复与澳大利亚传统土地所有者因破坏历史遗迹而受损的关系。力拓在周二表示会开办一个在线研讨会来展示因Juukan Gorge事故之后的补救措施， 该事故导致了国际社会的愤怒情绪并导致了数名高管引咎辞职。目前力拓表示已经开始对采矿业文化遗产管理措施进行复查， 该复查会与新组建的原住民咨询小组以及其它独立团体进行磋商。与力拓有有协议的九家原住民公司之一的WGAC（Wintawari Guruma Aboriginal Corporation）董事表示， 目前力拓暂未提供任何新计划的细节。
5.25日远期现货市场活跃度一般，市场需求向好，价格小幅下跌。港口现货市场交投气氛有所改善，价格上涨。国产矿市场交投活跃度一般，价格上涨。
双焦
一、市场点评
今日焦煤主力2105收于1549，上涨0.81%。蒙古过口岸因疫情原因，通关量大幅减少。
供应端，样本洗煤厂原煤库存293.16万吨降12.44万吨；精煤库存176.08万吨降7.60万吨；上周煤矿、焦化洗煤厂开工有所增加，而独立洗煤厂则有小幅回落，内蒙古乌海市海勃湾区洗煤企业自3月20日-3月31日历时十二天的自行限电，据MS不完全统计，辖区内约有4700万吨的洗煤厂暂停生产作业。进口方面，中国1-2月炼焦煤总进口量634.85万吨，较20年同比下降58.11%，澳煤政策未放松，蒙古新冠疫情爆发，口岸通关受限，24日甘其毛都口岸蒙煤仅通关29车，加上主要洗选区域的停产，焦煤供应减少。需求端焦化产能利用率远高于历史同期，3月25日MS数据统计显示独立焦化厂焦化利用率为88.46%，环比前一周减0.85%。焦煤需求仍强劲，供需偏紧，但伴随着焦炭价格的下跌，预计焦煤价格震荡运行。
焦炭主力2105收于2175.5，涨幅1.92%。第七轮降价全部落地，钢厂开启第八轮提降。
供应方面，MS调研上周国内平均吨焦盈利为635元，有所下滑但仍处于高位，独立焦化厂产能利用率周环比减少0.85%至88.46%，钢厂焦化厂产能利用率周环比下降0.72%至91.03%，日均产量减少，下游采购多偏谨慎，焦化厂焦炭库存小幅增加，MS调研数据显示本周焦化厂焦炭库存周环比增加6.06万吨至195.72万吨；盘面焦化利润大幅下跌，回归合理范围；需求端，此次工信部对于粗钢产能的压减，叠加环保限产停产因素，焦炭的需求下滑，上周高炉产量反推日均焦炭需求为118.64万吨，而焦炭实际日均产量为123.16万吨。唐山地区进行长期环保限产方案落实减排措施，经MS理论测算，2021年3月20日-6月31日期间，焦炭日耗较满产状态下滑5.62万吨/天，6月31日-12月31日，焦炭日耗较满产状态下滑4.85万吨/天，合计焦炭总消耗量减少1470万吨。供需宽松，焦炭价格偏弱。近日国家环保督察组汾渭平原小组进驻孝义检查，需关注后续可能出现的焦化厂限产情况。
二、消息及数据
1、2020年底全国30万吨/年以下煤矿产能仅剩1.48亿吨
为贯彻落实党中央、国务院深化供给侧结构性改革的决策部署，2019年以来，国家能源局会同有关部门组织开展了30万吨/年以下煤矿分类处置工作，指导各地按照“严格执法关闭一批、实施产能置换退出一批、升级改造提升一批”的要求，有序淘汰落后产能。截至2020年底，全国30万吨/年以下煤矿1129处、产能1.48亿吨/年，较2018年底减少911处、产能1.04亿吨/年，降幅分别达45%、41%。（中国煤炭资源网）
2、山西华阳集团石港煤业发生安全事故 救援正进行中
25日凌晨3时51分，山西左权华阳集团石港煤业发生安全事故，15210进风掘进工作面发生煤与瓦斯突出事故，当班出勤12人，其中8人安全升井，4人被困。事故发生后，山西省政府和国家矿山安全监察局主要领导作出批示，山西省应急厅、山西煤监局、晋中市和左权县两级政府、华阳集团领导第一时间赶赴现场，组织救援。预计短期内该地区煤矿有小范围停产趋势。左权县核定煤矿产能1380万吨，主产中硫主焦以及贫瘦煤，石港煤业核定产能90万吨，主产无烟煤以及喷吹煤。（MySteel）
3、3月25日河北新武安钢铁集团烘熔钢铁有限公司焦炭调价信息
新武安钢铁集团烘熔钢铁对所有焦炭采购价下调100元/吨，调整后具体情况如下：准一级干熄焦（水分≤1%、灰分≤13%、硫≤0.7%）采购价为2180元/吨，根据各家焦炭品质进行浮动，以上价格为到厂现汇含税价，于3月26日零时开始执行。（MySteel）
铜
2021.3.26
一、市场点评
美国经济强劲恢复，就业继续好转，申请失业救济人数明显低于预期，在经济逐渐好转的背景下美联储主席表达了，“随着经济的复苏和朝着我们的目标取得实质性的进一步进展，我们将减少债券购买”的信号，减弱或撤销刺激的预期明显上升，美元走强，铜价明显面临压力，昨日铜价弱势调整。
出现“减少债券购买信号”是不是铜价是否就反转了呢？我们认为还没到反转的时候，欧美的大量放水效果仍未完全释放，货币乘数依然偏低，货币供应仍然维持较高水平，铜的供给端增量相对有限，TC仍然处于低位，需求端亮点众多，还有美国基建潜在消费拉动，所以大方向我们依然看涨，当前仅做回调看待。
二、市场信息与数据
宏观
1、美国总统拜登：下一个主要的举措是重建基础设施 。
2、美联储主席鲍威尔：随着经济的复苏和朝着我们的目标取得实质性的进一步进展，我们将减少债券购买.
3、美国上周首次申领失业救济人数为68.4万人，预估为73万人，前值为77万人。（新浪财经）
4、美国疫情：在持续数月放缓后，美国新冠确诊病例恢复加速增长，可能对经济活动回归常态构成威胁。根据约翰·霍普金斯大学数据，截至周三，7天日均新增病例为57,695例，较前一周增加9.5%，创下1月12日以来最大升幅；虽然新增病例人数远逊于1月中旬创下的峰值，但随着各州迅速解封经济以及病毒突变的增加，这个趋势的转向仍然令人担忧，美国正在努力推进疫苗接种进程，以期避免新一轮疫情爆发。
5、国务院：保持流动性合理充裕 保持宏观杠杆率基本稳定。国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作分工的意见。意见提出，把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（国新办）
行业
1、青山集团与自由港下周完成28亿美元的铜冶炼厂交易：印尼高级部长Luhut Panjaitan表示，Freeport-McMoRan Inc将在3月31日与中国青山控股集团签署一项28亿美元的交易，在印尼的韦达湾建造一座铜冶炼厂。该冶炼厂的将拥有处理240万吨铜精矿的能力，产能可达60万吨。他补充说：“这将是我们计划在2023年完成的锂电池生产的一部分。”卢哈特上个月表示，该冶炼厂将生产铜管和铜线，其产值可达到或超过100亿美元。（SHMET）
2、秘鲁总统竞选者表示将对矿业公司采取更强硬的立场：勒斯卡诺（Lescano）是法学教授，曾是秘鲁人民行动党的前国会议员，在竞争激烈的4月11日首轮投票之前，他在所有主要民意调查中处于领先地位。他在电话采访中说，他希望弥合税收漏洞，并与跨国公司谈判利润分享协议。勒斯卡诺说，他将提议矿业公司与国家之间的50-50利润分享协议，尽管他不会单方面采取这种措施。他没有透露个别公司的名字，但必和必拓集团，嘉能可公司，南方铜业公司，自由港-麦克莫兰公司和英美资源集团都在秘鲁经营。（SHMET）
3、三井矿业冶炼出售所持Collahuasi股份退出铜矿业务：据报道，日本三井矿业冶炼公司表示将所持智利Collahuasi 铜矿0.97%的股份出售给日本三井物产株式会社，退出铜矿业务。此次出售将获得一次性收益95亿日元（8750万美元）。三井矿业冶炼公司表示决定将资源用于工程材料和新产品开发等其他领域，此外，将保留秘鲁锌矿的股份。
4、智利下议院通过铜锂生产商加税法案：据报道，智利下议院批准了一项针对铜、锂生产商征税用于当地社会环境项目的法案，不过该法案距离落地还有参议院等程序需要通过，更大的障碍来自于智利总统Sebastian Pinera可能会行使否决权。简单来说，这一项最早在2018年由在野党议员提出的法案，要求必和必拓、Albemarle等铜、锂生产商支付销售额3%的税收，以支持当地的发展项目。值得一提的是，南美多个资源出口国均在谋求类似立法，以帮助国家获得更多收入应对疫情相关支出。（SHMET）
6、LME铜库存：铜库存121675吨，减少275吨
铝
2020.3.26
一、市场点评
内蒙能耗双控产能影响尚未扩大，供给端的驱动暂未加强，运行产能同比明显提升，前期进口窗口大开进口流入增多，需求方面，铝价高位，下游畏高，下游企业多维持刚需采购，尽管在这样的背景下，昨日铝锭、铝棒库存双双下降，侧面反映铝消费不差，铝价表现相对抗跌。另外，结合国储抛铝的时间节点，我们认为是有意控制市场过快上涨的节奏，预计铝价近期震荡运行可能较大。
二、消息与数据
1、中铝集团关于山东华宇13.5万吨电解铝产能退出的公告：为提升企业竞争力，在遵循国家电解铝产能总量控制的产业政策下，根据《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》（工信部原〔2018〕12号）文件精神，我集团自愿将下属山东华宇合金材料有限公司13.5万吨产能置换至云南水电铝项目。上述电解铝产能合法合规，相关电解槽槽型、数量等存量产能情况已经国务院国资委等有关部门报备。此次集团内置换的13.5万吨产能，已达到相关淘汰要求，不具备重启条件，我集团承诺自完成转出之日起不再复产。现予以公告，欢迎社会公众进行监督。（中铝集团）
2、低碳铝商业化取得突破：奥迪的汽车率先使用美铝的低碳铝：据外媒报道，美铝公司正为奥迪首款电动跑车的铝轮毂提供低碳铝，这将是低碳铝首次将其用于交通运输领域。美铝将向罗纳尔集团提供低碳铝，用来制造奥迪首款电动跑车奥迪e-tron GT的铝轮毂。这种新的金属是通过美国铝业公司（Alcoa）和力拓（Rio Tinto）与Elysis之间的合资企业开发的，该公司目前正在努力将该工艺扩大到全面商业运营。（铝资讯）
3、全球铝行业脱碳将耗资高达1.5万亿美元。根据国际铝业协会（IAI）的预测，到2050年，世界铝消费量将比当前增长约80％，每年将超过1.7亿吨。铝这种轻质金属有望广泛用于电动汽车，节能建筑和替代能源。但是，正如国际铝业协会指出的那样，为了防止全球变暖，在三十年内，有必要将铝生产过程中产生的二氧化碳排放量减少80％，减排的成本预估为0.5-1.5万亿美元，或每年167亿美元至500亿美元，约占该行业当前收入的8.5-25％。国际铝业协会呼吁将工厂转换为可再生能源，捕获和储存二氧化碳，使用绿色氢气以及引入降低排放的技术（例如惰性阳极）作为全球铝业的脱碳的途径。（天下铝讯）
4、LME铝库存：铝库存1934425吨，减少12125吨
锌
2021.3.26
一、市场点评
矿供应紧张的支撑因素仍在，进口矿加工费下调，国产矿处于产量爬坡期，关注3、4月份国产矿的产量释放情况。矿端紧张向冶炼端的减产传导，国内3月精炼锌产量预计环比有所增加，但仍未恢复至1月产量水平。消费端，镀锌企业大厂基本处于满厂状态，产量同比处于高位，锌锭去库开启。镀锌产品库存压力尚未能缓解，镀锌利润有所下滑。短期在矿端供应偏紧支撑下，锌价有震荡偏强的走势，关注后期矿端供应逻辑是否弱化。而近期欧洲第三波新冠疫情再起，美国可能加税以及西方和中国之间紧张局势升级的担忧，打击风险偏好，避险情绪有所升温，商品走势承压。
二、消息与数据
1、2021年3月上中旬，11家重点企业汽车生产完成126.7万辆，同比增长1.2倍。其中，乘用车生产完成101.3万辆，同比增长1.3倍；商用车生产完成25.4万辆，同比增长1倍。（中汽协）
2、25日中国锌锭总库存22.67万吨,较（3/22）减少0.45万吨，较（3/18）减少1.39万吨；上海8.86万吨；广东3.77万吨；天津8.46万吨，山东0.67万吨；浙江0.56万吨；江苏0.35万吨。（Mysteel）
3、LME锌库存：锌库存减少125吨至271225吨
镍
镍 2021.3.26
一、市场点评
供应端：镍矿发运还处于雨季期间，海运费大幅上涨，镍矿运输成本上行，矿端让利空间不大。不锈钢厂高镍铁招标开启，最新招标价格下调至1100元/镍，此价格国内绝大多数镍铁厂处于亏损状态，叠加镍矿原料库存低位，或有新一轮检修减产开启。印尼NPI投产与当地不锈钢产量增长同行，可流通货源增量有限。不锈钢3月不锈钢排产创月度新高，终端进入补库阶段，社会库存现去库之势。不锈钢厂主动调涨期盘销售价格，刺激采购。新能源方面，在转产高冰镍未投放市场之前，硫酸镍所需中间品仍为短缺状态，镍豆的消费趋向性未减。3月硫酸镍产量预计环比增加4.71%，增加镍豆消费的绝对量。综合来看，随着利空情绪的释放，转产消息不缓解当前原料供应紧张局面，基本面上判断镍价有向上修复的动能。而近期欧洲第三波新冠疫情再起，美国可能加税以及西方和中国之间紧张局势升级的担忧，打击风险偏好，避险情绪有所升温，商品走势承压。
二、消息与数据
1、华东某钢厂本周高镍铁采购成交价1100元/镍（到厂含税），较2月25日采购价下调110元/镍，常量采购，为贸易商供货。（Mysteel）
2、据奈曼旗工业和信息化局，截至目前，奈曼旗有9家重点工业项目已经开工建设，从厂房主体施工到具备生产条件各个阶段工程有序推进，其中内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司年产129.47万吨不锈钢建设项目正在进行厂房主体施工阶段。内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司年产120万吨镍铁合金和60万吨硅锰合金及40万吨高碳铬铁合金项目2条生产线已经具备生产条件，其他16条生产线正在进行设备安装调试。（51bxg）
3、3月24日，格林美公告称下属公司签署正式协议，将增加持有青美邦股权至72％。协议签署后，格林美将进驻印尼镍资源基地，在镍资源方面取得先机，有利于把握当前全球新能源动力三元电池的高镍低成本发展趋势与机遇，提升格林美在该领域的核心竞争力。（公司公告）
4、2021年3月25日无锡、佛山不锈钢库存总量合计707553吨，较上期呈现5.4%的降幅比率。其中300系冷热轧库存414570吨，环比上期减少34531吨，降幅7.69%。（Mysteel）
5、LME库存：镍库存减少456吨至261204吨。
不锈钢
不锈钢 2021.3.26
镍矿发运还处于雨季期间，海运费大幅上涨，镍矿运输成本上行，矿端让利空间不大。不锈钢厂高镍铁招标开启，最新招标价格1100元/镍，此价格国内绝大多数镍铁厂处于亏损状态，叠加镍矿原料库存低位，或有新一轮检修减产开启，以调节市场供应。印尼NPI投产与当地不锈钢产量增长同行，可流通货源增量有限。废不锈钢采购价格出现小幅上调至10400元/吨，经济性仍优于NPI。铬铁价格弱稳，等新一轮招标开启。不锈钢3月排产创月度新高，社会库存继续下降。不锈钢厂主动调涨期盘销售价格，刺激采购。目前基差仍处于较高位置，原料端价格企稳后，盘面或有一定上行空间。
二、消息与数据
1、华东某钢厂本周高镍铁采购成交价1100元/镍（到厂含税），较2月25日采购价下调110元/镍，常量采购，为贸易商供货。（Mysteel）
2、据奈曼旗工业和信息化局，截至目前，奈曼旗有9家重点工业项目已经开工建设，从厂房主体施工到具备生产条件各个阶段工程有序推进，其中内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司年产129.47万吨不锈钢建设项目正在进行厂房主体施工阶段。内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司年产120万吨镍铁合金和60万吨硅锰合金及40万吨高碳铬铁合金项目2条生产线已经具备生产条件，其他16条生产线正在进行设备安装调试。（51bxg）
3、3月24日下午，响水县成功举行政银企合作暨集中签约活动，共有22家银行与该县35家企业达成68项协议，这是响水县深入开展“营商环境提升年”活动取得的又一丰硕成果。在签约活动中，江苏德龙镍业有限公司获得了8.5亿元的资金支持，其中建行2.5亿元，中信银行4亿元，民生银行新增2亿元，将有力的推动该公司拉长做大不锈钢产业链条。江苏德龙镍业有限公司财务总监薛丽明表示，响水县委、县政府保姆式的服务，为我们企业后续的发展， 创造了一切有利条件。以响水作为我们的根据地，做大做强做精整个不锈钢产业链，力争在未来2~3年，实现千 万吨级的不锈钢目标。（青山钢网）
4、2021年3月25日无锡、佛山不锈钢库存总量合计707553吨，较上期呈现5.4%的降幅比率。其中300系冷热轧库存414570吨，环比上期减少34531吨，降幅7.69%。（Mysteel）
5、上期所不锈钢注册仓单减少3082吨至41127吨，其中：中储无锡仓库减少841吨，五矿无锡仓库减少1224吨，玖隆物流仓库减少1017吨。
