来源：混沌天成研究
工业品早评 | 2021年3月2日
黑色：钢材、铁矿石
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
一、市场点评
供应端，节后短流程钢厂复产明显增多，据富宝调研近六成电炉厂已经复产，螺纹周产量环比增加明显。而长流程钢厂的高炉产能利用率也一直维持在高位，不过因近期钢厂检修及环保限产也有所增多，整体钢材供应环比增量有限。进口方面，随着国内钢价与国外价差的收窄，钢坯进口窗口打开，节后钢坯进口量趋增。
需求端，据百年建筑网最新调研截至2月27日施工企业复工率在84.5%，略低于预期，主要是因为部分企业因资金、劳务到位等问题延后复工所致。不过制造业需求表现向好，钢银最新库存数据显示热卷库存环比已略有下降。此外，近期国际钢材价格表现相对平稳，但由于国内钢价涨幅较大，国内外价差有所回落，出口利润空间收窄，预计后期钢厂出口订单或将受到部分影响。
综合来看，尽管近期短流程钢厂供应趋增，但长流程钢厂限产检修也有增加，整体供应端增量有限。需求端制造业恢复相对较快，但工地复工略有延迟，整体需求表现尚可。钢材市场短期基本面呈现供应快速恢复但需求有所延迟的格局，考虑到当前整体钢材库存水平较高，预计短期钢价将震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.工信部：我国提前两年完成“十三五”钢铁行业去产能1.5亿吨目标，累计退出“僵尸企业”的粗钢产能6474万吨。钢铁冶炼能力要大幅压缩，工信部正在配合国家有关部门制定大规划。目前钢铁行业分散度比较高，原料对外依存度高等问题有待下一步解决。
2.2月28日，国家统计局发布的《中华人民共和国2020年国民经济和社会发展统计公报》显示:2020年我国粗钢产量由105300万吨调整为106476.7万吨,比上年增长7.0%；钢材产量为132489.2万吨，比上年增长10%。2020年我国黑色金属冶炼和压延加工业工业增加值比上年增长6.7%。2020年，我国出口钢材5367万吨，比上年降低16.5%，金额为3151亿元，比上年降低14.8%；我国进口钢材2023万吨，比上年增长64.4%，金额为1165亿元，比上年增长19.8%。
3.自春节假期至今，中国商家大量采购海外钢坯，今日越南3sp钢坯的出口价格为585美元/吨FOB，较上周至少上涨了10美元/吨。而越南钢坯出口至中国的到岸价在605美元/吨CFR（3950元）左右，主要原因在于近期海运费的大幅度上涨。目前来看，东南亚废钢进口价格在450-460美元/吨CFR（2940元-3000元）。受成本支撑影响，东南亚钢坯出口降价空间有限。
4.根据第一商用车网初步掌握的数据，2021年2月，我国重卡市场预计销售各类车型超过11万辆，同比大幅增长约200%。
这个月度数值，也再度刷新了重卡市场2月份销量的历史纪录，比上一个历史纪录——2017年2月（8.64万辆）多出了2万多辆。同时，这也是重卡市场连续第十一个月刷新纪录——从2020年4月直到2021年2月，重卡市场每个月的销量都刷新了当月销量纪录，创造月度销量的新高。
5.1日建材成交有所增长，市场交投氛围尚可，成交继续恢复，但部分区域因雨雪天气影响成交依然偏弱。
铁矿
一、市场点评
供应端，上周国内到港有所增加，考虑到前期澳巴发运表现，预计近期国内到港水平仍有望延续增势，不过由于近期澳洲发运至中国的铁矿石量持续减少，虽然整体进口矿量较前期表现趋增但增量依然有限。另外，因春节假期期间国内矿生产仍较为平稳，近期国内铁精粉库存有所增加。
需求端，由于国外需求依然稳中向好，美元货落地仍略贴水港口现货。虽然高炉铁水产量仍维持在高位，但因目前钢厂库存已恢复至正常水平，且两会期间北方地区环保政策趋严，钢厂对原料的采购积极不高，大多维持按需采购节奏。
综合而言，短期铁矿石市场基本面呈现供增需弱格局，预计近期矿价将震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.Mysteel:中国45港到港总量2204.7万吨，环比增加98.1万吨；北方六港到港总量为1097.2万吨，环比增加16.3万吨。中国26港到港总量为2136.6万吨，环比增加143.6万吨。
2.据外媒报道，澳大利亚阿特拉斯（Atlas）矿业公司Sanjiv Ridge矿区的首批铁矿石通过公路运至黑德兰港进行发运。据悉，该矿区预计储量为6400万吨铁品位57.2%，以及2900万吨铁品位57%的铁矿石。该公司表示，该矿区预计年产能400-500万吨的铁矿石块矿和粉矿。
3.据外媒报道，英美资源（AngloAmerican）计划将其在南非昆巴（Kumba）铁矿的采矿业务再延长10年。此前，Kumba宣布获批了一项价值36亿兰特（合2.4亿美金）的项目， 该项目将使Sishen矿区开采延长至2039年。
4.据Mysteel了解，土耳其深海进口黑色金属废钢价格继续保持坚挺，买卖双方均预期价格将继续上涨至3月。截至上周五，主流资源HMS1&2（80:20）废钢报价为456美元/吨（CFR），日环比上涨1美元/吨。据悉，目前马尔马拉一家钢厂于2月25日以456美元/吨的价格订购了一批HMS1&2（80:20）废钢。一位土耳其钢厂消息人士称：“如果市场继续这样，那么我们可以看到价格超过1月份最高点482美元/吨CFR的水平。”截至今日，主流资源HMS1&2（80:20）废钢报价为可交易价格在460-470美元/吨CFR。目前国际市场废钢价格溢价严重，主要原因还是成品材价格的上涨。土耳其螺废价差废钢评估价为185美元/吨，较1月份而言大幅上涨。由于市场价格上涨过快 ，欧美供应商目前暂停报价，处于观望状态，正在等待本周市场的开启，预计报价将在470美元/吨及以上。
5.1日远期现货市场活跃度一般，价格下跌。港口现货市场活跃度一般，价格小幅下跌。国产矿市场整体活跃度较好，价格持稳。
铜
2021.3.2
一、市场点评
当前铜的主要风险来自，宏观及价格本身，宏观方面，美债中长期利率上行，对风险资产形成明显压制，由于预期较足，另外美1.9万亿刺激计划众议院通过，参议院通过应该是时间问题，从市场并未作出积极反馈；铜价经过阶段飙升，风险逐渐聚集，做多情绪略有退却，昨天铜价延续调整。
供需上，在碳达峰背景下，减碳排放成为绕不开的一个话题，经济总归是要发展的，发展离不开电力，绿色能源转型不论从电源装机，还是电力传输等方面积极拉动金属需求，，供给端，矿山依旧紧张，上周TC继续下滑，LEM库存偏低水平，back继续扩大。中长期看好铜价走强，基于宏观及价格风险，调整时间幅度尚有欠缺，预计铜价短期调整延续，回调依靠好的防守位置仍可补多。
二、市场信息与数据
宏观
1、美国参议院可能会在本周周中开始审议拜登的刺激计划。
2、欧元区2月制造业PM：欧元区2月制造业PMI终值公布57.9，前值57.7，预期57.7。德国2月制造业PMI终值60.7，前值60.6，预期60.6。法国2月制造业PMI终值公布 56.1，前值 55，预期 55。（金十数据）
行业
1、智利Codelco2020年铜产量同比增1.9%。尽管受新冠疫情影响，由于矿石铜品位和加工利用率提升，2020年Codelco铜产量增加，全年铜产量从159万吨增至162万吨，同比增1.9%。其中：Chuquicamata项目产量从38.5万吨增至40.1万吨；EI Teniente项目产量从46万吨增至44.3万吨；Radomiro Tomic项目产量从26.6万吨减少至26.1万吨；Andina项目产量从17万吨增至18.4万吨，同比增加8.2%；Ministro Hales项目产量从15.2万吨增至17.1万吨，同比增加12.5%。预计2021年铜产量为165万吨。（Codelco）
2、智利1月铜产量：智利国家统计局（INE）周五公布的数据显示，全球最大的铜生产国--智利1月铜产量同比下滑0.6%。国家统计局报告称，智利1月铜产量为464,788吨。产量下滑归因于一家“行业重要公司”的产量下降，但没有给出更多细节。去年智利铜产量下滑0.7%，至580万吨。全球最大的铜生产商--智利国营Codelco铜公司在去年12月产量下滑16%。（文华财经）
3、首个央企碳达峰行动方案出炉：2025年国网输送清洁能源占比将达50%。3月1日，国家电网官方网站发布了碳达峰碳中和行动方案，这是首个央企发布的碳达峰碳中和行动方案。国家电网表示，新增跨区输电通道以输送清洁能源为主，“十四五”规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。此外，还将保障清洁能源及时同步并网，开辟风电、太阳能发电等新能源配套电网工程建设“绿色通道”，确保电网电源同步投产。（界面新闻）
4、上海“新基建”2021年重点工作公布：加快制定本市数据中心“十四五”建设规划。根据《上海市推进新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》总体部署，2021年本市“新基建”重点工作涵盖5方面26项任务，包括新建1万个5G宏基站，新建公用桩、私人桩、专用桩3万个，建设出租车充电示范站15个、加氢站5座，完成智能电表更换20000个等。上海将打造亚太一流的超大规模人工智能计算与赋能平台，探索建设临港新片区“国际数据港”互联网设施体系，加快制定本市数据中心“十四五”建设规划以及“小散老旧”数据中心改造淘汰工作计划。（上海发布）
5、日本2月汽车销量同比下降2.2%：日本汽车经销商协会周一发布的数据显示，由于全球芯片短缺，日本2月汽车销量（包括轿车、卡车和公共汽车）同比下降2.2%，为五个月来首次下滑。（新浪财经）
6、合肥美的冰箱：自3月1日起 对美的冰箱产品价格体系上调10-15%。合肥美的电冰箱有限公司发布涨价通知函称，因原材料持续上涨，决定自3月1日起，对美的冰箱产品价格体系上调10-15%。（新浪财经）
7、保税仓铜库存增万吨 因年后到港量大增：截止2月27日当周上海保税区电解铜库存约41.8万吨，较前一周增加1.37吨。
8、LME铜库存：铜库存74200吨，减少2025吨
铝
2020.3.2
一、市场点评
碳减排背景下，无异于电解铝行业的再一次供给侧改革，内蒙2021年起不再审批新的电解铝产能，煤电铝投产将明显受到压，经济总要发展，电力转换将加快步伐，绿色能源光伏、风电等将加速推进，同时电力传输需求都将明显拉动铝的消费，铝价大方向是看好的。
从价格上来看，铝价阶段涨幅已经超过20%，现货贴水报价，下游接受有所减弱，宏观上，交易通胀下美债中长期利率明显上行，对风险资产形成压力，价格短期面临调整，操作上，回调仍可找好的支撑位补多。
二、消息与数据
1、内蒙古：控制高耗能行业产能规模 今年起不再审批焦炭、纯碱等新增产能项目。内蒙古自治区印发《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施（征求意见稿）》，意见稿提出，从2021年起，不再审批焦炭（兰炭）、电石、聚氯乙烯（PVC）、合成氨（尿素）、甲醇、乙二醇、烧碱、纯碱、磷铵、黄磷、水泥（熟料）、平板玻璃、超高功率以下石墨电极、钢铁（已进入产能置换公示阶段的，按国家规定执行）、铁合金、电解铝、氧化铝（高铝粉煤灰提取氧化铝除外）、蓝宝石、无下游转化的多晶硅、单晶硅等新增产能项目，确有必要建设的，须在区内实施产能和能耗减量置换。（国家节能中心）
2、索通发展：电解铝涨价将对预焙阳极价格产生积极影响。索通发展在互动平台表示，电解铝涨价将对预焙阳极价格产生积极影响。自2020年7月以来，预焙阳极价格已连续9个月上涨，最新3月采购价环比增长180元/吨。从行业看，目前国外预焙阳极亦处于涨价周期。公司为国内最大商用预焙阳极生产企业，目前为满产满销状态，公司正在加快在建产能进度。按照建设周期，索通云铝项目将于今年三季度投产，届时公司在产产能将达到252万吨。（公司公告）
3、山东某大型铝厂上调3月份预焙阳极采购基准价：山东某大型铝厂上调3月份预焙阳极采购基准价，环比上调180元/吨，现汇执行3605元/吨，承兑价执行3640元/吨。
4、首个央企碳达峰行动方案出炉：2025年国网输送清洁能源占比将达50%。3月1日，国家电网官方网站发布了碳达峰碳中和行动方案，这是首个央企发布的碳达峰碳中和行动方案。国家电网表示，新增跨区输电通道以输送清洁能源为主，“十四五”规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。此外，还将保障清洁能源及时同步并网，开辟风电、太阳能发电等新能源配套电网工程建设“绿色通道”，确保电网电源同步投产。（界面新闻）
5、日本2月汽车销量同比下降2.2%：日本汽车经销商协会周一发布的数据显示，由于全球芯片短缺，日本2月汽车销量（包括轿车、卡车和公共汽车）同比下降2.2%，为五个月来首次下滑。（新浪财经）
6、日本铝买家支付的费用可能会升至六年来的最高水平：据三位不愿透露姓名的知情人士表示，2021年第二季度买家的铝升水从每吨149美元到每吨165美元不等，比当前三个月高出27%。这是自2015年第二季度以来的最高水平，尽管买家通常通过谈判以更低的价格结算。铝今年铝价在市场紧缩的情况下大幅上涨，这是受汽车行业复苏和全球集装箱短缺的推动。（SHMET）
7、保税区铝锭库存骤减 因进口窗口再度开启：截止2月27日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少4640吨，为近12周最高；库存总量降至51590吨，为近11周以来首次下降。
8、LME铝库存：铝库存1316800吨，减少9075吨
9、高盛：高盛将12月期铝价格预测上调至2650美元/吨，原因是预计会出现短缺。（高盛）
锌
2021.3.2
一、市场点评
锌产业链受疫情的干扰暂表现为供应端干扰预期大于消费端干扰预期，精矿供应紧张的支撑因素继续，国内加工费的偏低水平延续，或抑制锌锭的产出。消费端，据调研数据，国内下游复工加快，3月进入国内锌市消费旺季，美国1.9万亿财政刺激通过，海外需求的潜在拉动强劲。短期商品市场受美债收益率上升出现普遍回调。且商品价格上涨过快，下游采购节奏跟进迟缓，现货陷入观望，有碍于去库周期的开启。待系统性风险缓解后，交易焦点将回归需求的实际释放程度，短期观望为主。
二、消息与数据
1、国际铅锌研究小组数据显示，2020年12月全球锌市供应过剩从11月份的1.81万吨升至3.5万吨。其中12月份锌矿产量为112.16万吨，锌产量为122.84万吨，锌消费量为119.34万吨。2020年全年锌供应过剩53.3万吨，2019年供应短缺22.9万吨。其中：2020年锌矿产量为1213.6万吨，2019年为1289.2万吨；锌产量为1364.1万吨，2019年为1348万吨；锌消费量为1310.8万吨，2019年为1370.9万吨。（ILZSG）
2、年初以来，葫芦岛有色金属集团有限公司持续抓好常态化疫情防控工作，进一步夯实安全生产基础，广大干部员工向全年工业总产值180亿元乃至更高的目标聚焦发力，积极应对新挑战，克服各种不利因素，1月份完成有色产品总量同比提高9.38%，工业总产值比去年同期增长20.25%，实现了元月生产“开门红”。该公司锌、铅产品产量分别同比提高2.94%、12.76%，铜产品同比提高26.81%，白银、黄金、精铟等小品种金属均实现不同程度超产。（葫芦岛有色）
3、1日中国锌锭总库存23.89万吨,较（2/25）增加0.99万吨，较（2/22）增加2.37万吨；上海8.23万吨；广东4.49万吨；天津8.95万吨，山东0.78万吨；浙江1.02万吨；江苏0.42万吨。（Mysteel）
4、LME锌库存：锌库存269725吨，减少50吨。
镍
镍 2021.3.2
一、市场点评
镍-不锈钢产业链：菲律宾雨季结束前，矿供应持续紧张，叠加海运费上涨，镍矿价格上涨，镍铁成本抬升。印尼镍铁、不锈钢新增产能的投产同步进行中，回流至国内的镍铁量或存削弱预期，镍铁价格坚挺。不锈钢其他原料方面，内蒙铬铁能耗双控加码，产量继续削减，电费上涨，成本推升。故成本方面看，镍-不锈钢支撑性较强。钢联最新库存数据显示，因下游在陆续复工，钢厂资源到货增多，库存继续增加，但全系别不锈钢库存增幅已显减缓。300系库存的增加主要还体现在冷轧库存增加上，304热轧冶炼利润归正，冷热价格的倒挂，热轧的低位库存不排除钢厂后期增产热轧，减产冷轧的可能。现货上，待下游消费的回归，不锈钢的供需面尚好。
镍-新能源产业链：新能源汽车市场持续强劲，三元动力电池装机占比环比回升至62%。三元动力电池材料连涨，且5系涨幅大于8系涨幅，作为三元材料原料之一的钴价格的快速上涨，或推动高镍材料的渗透进程。生产电池正极材料所需中间品供应紧张，新能源拉动镍消费的快速增长与原料供应的相对平稳产生错配，增加镍豆的消耗量，镍豆升水相较其他电解镍更为坚挺，对行情产生持续驱动力，未来关注FENI到硫酸镍的生产加工进展、VNC项目复产可能及OBI岛项目的投产进程。
综上，镍-不锈钢成本支撑因素仍在，期待下游消费的回归。镍-新能源产业链的高消费增速与平稳供应水平之间的节奏错配持续存在。美债收益率走高，风险资产受抑制明显，镍短期现回调，但仍具买入价值。
二、消息与数据
1、MGB在2月23日的一份报告中表示，2020年镍矿及其副产品占矿产总产值的51.8%，即684.8亿披索。2020年菲律宾镍矿产量同比增长3.3%，达到333962吨，价值383.9亿披索。MGB表示，随着2021年的发展，新的采矿项目将进入生产阶段，而那些在2020年实现零产量的采矿作业将恢复运营，为矿产行业注入急需的动力。（Mysteel）
2、PT Ifishdeco Tbk董事 2月25日表示，目前集团仍通过其位于苏拉威西地区的子公司 BSI 从事冶炼项目，预计在未来的冶炼厂建设中投资约1.1亿美元。IFSH计划2021年镍矿销售量增加至200万吨，该目标是基于政府已经批准的IFSH年度工作计划和预算（RKAB）。截至2020年底，IFSH镍矿销售记录为781767吨，占年度目标800,000公吨的98％；另2020年IFSH镍矿的销售量低于2019年的2264400吨至781767吨。（我的钢铁网）
3、2月份，金川集团镍产品含镍量同比增长5.22%，铜产品含铜量同比增长9.91%，钴产品含钴量同比增长32.18%。1至2月份，金川集团累计实现营业收入251亿元，同比增加4亿元；实现利税总额10.97亿元，同比增加2.07亿元。（金川集团）
4、华南某钢厂2021年3月1日304废不锈钢（出水率96%）采购价，报10700元/吨，较23日下调300元/吨。（Mysteel）
5、LME库存：镍库存250584吨，减少546吨。
不锈钢
不锈钢 2021.3.2
一、市场点评
成本方面：菲律宾雨季结束前，矿供应持续紧张，矿价上涨，NPI成交价格上行，华南钢厂高镍铁采购价至1210元/镍，采购量较大，为国内铁。印尼镍铁、不锈钢新增产能的投产同步进行中，回流至国内的镍铁量或存削弱预期，镍仍较易寻找得支撑。不锈钢其他原料方面，内蒙铬铁能耗双控加码，产量继续削减，南方地区增量难以弥补内蒙地区减量。内蒙电费上调，铬铁冶炼成本增加。成本支撑因素依然存在。
供需方面：钢联最新库存数据显示，钢厂资源到货增多，库存继续增加，但全系别不锈钢库存增幅已显减缓。300系库存的增加主要还体现在冷轧库存增加上，304热轧冶炼利润归正，冷热价格的倒挂，热轧的低位库存不排除钢厂后期增产热轧，减产冷轧的可能。待下游消费的回归。
综上，在成本支撑端没有转向前提下，验证消费预期，关注后市库存变动情况。
二、消息与数据
1、青山2021年3月高碳铬铁采购价敲定为8896元/50基吨（含税到厂价），环比上月采购价格大涨700元/50基吨，天津港收货价格减150元/50基吨，交货期为2021年4月15日前。（51bxg）
2、华南某钢厂2021年3月1日304废不锈钢（出水率96%）采购价，报10700元/吨，较23日下调300元/吨。（Mysteel）
3、上期所不锈钢注册仓单增加3409吨至76338吨，其中：中储无锡仓库增加1518吨，五矿无锡仓库增加1891吨。
