原标题：棉花：供需显著好转，价格长期可期 来源：文华财经
作者：弘业期货 王晓蓓
随着疫情的发展，下游需求逐渐恢复，美农报告屡次调增除中国外全球棉花消费量预估；同时，调减除中国外全球棉花产量预估。随着消费量的调增和产量的调减，除中国外全球棉花供需形势进一步收紧，长期来看，棉价重心将上移。
除中国外全球棉花供需显著收紧
最新美农报告显示，除中国外全球棉花产量预估调减103万包，其中，美国调减100万包。与去年5月首份2020/2021年度美农报告数据相比，除中国外全球棉花产量预估下降708万包，产量预估下降123万包，最终的期末库存预估下降520万包。
与上个年度相比，除中国外全球棉花产量预估同比下降952万包，其中，因植棉面积和天气因素，美国产量预估同比下降496万包；疫情后消费恢复，消费量同比大幅增加762万包，其中，印度消费量增加400万包。最终，除中国外全球棉花期末库存下降233万包。2020/2021年，除中国外全球棉花当年产需盈余为814万包，为近四个年度以来最低，约是上个年度的三分之一。
中国方面，本年度棉花产量预估同比持平略增25万包，疫情后下游需求显著恢复，消费量预估同比大幅增加550万包。纵向比较，本年度棉花消费量处于近年低位（2019/2020年度除外）。同时，由于当年度内巨大产需缺口的客观存在以及低量的国储棉库存，进口量预估大幅增加306万包。
另外，美国农业部专员在一份报告中称，预计印度2020/21年度（截至2021年7月）棉花产量料低于此前预期，因作物单产料下滑。该报告称，预计印度2020/21年度棉花产量为2890万包，此前的产量预估为2950万包。
中美2021年植棉面积预计下降
从大豆/棉花和玉米/棉花近年比价走势上看， 2021年1月份前后的比价均处于近四年最高位，即种植大豆或玉米比种植棉花更具有比较收益。截至目前，大豆/棉花、玉米/棉花比价处于近年最高位置，大豆和玉米的价格相比较棉花更具有吸引力。
粮棉比价处于高位，不利于棉花种植面积的扩大。根据美国《棉农杂志》的初期调查，棉花种植意向面积较前一年下滑近5%。关注2月12-14日的NCC年会将发布美国意向植棉面积。
国内方面，受益于棉花目标价格改革政策，新疆地区植棉面积近年稳定，而内地在没有强有力政策的支撑下面积下滑明显。不过整体而言，近年国内总植棉面积稳定略降。中国棉花协会12月份调查结果显示，全国植棉意向面积为4483.60万亩，同比减少2.17%，其中新疆棉农植棉意向减少0.85%，黄河流域和长江流域意向分别减少7.12%和6%。
中国需求表现亮眼
12月，国内棉纺PMI为66.26%，环比大涨10.45个百分点，为2020年最高且创近年新高；同比上升8个百分点，为近年同期最高。其中，新订单指数69.3，仅次于10月份。2020年第四季度，月度PMI数值远超往年同期，整天表现优异。
据海关数据显示，12月，国内纺织品服装出口262亿美元，环比增长6.5%，同比增长5%。其中，纺织品出口122.9亿美元，环比增长2.09%，得益于冬季国外疫情再次加重，国内纺织品出口连续三个月环比增加；服装及衣着附件出口139.1亿美元，环比大增10.83%，连续三个月环比下降后首次正增长。2020年1-12月，我国纺织品服装出口2912.2亿美元，同比增长9.6%。其中，纺织品出口1538.4亿美元，同比增长29.2%；服装累计出口1373.8亿美元，同比下降6.4%。
中美贸易关系是最大变数
据世界卫生组织数据，截至北京时间2月9日6时30分左右，全球单日新增确诊病例31.5万例，新增死亡病例8549例。从单日新增数据来看，呈日下降趋势。国内方面，根据中国国家卫健委最新通报，2月8日0—24时，31个省和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例14例，均为境外输入病例；无新增死亡病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例。本轮国内新冠疫情基本得到有效控制。
2020年12月3日，美国海关和边境保护局（CBP）表示，“扣留放行令”将禁止来自新疆生产建设兵团的棉花和棉制品，当日国内郑棉主力走跌0.31%；1月13日，美国政府再次搬出“强制劳动”的借口，宣布禁止进口所有来自新疆地区的棉花和产品，包括在第三国加工或制造的相关商品。中美贸易关系再次紧张。不过，鉴于技术和物力、财力等因素，美国是否能够将新疆棉“禁令”彻底进行是市场关注的焦点。2月5日，美国总统拜登在会见国务院官员后，发表了上任后的首份外交政策演讲称，中国是美国“最严峻的竞争对手”，但同时表示在符合美国利益的情况下也准备与中国合作。
新冠疫情最坏时期已过，棉花消费处于恢复期。除中国外全球棉花供需显著改善，国内棉花需求恢复显著，棉价重心上移动能较足。
作者简介：王晓蓓，弘业期货股份有限公司高级分析师，专注于棉花、棉纱等期货品种的研究。从业期间，荣获郑商所2016年、2017年、2018年棉花高级分析师，荣获期货日报和证券时报联合举办的第十届、第十一届最佳农产品期货分析师。
