来源：混沌天成研究
工业品早评 | 2020年12月3日
黑色：钢材、铁矿石
有色：铜、铝、锌、镍
钢 材
一、市场点评
昨日建材成交表现小幅增加，但市场心态谨慎，贸易商低价出货较多。随着北方需求转弱，近期北方资源南下增多，虽然南方市场需求仍有支撑，但在供应趋增的情况下，库存降幅收窄。昨日钢谷网及找钢网的库存数据均显示建材钢厂库存开始出现累积，后期建材市场供需矛盾将逐步显现。不过，热卷短期需求依然较好，但产量表现增长，后期随着铁水向热卷的生产转移增多，热卷供需基本面也有望得到改善。预计短期钢材市场价格仍将延续高位震荡格局。值得注意的是，近期盘面卷螺差已接近历史高位，前期空螺多卷套利策略可考虑逐步平仓。
二、消息及数据
1.据钢谷网消息，本周中西部建材社会库存环比下降7.94万吨至257.19万吨，钢厂库存环比增加20.96万吨至190.96万吨，库存总量环比增加12.92万吨至448.15万吨，建材产量环比微降0.65万吨至185.83万吨，表观消费量环比大幅下降21.75万吨至172.91万吨。库存开始表现增加，表观消费量则大幅回落。
2.据找钢网消息，本周高炉建材产量环比减4.12万吨至392.26万吨，电炉产量环比增0.75万吨至56.9万吨，高炉厂库环比增25.08万吨至253.91万吨，电炉厂库环比增加0.49万吨至27.51万吨，建材社会库存环比减少22.42万吨至312.36万吨，建材长流程表需环比大幅下降25.47万吨至389.61万吨。本周热卷产量环比增加11.85万吨至413.5万吨，热卷社会库存环比减少6.83万吨至171.84万吨，热卷表需环比增加7.66万吨至420.33万吨。
3.据中国房地产指数系统百城价格指数统计，11月份，全国100个城市新建住宅平均价格为15755元/平方米，环比上涨0.32%，同比上涨3.63%；二手住宅平均价格为15448元/平方米，环比上涨0.29%，同比上涨2.70%。
4.据第一商用车网统计数据显示，2020年11月份，我国重卡市场销售各类车型约12.8万辆，环比下降7%，同比增长26%。前11个月行业累计销量达到约150.2万辆，累计同比增幅达到39%，净增长超过42万辆。
5.2日建材成交小幅增加，市场投机性需求明显转弱，下游采购需求表现尚可，不过北方需求明显转弱，目前主要依靠南方需求支撑。
铁矿
一、市场点评
昨日铁矿石现货市场成交活跃，中高品主流粉矿资源价格上涨10-15元，低品粉矿也小涨了5元。由于港口澳洲粉矿库存偏低，且近期到港量也有所减少，在焦炭价格大幅上涨的情况下，为了追求生产效率，中高品粉矿依然是钢厂最青睐的品种，由此带来的结构性需求矛盾继续支撑矿价。不过，值得注意的是，随着原料价格的大幅上涨，近期钢厂利润明显收窄，对铁矿的补库意愿下降，仍维持按需采购节奏。短期继续维持矿价偏强震荡判断。
二、消息及数据
1.据点钢网消息，2020.11.26-2020.12.2北方六港库存共计7344.07万吨，环比减少47.62万吨。其中贸易矿占比74.21%，非贸易矿占比25.79%。在钢厂刚需和冬季补库预期提振下，各港口大多都是以降库为主。由于焦炭价格较高，目前PBF仍是钢厂最青睐的品种，低品粉矿的需求较差。
2.据中国钢铁工业协会官网消息，12月1日晚，中国钢铁工业协会副会长骆铁军与淡水河谷公司黑色金属业务执行官司马盛、全球铁矿石销售总监麦礼仕等举行视频会议，就我国钢铁行业运行情况、淡水河谷铁矿石生产情况和共同促进绿色低碳生产等进行交流。据介绍，淡水河谷今年前三季度销往中国的铁矿石量占全球销量的比例高于去年，达到近70%，计划到2022年底实现年产铁矿石4亿吨，还将进行投资扩大年产能到4.5亿吨，以应对突发事件确保年产4亿吨，或满足更为强劲的需求。
3.据外媒报道，FMG Eliwana矿项目有望在本周交付第一批矿石，较原定交付时间略有提前。另外，FMG首席运营官Greg Lilleyman向外媒表示Eliwana铁路运输线进展顺利。耗资12.5亿美元的Eliwana矿区和铁路项目包括一个年产3000万吨的干选处理及其基础设施，以及一条长达143公里的铁路线路。该开发项目使用了自动驾驶卡车等最新技术。另外，年产量达到2200万吨的Iron Bridge 磁铁矿项目的建设将在明年达到顶峰，其第一批铁矿石计划在2022年中期交付。
4.据外媒报道，11月份NMDC铁矿石产量332万吨，同比增加13%；铁矿石销量330万吨，同比增加18%。4月至11月期间，NMDC铁矿石产量1798万吨，同比下降了4.81％；铁矿石销量1873万吨，同比下降6%。
5.VALE昨日在官网公布了新的产量预估值，对今年产量下调至3-3.05亿吨，此前的目标在3.05-3.1亿吨，并预估了明年的产量目标在3.15亿吨-3.35亿吨，预期增量在1000-3000万吨。
6.2日远期现货市场冷清，价格上涨。现货市场成交活跃，价格上行。国产矿主流市场活跃度尚可，价格上涨。
铜
铜2020.12.3
一、市场点评：
美国ADP就业数据低于预期，财政刺激通过预期提升，尽管9080亿方案被否，但新的刺激方案仍在积极推进，美元继续回落，从铜价表现来看，在美刺激预期提升，美元走弱的情况下，依然出现小幅调整，当前来看是对于疫苗利好，市场“用力过猛”，阶段出现技术回调，呈现“利好不涨”迹象。
供给方面，矿山恢复距疫情前水平仍有差距，Centinela铜矿工会拒绝合同，罢工风险上升，同时一些矿山因为品位下降造成产量下滑，整体来看精矿偏紧延续，TC低位维持，废旧料方面，海外大范围的疫情导致废旧回收资源降低，整体废铜资源量提升仍需时日，10月废铜进口同环比皆延续下滑，但铜价的大幅上扬，使得废铜资源有所增加。
需求方面国内需求表现良好，且有良好预期，国常会明确指出，支撑汽车、绿色家电等消费。10月地产、基建、消费相关数据继续向好，汽车、新能源汽车、光伏等表现良好，家电数据良好，出口继续回升，集装箱订单火爆。全球制造业需求正逐步恢复，美国经济数据继续向好，疫苗消息的刺激下海外需求快速恢复预期加强。
综上，宽松美元环境维持，财政刺激预期提升，还有疫苗推广疫情控制后的海外恢复预期，矿山干扰仍在，国内需求表现良好，海外恢复预期加强，短期预计面临调整，整体中长依然看好对铜价上涨，回调仍是补多时机。
二、机构观点（高盛公司预计伦敦期铜将在2022年创下历史新高）
高盛公司发布研报，预计铜价的强劲上涨势头将会延续到2021年，并有可能创下历史新高，因为铜需求强劲而供应受限。以尼可拉斯·斯诺顿为首的高盛大宗商品策略师预计，未来12个月铜价目标为每吨9500美元，高于早先预测的每吨7500美元。2021年期铜平均价格预计为每吨8625美元。2022年铜价将超越1万美元大关，创下历史新高。供应紧张意味着铜市处于结构性牛市之中。当前铜价走强并非不理性的行为，相反，他认为这是结构性牛市的第一波上涨。明年需求将比供应高出32.7万吨，2022年供需缺口预计为15.3万吨。（高盛）
三、市场信息与数据
宏观
1、美国当选总统拜登：国会应该通过强有力的纾困法案。（汇通网）
2、美国财长努钦：特朗普将签署美国参议院多数党领袖麦康奈尔的刺激方案。
3、佩洛西和舒默支持以跨党派方案为基础立即开始刺激方案谈判：众议院议长南希·佩洛西与参议院民主党领袖查克·舒默呼吁立即磋商经济刺激方案，并且应该以9,080亿美元的两党提案作为谈判基础；佩洛西和舒默在声明中称：“我们认为，应该以参议员昨天提出的这份跨党派框架为基础，立即开始两党和国会两院参与的谈判；当然，我们和其他方面也将提出改进，但需要立即采取行动，我们相信，通过真诚谈判，我们可以达成协议”。（汇通网）
4、美国11月ADP就业人数公布值为30.7万，预测值43万，前值36.5万。
5、英国政府表示，下周将在全国推广使用辉瑞和BioNTech的新冠疫苗。
6、BIONTECH首席医疗官：已经向欧洲药品管理局（EMA）申请了有条件的销售许可，美国食品药品监督管理局（FDA）、欧洲药品管理局（EMA）关于新冠疫苗的决定应该在12月中旬作出。
7、俄罗斯总统普京：俄罗斯将从下周开始大范围接种新冠疫苗。
行业
1、智利国家铜业委员会（Cochilco）：10月铜产量同比增长3.5%至15.99万吨。今年迄今为止，铜产量增长了2.9%。2020年10月，智利COLLAHUASI矿山铜产量下降17%，至42200吨，2020年累计增长18.7%；智利的ESCONDIDA矿山铜产量在10月份下降7.6%，至99900吨，比2020年累计增长1.3%
2、卡莫阿-卡库拉铜矿获得4.2亿美元融资 二序列开发全速启动：日前，紫金矿业刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿获得4.2亿美元项目层面融资，现金流大幅增加，项目二序列正式全速启动，预计完工时间将从2023年第一季度大幅提前至2022年第三季度。
3、第一量子铜储量增加36%：第一量子矿业公司在其位于阿根廷萨尔塔省普纳地区Taca Taca铜金钼项目的NI 43-101技术报告更新后，扩大了铜储量数据。报告概述了该项目首次矿产储量估计为770万吨铜，以及超过500万盎司黄金和21万吨钼。Taca Taca项目使第一量子的总铜储量增加36%，达到2900万吨，并一跃成为全球第五大铜储量基地。（第一量子）
4、Las Bambas铜矿计划将开采期延长至2040年：秘鲁Las Bambas铜矿正打算将开采期延长到2030年以后，届时阿普里马克地区的特许经营许可证将到期。拉斯班巴斯开发总经理Patricia Downing表示：2030年近在眼前，目前的储量使该矿能够生产到2040年。Chalcobamba矿井将于2021年投入生产，该矿井是基本生产计划的一部分，被视为优先事项。Patricia Downing补充说，到2021年底，公司计划实施21个中小型项目，这些项目是维持生产计划的一部分。（五矿资源）
5、11月乘用车日均零售：6.2万辆，同比增5%环比10月增3%。11月主要厂商批发销量6.57万辆，同比增长8%，环比10月增长5%。（乘联会）
6、哈尔滨启动第二轮购车优惠补贴活动 配置资金3000万元：经哈尔滨市政府研究，12月1日起至12月20日，哈尔滨市决定开展第二轮购车优惠补贴活动，汽车补贴初步配置资金3000万元。购车者在102家汽车销售企业购买“国六”标准七座以下（含七座）家用新车，持“62”开头的银联卡到店支付领补贴，先到先得，发完为止。具体来看，购买10万元（含）以下车辆，每台享2000元补贴；10万元以上25万元（含）以下的，每台3000元补贴；25万元至40万元（含）以下的，每台4000元补贴。在享受上述补贴基础上，对农民购车增加500元交通补贴。
7、2021全球半导体市场规模预计同比增8.4%：由主要生产厂商组成的行业团体“世界半导体贸易统计组织（WSTS）”发布的数据显示，2021年半导体市场规模将同比增长8.4％，达到4694亿美元，创出历史新高。5G的普及和汽车行业的复苏将为半导体市场带来利好。
8、LME铜库存：12月2日LME铜库存减250吨至149675吨。
铝
铝2020.12.3
一、市场点评
电解铝新增投产继续，近期进口利润扩大，报关流入增加，另外作为主要投产地的云南地区，冬季枯水期，可能存在电力供应不足的情况，造成投产进度有所减缓。需求依然韧性维持，且预期良好，国常会明确指出，支撑汽车、绿色家电等消费。10月地产，基建、汽车数据依然向好，汽车、光伏等需求表现良好，家电表现良好；周一库续降，整体库存评价来看依然偏低库存水平，供给增加不改去库格局，需求表现强劲，阶段铝价涨幅较大，短期出现技术回调迹象，中期维持铝价震荡偏强运行判断；后续关注库存累积持续情况情况。
二、消息与数据:
1、内蒙古氧化铝新项目即将上马：赤峰启辉铝业发展有限公司年产能650万吨氧化铝项目计划于2021年第一季度末开工，第一条生产线原预计于2022年第一季度投产，第二条生产线原预计于2022年下半年投产。这两条氧化铝生产线采用高温拜耳法工艺生产，以进口铝土矿为主要原料，氧化铝单线年产能计划达到130万吨。据了解，赤峰启辉铝业位于内蒙古赤峰市高新技术产业开发区东山工业园，项目总投资170亿元，规划建设5条氧化铝生产线。（我的有色网）
2、印尼PT BAI氧化铝厂预计2021年初开始运营：据外媒报道，位于廖内群岛民丹岛卡朗巴唐经济特区的PT BAI氧化铝精炼厂项目预计2021年初开始运营。PT BAI氧化铝厂高管Santoni表示，BAI工厂目前是廖内群岛内唯一家铝土矿加工企业，预计将在2021年1月或2月实现运行。PT BAI氧化铝精炼厂所用铝土矿来自于民丹岛和加里曼丹岛的一些地区。Santoni补充表示：“电力供应设备已准备就绪，预计发电站将在2020年12月开始运行。”（第一压铸）
3、铝棒成交平淡：今日铝棒市场加工费承压下跌，成交一般，北方市场加工费变化不大。今日基价破万七大关，下游接货商观望情绪严重，部分持货商加工费报价因几无成交有二次下调现象，市场整体成交平平。
4、全球生产商Q1对日本买家铝升水报138-140美元/吨：三位直接参与季度定价谈判的消息人士周三称，全球生产商明年第一季度对日本买家铝升水报138-140美元/吨，较当前季度每吨88美元升水上调57%-59%。（文华财经）
5、LME铝库存：12月2日LME铝库存减3950吨至1364175吨。
锌
锌 2020.12.3
一、市场点评
从供给端看，海外锌矿山恢复离正常水平仍有差距，Gamsberg锌矿开采仍处停止状态，Topia矿因员工感染新冠运营暂停，另外北方已经明显降温，预计北方地区锌矿产出与运输，阶段阶段锌矿紧张情况预计加剧，上周国产精矿TC再度下滑200元/吨，至4400元/吨。国内需求方面，镀锌利润良好，预计镀锌开工维持，镀锌库存下降，10月基建、汽车数据继续向好，家电数据良好，集装箱订单火爆，美国经济数据继续好转，整体需求表现尚可。库存方面，周一锌锭库存再现下滑，现货保持升水；整体来看，矿山供给依然偏紧，国内需求韧性维持，随着疫苗的逐步推进，预计海外恢复预期加强，阶段涨幅较多，近日锌价有所调整，但不改震荡上涨格局。
二、消息与数据
1、11月重卡预计销售：12.8万辆 同比大幅增长26%。11月我国重卡市场预计销售各类车型约12.8万辆，环比下降7％，同比增长26％。今年前11个月，重卡市场累计销售各类车型约150.2万辆，同比增长39％。
2、LME锌库存：12月2日LME锌库存减225吨至220275吨。
镍
镍 2020.12.3
一、市场点评
镍不锈钢产业链供需矛盾依然存在，镍矿市场流通量有限，价格坚挺，下游不锈钢系别间需求现分歧。据机构统计，12月份不锈钢粗钢总排产量291万吨，环比持平。但300系排产127万吨，环比减少8万吨，200系与400系排产环比增加。显示不锈钢整体表需依然较高，基本面并未过分悲观。主流钢厂开启的2021年1月期盘价格持稳，加之对厚度的加价调整，也透漏出企稳之势，昨传出华东钢厂检修消息，加强市场供应收紧预期，隔夜盘面收涨。
镍矿石库存偏低，价格坚挺，镍铁较废不锈钢经济性显现，钢厂重回市场采购镍原料，镍铁厂和贸易商供货价格出现分歧，高镍铁1045元/镍的招标价小幅走高。随着镍铁减产规模的扩大，削弱对镍矿需求量，低价镍矿和减量供应有助修复镍铁厂冶炼利润，镍铁厂议价能力将逐步修复。
电解镍方面，国内镍社会库存持续下降，进口镍升水坚挺，镍豆升水保持。新能源的渗透加快长期利好镍的需求。
美国政权过渡进程已经开始，投资者对拜登政府出台财政刺激政策预期升温，中国强劲的制造业数据以及疫苗研发推升的风险情绪提振市场。资金获利了结，隔夜基本金属普遍收跌。预计随着不锈钢的利空逐步消化，加之新能源题材的持续驱动，镍震荡偏强走势仍可期。
二、消息与数据
1、总投资30亿元的不锈钢集中冶炼项目于今年4月28日开工建设，预计2021年下半年建成投产，可实现开票销售100亿元，将为“再造一个新戴南”注入新动力、积蓄新动能。不锈钢集中冶炼项目由国内不锈钢龙头企业江苏德龙镍业有限公司投资建设，计划总投资30亿元，占地面积638亩。其中：一期工程用地350亩，投资15亿元，预计达产后可实现工业开票销售100亿元，新增税收3亿元。（新镍网投资）
2、2020年12月1日上午，在经历了八个多月的等待后，OBI镍钴项目硫酸镍工程再度开工启航，书写新章。经过几个月的包机人员轮换后，中化六建公司已具备了正式开工建设的人员和设备，终于在2020年的最后一个月，硫酸镍工程再度开工起航，迎写新篇章。（力勤LYGEND）
3、通过签订的承包协议，印尼CNI公司委托维嘉雅公司成为在东南苏拉维西省科拉卡县建镍铁RKEF冶厂的EPC承包商。维嘉雅计划冶厂在36个月建成投产。CNI总投资3.6亿美元建两条RKEF生产线(2 x 72 MW)。冶厂年产量为每年2.78万吨纯镍镍铁。合同中双方同意一期项目投产后可继续二期项目，二期项目是红土矿湿法厂与总投资11亿美元。湿法厂年产量为10万吨氢氧化镍，每年处理3.6百万干吨低品位红土镍矿石。湿法厂项目包含火电厂、石灰石厂与年产量3.6百万吨，硫酸厂与年产量55万吨，以及尾矿处理厂与年产量97万吨。（我的不锈钢网）
4、《科创板日报》2日讯，华为智能汽车部件业务重组及其投资决策管理权调整已于11月下旬完成。《科创板日报》记者12月2日独家获悉，华为智能汽车部件已明确采用三元锂电池作为智能汽车的新能源技术方向，但目前尚不清楚其正极材料中镍钴铝或镍钴锰的配比比例数据。（SMM）
5、淡水河谷下调2021-2023年镍年产量至20万吨，2024-2025年间产量增加至22万吨。（淡水河谷官网）
6、LME库存：12月2日LME镍库存增加360吨至241842吨。
