SHPGX导读：近期，巨化股份公告称，其拟以发行股份及支付现金的方式收购浙江巨化投资有限公司持有的浙石化20%股权。究其原因，正在于浙石化出色的经营效益。
2020年上半年，面对新冠肺炎疫情影响以及低迷的氟化工市场，巨化股份营业收入和净利润双双下滑。其中，其实现营收69.4亿元，同比下滑8.4%；净利润1575.1万元，同比下滑97.77%。
相比之下，巨化股份母公司——巨化集团参股20%的浙江石油化工有限公司（以下简称“浙石化”）却赚得“盆满钵满”。上半年，浙石化实现营业收入275.4亿元，净利润44.9亿元。
如今，巨化股份正筹划将浙石化部分股权收入麾下。对此，巨化股份内部人士表示：“目前此次并购仍处于初期阶段，从未来看这对上市公司是有好处的。”
“什么赚钱做什么”
根据巨化股份公告，其拟以发行股份及支付现金的方式收购浙江巨化投资有限公司（以下简称“巨化投资”）持有的浙石化20%股权；同时，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。
据了解，浙石化成立于2015年6月，是一家民企控股、国企参股的混合所有制企业。其中，荣盛控股占股51%，巨化集团和桐昆集团各占20%，舟山海洋综合开发投资有限公司占9%。
公开资料显示，浙石化经营范围包括石油制品炼制、化工产品及石油制品的生产等。其最核心的资产是在舟山绿色石化基地内的4000万吨/年炼化一体化项目。
荣盛石化董事长李水荣出任浙石化法定代表，后者注册资本为508亿元。截至2020年6月末，浙石化总资产1510.9亿元，净资产449亿元。
“公司此次收购浙石化20%股权主要是从母公司旗下的巨化投资手中购买股权。”上述巨化股份内部人士说道。
据了解，巨化投资成立于2013年7月，为巨化集团的控股子公司，巨化集团持股98.5%。天眼查数据显示，在巨化投资目前的对外投资中主要包含：浙石化20%股权以及舟山辰和宇贸易有限公司20%股权。
“目前收购还处于初步阶段，项目的定价、审批工作都还在进行当中。包括发改委、证监会那边都还需要审批。未来还要经历一个很长的过程。”上述巨化股份内部人士说道。
而谈及为何要将浙石化股权置入到上市公司主体中，上述人士表示：“当然是什么赚钱做什么了。”
据了解，2020年上半年，巨化股份实现营收69.4亿元，同比下滑8.4%；净利润1575.1万元，同比下滑97.77%。扣非净利润则亏损6625.1万元，同比下滑112.46%。
事实上，2019年巨化股份的经营状况已经呈现下滑态势。在2019年财报中，巨化股份实现营业收入155.9亿元，同比下滑0.39%，实现净利润8.9亿元，同比下滑58.4%，扣非净利润5.73亿元，同比下滑71.06%。
据了解，巨化股份的主营业务包括氟化工、氯碱化工。目前，氟化工生产所需的原材料萤石、电石等产品价格均出现不同程度下滑。
生意社信息显示，近期国内氢氟酸开工率在六成左右，但是下游行情没有明显好转，对于氢氟酸市场需求一般，甚至部分地区出现有价无市状态。在低迷的氟化工市场带动下，产品价格下跌成为2020年上半年除疫情因素外对巨化股份利润影响最大的因素。据了解，2020年上半年巨化股份因产品价格下跌带来的营收损失达到16.7亿元。
此外，近几年时间里，巨化股份的扣非净利润始终明显低于净利润。而这样的业绩表现同样传递给了母公司巨化集团。据了解，在巨化集团的利润构成中，非经常性损益占利润总额比例较高。而巨化集团的非经常性损益主要来自政府补助。2017～2019 年，巨化集团获得政府补助分别为1.57亿元、1.56亿元和3.72亿元，分别占利润总额的21.50%、11.10%和 32.15%。
此外，随着业务的扩展，巨化集团的短期债务呈增长态势。2017～2019年及2020年3月末，巨化集团短期借款分别为56.44亿元、72.75亿元、62.38亿元和76.69亿元。
公开信息显示，巨化集团成立于1984年8月，前身为衢州化工厂。1993年更名为巨化集团。在巨化集团的股权结构中，浙江省国资委占76.49%，杭钢集团占15.01%，浙江省财务开发有限责任公司占8.50%。
浙石化成“摇钱树”？
尽管巨化股份的营收及利润出现下滑，但其意欲并购的浙石化则俨然成为一棵“摇钱树”。
2020年上半年，浙石化控股股东荣盛石化的财报呈现逆势上扬态势。相关数据显示，2020年上半年，荣盛石化实现营业收入502.8亿元，同比增长27.3%，实现净利润32亿元，同比增长206.55%，扣非净利润31.6亿元，同比增长225.8%。
在2020年上半年这样一个特殊时期，给荣盛石化经营带来重要支撑的正是顺利投产的浙石化一期项目。荣盛石化在财报中提到，浙石化一期工程建成投产以来，各装置生产进展顺利，开工负荷稳步提升，效益释放明显。报告期内在疫情影响之下效益仍十分可观。
据了解，得益于浙石化的一期项目顺利投产，荣盛石化在2020年上半年的炼油产品及化工产品营业收入同比增加约242.34%。而浙石化在2020年上半年实现营业收入275.4亿元，净利润44.9亿元。
事实上，浙石化是近年来浙江省重点打造的王牌项目。“浙石化项目还是一个门槛很高的项目，哪个地方能够拿出一个岛来建设这样大型的装置？旁边还有舟山港这样一个深水港口。”巨化股份内部人士说道。
7月29日，浙石化获全国首个成品油非国营贸易出口资质。成为五大央企（中石化、中石油、中海油、中化以及中航油）之外首个获此授权的民营炼化企业，预计浙石化将很快与这五家企业一同出现在今年第三批成品油出口配额的发放名单中。
据了解，浙石化年产4000万吨炼化项目位于舟山市岱山县鱼山岛。在浙江省经济和信息化委员会发布的《浙江省石油和化学工业“十三五”发展规划》中，大力推进舟山绿色石化基地建设被确立为浙江省十三五期间的发展重点之一。而舟山绿色石化基地项目更是成为“十三五”期间浙江省最大的石化项目，计划投资总额1600亿元，预计达产后项目可实现销售收入2500亿元/年，利税600亿元/年。
另一方面，巨大的项目投资也无形中增加了股东的担保风险。记者了解到，因业务发展及4000万吨/年炼化一体化项目建设需要，浙石化与各贷款人签订了《银团贷款合同》，约定借款本金合计人民币570亿元、美元5亿元，并由包括巨化集团在内的各股东按股权比例提供连带责任担保，该担保事项已获浙国资财评[2018]6号文批复。
此外，浙石化因业务发展还需向金融机构申请不超过等值365亿元人民币流动资金授信，巨化集团同样需按股权比例承担连带保证担保责任，该担保事项已获浙国资财评[2018]22号文批复。根据持股比例，巨化集团为浙石化提供担保金额的上限为人民币187亿元、美元1亿元，截至2020年3月末，巨化集团已为浙石化提供担保183.67亿元。预计将导致巨化集团未来对外担保余额大幅增加。
对于这样的担保是否会随着股权转让一同转嫁到巨化股份，巨化股份内部人士表示：“这还要看最终的方案，目前无法确定。”
本文来源丨中国经营报微能源
