【导语】据卓创数据监测，未来五年，国内SBS市场将进入新一轮的扩能高峰期，共有73万吨的SBS装置计划投产。对于年消费体量在80万吨等级的产品来说，未来国内SBS市场的供需关系将受到极大考验。产能扩张后引发新的市场变局到底怎样，本文将做详细阐述。
2019年，中国SBS产能为142万吨/年；近五年SBS产能复合增长率为6.6%。未来五年，国内SBS市场将进入一个扩能的高峰期，共计有73万吨SBS装置计划投产，复合增长率将达到8.8%。
据了解，目前在建及改造的项目共有5个，两年内新增产能就达到34万吨。随着多数拟上项目落地，未来市场的供需格局将发生极大变化，将引发SBS市场一系列变化。
（一）市场“紧平衡”关系被打破
由于SBS装置具备柔性的生产能力，虽然现有理论产能较大，然部分产线多用于生产其他产品（如SIS、SEBS）。据卓创统计，2019年，现有固态生产SBS的产能为113万吨，产能利用率为70%以上。且2019年，集中在下半年投产数套装置，叠加年捏的装置检修及意外停车，整体开工仍处于一个较高的水平。2019年国内SBS消费量为82.5万吨，从供需关系上讲，2019年之前，国内SBS市场处于“紧平衡”。
而未来五年，新建SBS装置定位较为明确，且投产规模较大。而从需求端看，虽然高速公路及防水行业将继续带动SBS需求增长，然传统下游用量萎缩，抑制了SBS需求量的增长，卓创预测，未来五年国内SBS需求量年增速仅维持在3%左右。供应增长速度将大大高于需求增速，前期“紧平衡”的关系被打破。
（二）下游消费主体及消费集中地发生转移
长期以来，鞋材及TPE共混弹性体作为下游消费群体中重要的一环。随着鞋类轻便化趋势的推进，以EVA为代表的轻便鞋材加快对SBS的替代。而近年，随着SEBS供应量的提升及价格重心下移，在TPE领域加快对SBS干胶的替代。2020年公共卫生事件，出口环境急剧恶化，鞋材及非鞋材类弹性体对SBS消费量萎缩30%-40%。原有SBS下游消费集中地如浙江、福建、广东，消费量大幅下滑。
而防水卷材行业成为SBS消费增长最快的下游，年增长率超过20%。尤其是2015年后，除了防水卷材行业自身保持较快的增长快，防水卷材标准化推进使得SBS在卷材生产中的添加比例逐年提升，拉动了对SBS的消费增长。同时，大型防水工厂加快对全国产业布局，逐步形成了湖北、山东、河北等相对集中的产业集群。
（三）供应、贸易流通环节竞争格局发生演变
未来几年，SBS供应过剩导致市场竞争白热化，供应及贸易流通利润空间将存下降预期。生产端看，原料渠道更加优化、市场基础牢固及认可度高的生产厂家将在未来竞争中占据优势。从贸易环节看，过去贸易流通的黄金发展期将就此结束，传统“搬砖”的贸易模式利润空间将大幅下降。随着SBS市场主要消费群体的转变，市场交易模式也将发生质变，防水及道路改性沥青两大下游更多的转向长约及大单商谈采购，下游议价能力将进一步增长。而贸易商未来的主要赢利点主要集中在“走量”及资源渠道多元化的对冲上。因此，对贸易商资金情况提出了更高的要求，贸易商进入一个重新“洗牌”的进程。
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