【导语】2020年后，全球卫生事件推动，丁腈胶乳市场从“低调发展”转为“全民关注“，市场经历着一场前所未有大转折。供不应求、价格大涨、产能扩增现象接踵而来，也同时伴随着担忧，高速发展的丁腈胶乳市场何时出现拐点？
目前中国丁腈胶乳主要应用于手套领域，其他极小众领域用在刹车片、火车闸瓦等摩擦材料及密封垫圈行业。手套分为一次性手套用丁腈胶乳和劳保手套用丁腈胶乳两大类，其中劳保防护手套用胶乳具有耐酸碱、耐油、耐磨、使用寿命长、可重复使用等特点，终端应用行业广泛；一次性手套用胶乳主要应用在医疗、精密电子等工业方面。
图1
全球卫生事件期间，医疗级手套需求激增，一次性手套用丁腈胶乳价格涨势明显，进而带动劳保手套用丁腈胶乳价格。年后，国内橡胶市场行情低迷，然一次性手套用胶乳逆势而上，尤其近4个月以来，丁腈胶乳涨价幅度明显高于原料及其他橡胶产品，其中一次性医疗级手套用丁腈胶乳市场价格自8000-8500元/吨涨至22000-25000元/吨，个别厂家拉涨至27000元/吨，一直处于不断试探性推涨过程，劳保手套用胶乳价格自4800元/吨涨至9500-12000元/吨，不乏存12000元/吨以上价格。
图2
影响价格驱动因素中，主要原料丁二烯、丙烯腈作用逐渐弱化，供需面主导市场。一次性手套用胶乳方面，尤其4月份开始，以石家庄鸿泰、镇江南帝、淄博浩德及东营九洲奥华为主的工厂维持高负荷甚至超负荷运行，订单需求不断，库存水平低位。劳保手套用胶方面，上半年供需影响表现不明显，归因于一次性手套用胶盈利不断翻倍，8月份达到理论利润约12000元/吨水平，胶乳企业更倾向于高额收益产品，加上三季度华东胶乳厂存停车改造情况，导致下半年供应紧张现象显现。
全球新冠疫情尚未得到控制，丁腈胶乳短线一货难求现象难有缓解，未来丁腈胶乳市场扩能消息不断，丁腈胶乳市场价格何时迎来拐点?
图3
下半年来看，丁腈胶乳市场仍将延续上涨趋势，一次性手套用丁腈胶乳预计维持25000-30000元/吨内波动，散单价格炒涨不乏奔着更高价而去，劳保手套用丁腈胶乳价格11000-15000元/吨内波动。一方面是当前市场供需矛盾突出现象持续，国内10万吨以上规模性企业扩能多集中在2021年上半年，按照正常进度约在3-4月份投产，当前新增多家企业月产量累计在万吨内，难以缓解货少压力，山东少数企业提前投入部分产能，但货源释放也要年底；另一方面四季度中上旬，国内及国外主要企业存例行检修或轮检消息，预计约2—3周，更是加重市场货紧局面，进一步刺激价格上涨。
从长周期来看，丁腈胶乳市场现已脱离了原料走势，全球市场恢复与国内新增扩能处于博弈过程，原料价格较长时间处于小行情涨跌过程，影响丁腈胶乳市场主因仍是供需关系。
图4
当前新冠疫情短时间内仍未有控制现象，加上临近冬季，新冠和流感病毒合流后更加难以控制，欧洲、美国普遍面临第二波疫情的冲击，因此对包括手套在内的防疫物资需求仍在仍将增长。
表 2020-2021年主要丁腈胶乳企业扩能时间表
单位:万吨
但从国内企业扩能规划来看，2020-2021年是产能释放爆发期，据卓创资讯不完全统计，预计中国丁腈胶乳新增产能约112万吨，其中倾向于一次性手套用丁腈胶乳扩能占95%。结合下游角度来看，按照理想产能释放，近两年国内扩能增速明显高于丁腈手套需求增速，丁腈胶乳增速约265%，需求增速约110%，上游产能扩增幅度超过下游手套产能扩增幅度 150个百分点，丁腈胶乳的供给短缺问题会得到极大的改善，因此预计年中丁腈胶乳市场或迎来价格的转折点。出于供应担忧，部分企业产能释放计划调整较为灵活，因此需关注实际投放情况。
面对过快产能增速，企业需注警惕。丁腈胶乳市场是全球型市场，主要消费地集中在东南亚地区。2020年后，中国丁腈胶乳行业扩能增速远高于韩国及马来西亚，因此面对将来国内出货压力，近些年，企业也是不断开扩出口市场，尤其2020年1-7月出口增速达143%。而且基于利润考虑，未来主要下游工厂再建计划倾向至东南亚地区，企业未来销售渠道规划定位极其重要。
产能大爆发过后势必迎来质量与人脉考验。从国内扩能类型来看，一是主要原有企业新增，二是通过丁苯胶乳或丁腈橡胶等装置技改完成。拼速度投建热潮过后，丁腈胶乳市场竞争化现象显现，接下来拼技术、拼产品阶段，未来盈利空间压缩状态下，市场会经历产能退出。
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