【导语】进入8月份之后，现货市场大蒜价格开启迅速上涨模式，金乡库外新干蒜中混级价格突破2元/斤大关，与此同时冷库蒜同期存在交易，同规格冷库蒜价格在2.20元/斤。以当前库外新干蒜价格加上库存费用的价格却小于冷库蒜的成交价格，可为何有个别存储商（大吨位收货的）宁愿收购库外新干蒜却不直接接盘冷库蒜呢？
2020年夏收大蒜入库高峰活动集中在6月下旬-7月份，当前的冷库蒜存储量已再次刷新历史高位。无芽蒜的收购价格同样超出大部分业者的预期，是行情的正常运作还是业内的实力较强的参与者的有意引导？做大蒜做的不只是买卖生意，更是人性交流。
1.库容过剩：入库前库费不断上涨 入库过程中库费却持续下降
近几年各产地冷库数目不断增加，新增冷库多数是活架子库，2019-2020年仅金乡产地新冷库数目增加将近五百个。目前金乡冷库洞数目大致在5000个左右，除存储大蒜之外还可以存储洋葱、蒜薹、苹果、白菜等品种，供应十分充足。2019年金乡本地大蒜存储量220万吨左右，目前入库数量已在270万吨左右，当前的入库量较去年相比已增加22.73%。8月初金乡产地冷库蒜存储量已超过去年同期，但库存费却低于去年同期。
以上图表中，2016年、2018年、2019年入库阶段冷库存储费用上下调整幅度不大，最高点与最低点之间的差额最多不超过100元/吨；2017年及2020年冷库存储费走势均呈现出先上涨后下跌的趋势，2017年高低点相差120元/吨，2020年高低点相差200元/吨。今年在库容供应过剩的情况下还未进入入库阶段，库费就先行上涨，库费的价格走势呈现“低→高→低”的趋势，因此可以断定今年的库费存在人为炒作的成分。
2020年预定冷库需要提前预付定金，之后再按照时间节点追加库存费用。6月20日不收蒜需要续交库费，7月10日不收蒜需要继续续交库费。今年存储商都认为蒜价较低（与高价年份相对比）适合投资，有存储商在5月底及6月初预定四五个冷库洞，库费定金达到上百万元。即便今年夏收新干蒜的心理预期价位不超过1.30元/斤，但碍于库费定金已交不舍没存蒜就亏损，因此在冷库的不断催缴续费中被迫追高拿货。
2.6月份看空看多蒜商均积极收货入库
6月中上旬产地大蒜还未干透，入库存储商便开始进场拿货。卓创对客户的操作建议是考虑到供需关系入库存在量价不匹配的风险不建议长线入库，考虑到资金人气可以做库外短线操作。6月20日之前采购商拿货适度随行进行，6月20日之后盘面价格率先上行，市场人气逐步被调动，一是看好后市行情商家积极采购，二是不看好库内行情商家也在积极拿货。
① 今年冷库蒜的存储结构怎样？
② 看好后市行情的商家存货是做价差投资还是价值投资？
③ 不看好库内行情的存储商为何还要收购现货？
以上问题需要业内参与者仔细斟酌，市场的表象会在短期内影响行情变化，内在的联系、逻辑关系才能驱动长期趋势行情的发展。卓创的理解是：
① 冷库蒜存储结构方面，外地存储商多，本地存储商少；大吨位存储商多，小吨位存储商少。
② 入库存储商当中第一批进场收货的以万吨为单位的外地存储商做的是价差投资而不是价值投资，真正做价值投资的存储商有但占少数（其所采购的货源是在批发市场畅销的邳州净蒜、金乡好品质混级蒜等，而不是河南交割标准的货源）。
③ 不看好库内行情的存储商多数是参与电子盘交易的蒜商，不看好现货后市的行情反倒大批量收购现货的蒜商的战略计划是通过“套期保值”的方式盈利。
简单的断定存储商是做价值投资还是价差投资、真看好后市行情还是套期保值，可以从收购的货源规格（是否收购的交割规格的货源）上做分析（计划套保的蒜商当中除收购一般靠下品质的混级蒜外，亦有收购邳州6.0公分含量较多的原皮蒜预进行交割；今年蒜头货源品质不错，该方法仅供参考不能绝对断定）。
3.电子盘面价格变化与现货市场行情走势密不可分
2019年下半年牡丹国际商品交易中心大蒜盘面的活跃度逐步提高，进入2020年之后产业客户参与者不断增加。越来越多的蒜商开始运用牡丹国际方便快捷的贸易方式，进行大蒜的收储与销售。
在短线市场的震荡行情运行过程中，电子盘的价格走势会暂时引领现货，尤其在6月底至7月上旬的行情走势中，电子盘价格上涨则现货价格立即跟涨，电子盘价格下跌，则现货行情趋弱。参与者每天在进行货源买卖时，先看盘面走势再进行价格商议。今年大蒜夏收阶段，电子盘面的价格走势对现货市场的行情起到很明显的影响作用。
盘面主力多数是产业客户，产业客户对大蒜市场的供需格局、资金人气等各类驱动蒜价运行的因素门清。主力大户格局较高，实力派公司之间都有沟通，由于其身处的立场各不相同，因此主力之间时而是对手、时而是盟友。本年度6-8月初现货市场入库存储商当中有主力收购现货做多，亦有主力收购现货做空。
从本周盘面不同合约价格走势信息就可看出，8月份合约价格走势与9-12月份合约价格走势不同，8月合约价格在进入8月之后连续几日上涨，而其他几个月份合约不仅涨劲不足甚至在前一交易日价格基础上反倒出现下跌。8月份交易的是库外新干蒜，而从进入9月份开始冷库蒜逐步成为市场供应的主力，库外新干蒜的行情走势与库内冷库蒜的行情走势极可能会出现不一致的步调。
财富比例不允许大蒜市场年年都是“傻子年”。每年大蒜市场的交易分为两个阶段，入库阶段与出库阶段。综合多种因素考虑，不排除2020年新干蒜的行情也分为两个阶段，一个是库外行情运行阶段，另外则是库内行情运行阶段。
大蒜的供应弹性与需求弹性相比供应弹性较大，供应面种植面积及产量的增减决定下一年度大蒜的价格水平。在做今年大蒜投资时蒜商考虑到的一个指标是今秋大蒜种植面积将减少至少20%以上的比例。但在新干蒜入库收购过程中，蒜农的减种意向降低，在后市的冷库蒜销售阶段存储商的销售收益能否在蒜农的减种意向减弱的情况下如愿？
4.明知蒜农售价高后减种预期会下降，为何蒜商还会追高拿货？
2020年夏收大蒜交易初期，蒜商在做投资计划时会参照2018年入库的冷库蒜行情，同样，蒜农也会参照2018年-2019年的夏收大蒜交易阶段的行情。2018年蒜农亏损，因此当前秋播大蒜种植面积较上一年度减少25%左右。但2019年夏收大蒜蒜农售货的平均净利润在2.37元/斤，2018年减少大蒜种植面积的蒜农后悔情绪十分浓厚。
2020年夏收大蒜销售阶段蒜农的售价超过预期，即便金乡、河南及河北等地的大部分蒜农在7月中上旬完成了货源出售，前期售货的蒜农并未卖上高价，但从历史种植年份总结来看，2017-2020年蒜农盈利的年份多于亏损的年份，2018年因亏损较多而减种的蒜农硬生生错过了2019年的暴利年份。因此2020年秋播大蒜种植面积的减种预期在下降。
支撑存储商做2020年冷库存储投资的一个理由是今年秋播大蒜种植面积蒜农因亏损减种，而在大蒜价格上涨过程中蒜农减种预期降低，蒜商为何还追高拿货？
后市追高拿货的采购商包括补库存储商、国内外市场刚需采购商、热捂蒜采购商及计划在盘面套期保值的蒜商。进入8月份后库外新干蒜价格上行幅度及速度加快，除受供应减少刚需支撑影响外，市场内亦存在“蜻蜓点水式”的提价收货的托行行为（原本库外货源供少许多，适当在库外蒜上货供应相对较多的产地提价收货带动整体市场对后市的看涨人气）。至于托行人是谁，建议业者多关注今年冷库蒜的存储结构，谁最早收购的新干蒜？哪部分客户群体收购的量最大？做的是价差投资还是价值投资？
从人性的角度分析：做价差投资的冷库蒜存储商自然不希望其他存储商能够收到比其所收的更低价格的货源，只有具备价格优势不论是冷库内从现货市场销售现货还是通过运用电子交易平台去销售现货都会处于主动立场。
《孙子兵法》军争篇“故迂其途，而诱之以利，后人发，先人至，此知迂直之计者也。先知迂直之计者胜，此军争之法也。”使敌不知我意欲何去，因而出发虽后，却能先于敌人到达战地。意思是：以迂回进军的方式实现更快到达预定战场的目的，把看似不利的条件变为有利的条件。率先知道“迂直之计”的将获胜，这就是军争的原则。
今年夏收大蒜市场的行情综合分析，不排除率先进入市场的做价差投资的存储商就是采用的迂回前进的计策，对市场的竞争对手诱之以利：先从冷库预定开始，让参与者感觉一库难求而积极订库，之后在市场整体情绪看空的过程中率先进场抢购低价货源，其货源采购量过半后盘面做多拉涨刺激现货市场人气提升，6月底7月初冷库催缴库费，先前订库的存储商不得不被迫承压拿货。盘面价格上涨其盘面做多得到盈利，现货市场收购入库的冷库蒜基本都是低价位的货源具备价格优势。即便深知今秋蒜农的减种预期下降，但其货源价格具备价差优势，库内进行销售时完全可以适当低于市场价格对外出货。
在无芽蒜入库尾期，每当产地大蒜交易市场上货量较多的时候便会提价收货刺激一下市场人气，不排除存在先欲擒故纵支撑库外蒜价格维持高位，让其他存储商的入库成本高于其入库成本。在现货市场人气处于高涨状态，库外新干蒜价格上行的幅度超过大部分人预期时，该部分有价差优势的存储商在盘面转让多单或在现货市场销售其所收的具备价格优势的现货，届时“金蝉出壳”将完美上演。
