【导语】早在6月份国内部分卖家便开始有意提及国外市场，从最早关注的欧洲，到最近的美国，国内部分卖方正在积极向国内市场描绘外部市场的形状，而出口订单的增量事实，也为国内TDI行情的上行提供了有力配合。
近日来坊间越来越多关注TDI美金价格，坊间流传的1600-1900-2100美元/吨的数字持续刷新市场认知，甚至引发一点恐慌情绪。但TDI美金价格，果真如市场所传般高嘛？卓创通过实盘跟踪，尽量还原真实的TDI美金市场，供中国玩家参考。
TDI美金价格是一个非常宽泛和模糊的概念，在不同区域，不同价格条款，不同的合约模式，不同的取价方法论之下，差异巨大。国内最早接触、关注和使用的美金价格，是CFR中国，最早主要指香港价。这是一个进口价，无论来自韩国，日本或者其他区域的TDI，到中国指定港口的到岸价。而随着中国TDI产能的大幅扩张，进口需求越来越低，截止2020年中国进口TDI常规来量仅剩沙特一枝独秀，日韩货源均陨落。而沙特货源对国内以人民币形式销售，可以断言，CFR中国价格已经没有实际的市场指导意义。
另外一个与国内关系密切的TDI美金价，是FOB中国价，这是中国厂商的出口报价，是一个离岸价格，不包含海运或其他方式的运费。而据卓创跟踪，FOB中国交易价年后至今基本在1300-1500美元/吨之间波动。如下图所示：
FOB中国报价水平在7月中旬之前并不高，并且在5/6月份出口数量较少。据海关数据显示，5/6月国内月均出口量仅六千余吨，属于较少水平，一般贸易均价分别为1321.57美元/吨和1295.92美元/吨，可以证实，卓创跟踪到的FOB中国当期交易价能够准确的反应出口市场的真实情况。
而随着7月份国外装置陆续出现异常状况（几周前欧洲方向被传巴斯夫装置异常，博苏8月检修被提前关注；上周美国巴斯夫不可抗力被市场关注），出口报价在7月中旬开始逐渐抬升，并且跨国企业的借调量大幅增加（7/8月出口量预测如上图）。据卓创跟踪，7月份FOB中国主流报价从1300美金逐渐抬升至月底的1500美金。此外据市场消息反馈，本周沧化、巨力已经暂停出口接单，银光仍可正常接单，各厂后期报价意愿均有上调。科思创和万华更多以进料加工贸易或者集团间调货等方式出口，上海巴斯夫并无常规出口，仅在特殊情况下借调货源支援兄弟市场，韩国巴斯夫出口业务较多。
此外国内出口TDI方涵盖工厂和贸易商，面向的区域非常分散，除了常规流向地东南亚，还有中亚、南美、非洲、美国、欧洲等地。不同区域运费差别较大，其他价格条款下的报价水平，基本会以FOB价为基础进行调整。
另外在亚洲市场上非常重要的美金价，是FOB韩国价，这是韩国货源的出口报价。众所周知，韩国是TDI的净出口国，其国内对TDI需求不高，大量货源用于出口。在2017年之前韩国向中国出口较多，但目前已经降至非常少的水平。而韩国厂商报价非常灵活，根据卓创跟踪，7月上旬FOB韩国报价尚且在1350美元/吨水平，7月下旬其报涨意愿提升，上周已经报至1500美金，本周有意继续调高至1550甚至1600美金。
日本同样是TDI净流出地，据悉三井新价将在8月份公布，目前仍在执行对东南亚1400-1450美元/吨的合约。
东南亚市场同样备受关注，该区域价格波动相对温和，较少出现急涨急跌情形，据卓创跟踪，越南市场过去半年的价格波动幅度仅200美金。5月份东南亚区域需求曾集中恢复，产生一轮备货需求，而随着生产活动的修复，7月份该区域交易价格缓慢上涨，截止发稿，越南当地主流交易价在1350-1450美金之间。预计该区域后续价格仍有抬升可能，但预计速度温和，较难出现急涨。（越南市场为例，价格走势如下图，为卓创跟踪价格，一季度受样本制约估价偏高，仅供参考）
至于欧美市场，与中国相距甚远，但两地均是悠久、成熟、独立的市场，玩家数量少于中国，稳定性非常好，价格波动缓和，同样少有急涨急跌行情。在该区域里，主流供货商均为科思创，巴斯夫，万华，陶氏等大型跨国企业。此外，该区域中的主流玩家，多倾向于季度定价，在这类长约市场上，价格的波动就更加平缓和低频。而该区域零售现货市场，价格波动会比长约市场更高频，但同样较少出现大幅涨跌行情。据市场人士反馈，美国当地大客户长约价仍在执行1350美金附近水平，而当地零售价在1700-2000美金不等，价格范围较大。
欧洲市场7月份表现良好，受到德国巴斯夫装置异常和匈牙利博苏检修影响，区内供应大幅收紧，而同期需求较好，这直接助力价格上涨。据市场人士反馈，5/6月份欧洲主流客户价格围绕在1300欧元/吨，而7月份价格上升至1400欧元/吨，部分8月订单已经涨至1550-1700欧元/吨。另外欧洲零售现货市场价格同样表现宽泛，且高于前文所述，在此不做展开。
综合上文所述，TDI美金价格是一个非常宽泛和模糊的概念，单凭一个数字无法解读价格含义。而评判一个美金价格数字，应该首先弄清其价格条款，锁定区域，甄别是否进出口货源，还是当地市场上以当地货币交易对美金折价等等。
截至7月30日，国内这一轮TDI的价格上涨，仍然未被市场一致认同。但卓创经过复盘发现，本轮上涨行情的基础良好，存在较强的持续力和生命力，是有希望实现量价齐涨的一轮行情，逻辑如下。
首先4-7月份国内主力工厂在销售压力、阶段策略等制约下，低价满足用户需求，自身承受了严重亏损；作为在欧亚同时拥有装置的大型供应商，当欧美亚三地价差扩大并产生供应失衡时，自然是会选择再分配和拉高低价减少损失。而同期国内的其他TDI工厂受惠于错峰检修、意外停车等，也都没有积攒起库存压力，这是非常难得和良好的基础。其次万华化学带队引领了5/6月的上涨行情，虽然两次均呈现有价无量局面，但有效的遏制了做空力量，两度夯实底部，令市场呈现底部逐渐抬高的趋势。最后自5月下半月之后，市场成交量便相对较少，社会库存处于纯消耗状态，用户存量减少，下半年储备需求相应提升。
而出口和外盘行情，给予了最直接的炒涨动力，这也是为什么最近坊间尤其关注和收集美金行情的缘故。但TDI美金价格如上文所说，每个大区和国家都有不同的市场基础、交易习惯、价格模式和市场方法论，卓创建议国内玩家正确和客观的看待美金价，以及出口分流的影响。健康持续的上涨并非一蹴而就之功，更重要的是市场存在相对健康的基础。
