[导语] 随着国家环保的不断趋严，国内千万吨炼化项目投产，中国硫磺产能继续增加，进口量有所下滑，然国产硫磺量在未来五年仍难以满足国内需求，进口依存度仍在55%左右。在环保及产业结构影响下，硫磺-硫酸-磷肥产业链仍是硫磺需求主要产业链，精细化工类需求增加，总的需求量窄幅下降，逐渐趋稳。
受全球公共卫生事件影响，全球经济萎缩，IMF预计2020年全球经济将萎缩3%，未来经济的复苏进程仍取决于公共卫生事件控制情况，业者心态多显谨慎。同时大气污染防治“攻坚”环保督察“日常化”，供给侧改革淘汰落后产能，国际磷肥新增产能释放抢占中国市场等因素影响，未来行业供需格局如何变化？
1. 未来五年硫磺市场供应情况分析—国产
利用未来部分新增产能，前几年平均产能利用率及经验值修正，对未来五年供应量做出预测。未来五年随着千万吨级炼化项目、天然气及煤化工回收增加，产能及产量均处于增加趋势，2020年国产硫磺产能将扩增至1350万吨左右，产量将达到760万吨。利用复合增长率测算出来未来5年产量平均增速2.57%。
2. 未来五年硫磺市场需求情况分析—硫酸
从未来部分硫酸新投产来看，以冶炼酸为主，在未来五年的新增产能中，冶炼酸占比最大，矿石酸市场占比不断缩小。我们从三种酸预测来看冶炼酸产量呈稳步增长趋势，硫磺酸呈下降趋势。未来5年硫磺酸产量复合增速-1.37%。
3. 未来五年硫磺市场需求情况分析—磷肥
出口方面，受沙特产能投放及OCP全球扩张战略影响，中国DAP出口量未来几年将呈下降趋势，短期趋势或难以改变。
需求方面，我国早期由于环境污染等问题导致土地流失严重，近年来已经实施退耕还林还草等措施进行整治，耕地面积变化相对稳定，年均减少已经控制在约100万亩，对于国内磷肥需求基本保持稳定。同时随着我国城镇化水平的提高，我国直接从事农业的人口呈下降趋势，因此通过科学施肥提升农业生产效率的需求将不断增加，预期国内对磷肥的需求将长期趋于稳定。
通过历年磷肥产能利用率及未来新增和淘汰产能预计，未来五年磷肥产量将处于缓慢下降趋势。
4. 未来五年中国硫磺市场供需预测
通过2020年E-2024年E中国硫磺市场供应及需求预测，我们可以看出未来五年硫磺产量呈增加趋势，整体需求窄幅下降，逐渐趋稳。对于进口硫磺来说随着国产不断增加，需求平稳，将缓慢减少，未来进口依存度降至55%左右。
