导语
4月全球金融市场除去油价外，整体动荡形势有很大好转，这主要得益于全球应对疫情的态度出现根本改观。辅以央行倾尽全力的救市举措，对于市场信心有很大提振。资产抛.售频率大幅减少。期间发布的全球指标性经济数据多数沦陷，但是并未对资产价格形成严重冲击。央行和政府就紧急大规模救助措施达成共识。总体上，4月更为宽松和积极的财政货币措施大大熨平了疫情带来的波动，商品市场整体信心得以稳定。
4月期货铜价震荡上涨表现积极。具体数据看：伦铜累计涨316美元/吨，涨幅为6.41%；沪铜主力累计上涨3790元/吨，涨幅为9.68%。全球铜市炒作原料紧张，且全球各大经济体刺激市场，看涨情绪被释放，最终期铜出现上涨态势。但本月原油首次出现负值，国内原料进口同比出现增长等问题都将施压市场，期铜仍存下滑风险，建议投机者谨慎操作。
4月份铜现货市场报价上涨积极，主要是期铜带动，加之市场供需逐步平衡导致。截止到4月30日，上海现货铜价为43020元/吨，与上月同期相比累涨3585元/吨，涨幅为9.1%。4月均价为41566元/吨，较上月均价跌4元/吨，跌幅为0.01%，较去年同期跌15.62%。铜价震荡上涨主要是因为：第一，期铜震荡上涨带动市场情绪；第二，国内现货市场货源紧俏，废铜供应短缺之后，低氧铜杆企业大量采购电铜，本身就因为进口难度增加导致的湿法铜货源减少明显，下游积极采购导致铜价上涨；第三，国内经济刺激继续，部分地区出台收储有色金属政策，整体利好铜价，最终铜价出现震荡上涨走势。
3月份铜产量同比继续上涨，但增速放缓。据国家统计局数据显示，3月国内电解铜产量在77.1万吨，较去年同比增加1.35%。截止到3月底，卓创监测国内铜厂开工率为63.56%，较2月份降低1.53个百分点。这主要是因为，3月开始市场原料吃紧，国内冶炼企业大都下调投料比，虽整体开工看似未减，但实际产量出现下滑，隐形库存消失，为铜价上涨形成支撑。据海关总署公布数据显示，2020年3月国内精炼铜进口量为36.19万吨，环比减少0.18万吨，同比增长7.72万吨，增长幅度为27.13%。其中，智利仍是中国精炼铜的最大供应国，进口数据破除原料紧张传言，施压市场明显。
库存方面，4月份三地显性库存外涨内降出现偏差。具体来看，截至 4月 29日， LME 铜库存较上月累计增加33925公吨至256150公吨，增幅为15.27%；COMEX 铜库存累计增加9888短吨至32253短吨，较上月增加30.66%；上海期货交易所铜库存累计下跌127635吨至95753吨，降幅为57.14%。本月库存外强内弱主要是因为国内市场生产逐步复工，海外公共卫生事件发酵，生产方面受阻导致。预计海外公共卫生事件仍需持续，海外库存下月会继续偏强调整，而国内上期所库存会伴随需求量的不断增长而继续减少。
本月铜材市场整体价格重心强势上移。据统计，截至4月30日，无氧铜杆价格主流报价43700元/吨，与上月相比涨3500元/吨；T2铜排报44600元/吨，较上月价格涨3400元/吨；R410A铜管月末报价为47580元 /吨，较上月价格涨3530元/吨；黄铜棒58-3A当前报价32400元/吨，较上月涨1700元/吨。4月国外疫情继续蔓延，不过全球央行协力救市举措大大缓解市场焦虑氛围，商品走势逐步企稳回升。铜市基本面上，受海外矿山企业调降产出预期提振，国内铜产业链供给状况出现连带收紧，市场现货铜流通偏紧。下游加工材企业报价坚挺，且适逢五一小长假和高速物流恢复收费，引起市场一轮抢跑。进入5月，随着气温的快速回升，大概率疫情拐点将到来，以及海外有限度的复工预期，预计内外需形势将有所好转，因此5月国内铜材价格或延续当前偏强运行态势。
4月份国内废铜价格与上月底相比价格涨3600元/吨。月底河北地区光亮铜贸易商回收价格为39500元/吨，较上月涨3600元/吨；广东地区光亮铜价格为39800元/吨，较上月涨3600元/吨；月底天津、河北地区铜厂收购报价为39700-39800元/吨，较上月末价格涨3600元/吨。5月份废铜市场价格连续上涨，主要是受铜价的带动，另外废铜市场货源紧缺也是废铜价格上涨的主要原因。废铜市场货源紧缺，下游加工企业开工较晚，废铜产出量少，废铜贸易商收货难度也较大。在无新资源代替春节前货源的情况下，废铜贸易商惜售心理依旧较强。整体废铜市场资源保持紧缺状态。而国外废铜进口方面，马来西亚、欧洲部分国家由于限制开工，或港口缺货等情况导致废铜出口受阻，国内的废铜货源在可预期内还会持续紧张一段不短的时间。预计5月废铜市场跟随铜价波动，易涨难跌的态势体现会比较明显，低价时成交少，高价才会有较好成交。
5月宏观消息面来看，政策刺激仍是主要利多来源。不过利空方面在于疫情的蔓延仍在持续，且对经济的冲击造成实质伤害，预计铜价继续上行的空间也比较有限。基本面上，原料供应紧张局势依然存在，铜矿和废铜紧缺在底部支撑铜价。需求方面，需求端由于受到疫情冲击或持续低迷，短期内仍难见起色。国内经济数据略有好转，财政和货币政策持续发力，但可能难以扭转有效需求不足引发的经济增长发力，预计中期铜价不太乐观。不过5月份两会召开，应该有部分利好消息支撑铜价。总的来看，5月份铜市场保持短多长空思路，预测5月份铜价震荡整理，均价重心上移，走势上或呈现先扬后抑态势。铜价主流波动区间，预测伦铜价格维持4900-5300美元/吨区间震荡，沪铜主力维持40000-43000元/吨区间震荡，光亮废铜37500-40500元/吨区间震荡。
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