【卓创精选】2020年一季度动力煤市场回顾及后期预测

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[导语] 2020年一季度国内动力煤市场供需关系由偏紧到宽松，煤价经历了短暂小涨之后持续处于下行通道运行，进入二季度之后煤炭供应继续保持平稳运行，在下游用煤企业开工受限叠加用煤淡季的情况下，预计煤价仍将维持跌势运行。一、动力煤价格先涨后跌

2020年一季度国内动力煤价格经过短暂上涨之后持续下行。2月初受国内公共卫生事件影响，煤矿开工率低下，煤炭供需偏紧推动煤价小幅上涨，以秦皇岛港5500大卡动力煤为例，主流平仓价由555元/吨涨至575元/吨，累计上涨20元/吨。自3月份开始煤炭供需关系转为宽松，动力煤价格进入下行通道，截至3月31日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价降至535-540元/吨，累计下跌37.5元/吨。二、开工率负荷分析

以第一产煤大市鄂尔多斯地区煤矿为例，2020年一季度开工率经历了先跌后涨的过程，并且1、2月份开工率整体处于去年同期水平之下。春节假期叠加国内公共卫生事件的影响，因煤矿井下工人多为外地人员短期之内无法返岗，造成当地煤矿复产进程较往年相比相对缓慢，煤炭产量维持低位水平。为保障特殊时期煤炭供给，2月初国家能源局发布了加快煤矿复工复产的通知，地方政府也从2月中下旬开始推进煤矿复产，鄂尔多斯地区煤矿开工率得到快速提升。
一季度内蒙古地区已经恢复正常生产建设煤矿286处，复产复工率达85.6%，其中鄂尔多斯地区煤矿开工率达73%以上，且多数煤矿维持满负荷生产，煤炭产量整体呈稳中有增的趋势。
三、供需现状分析

2020年一季度动力煤供需关系由偏紧到宽松的态势运行。春节假期刚结束后国内动力煤供需关系偏紧。供应方面，1-2月份全国原煤产量48903万吨，同比下降6.3%，受公共卫生事件影响产地煤矿复产进程缓慢，且在产煤矿主要以国有大型矿井为主，煤炭产量处于低位水平。需求方面，下游部分用煤企业经过假期对库存的消化后，多数内陆用煤企业煤炭库存减半，节后开启补库模式，需求提升明显。

进入3月份以后供需关系转为宽松，随着产地煤矿陆续复产，中转地北方港口煤炭库存得到快速提升，以秦皇岛港口为例截至3月31日煤炭库存671万吨，同比上升31万吨。

而下游企业开工进度仍相对缓慢，叠加供暖季结束，电厂用煤需求持续疲软，1季度沿海六大电厂平均耗煤量52万吨，同比回落11万吨。四、二季度动力煤仍存下行压力
供应方面：以鄂尔多斯地区为例现当地煤矿开工率在73%以上的偏高位水平且煤矿多维持正常运转，煤炭产量处于稳步提升的态势，虽然有个别煤矿出现减产、检修现象，但短期对整体煤炭供应影响有限。
需求方面：四五月份为传统动力煤消费淡季，下游电厂日耗仍处于低位平稳运行态势，高库存制约下北上派船积极性不高，除此之外沿海部分外贸企业受国际公共卫生事件影响，开工率维持低位，对煤炭需求难以提振。
政策方面：近期内蒙正在开展全区煤炭资源领域违规违法问题专项整治工作，榆林地区开始对煤矿、煤场等煤炭企业开展税务，环保等检查，从目前情况来看暂未对煤矿生产造成明显影响，还需持续关注。
综合来看，卓创预计二季度国内动力煤价格仍将以下行为主。目前国内煤矿多维持正常生产，在无突发因素和特殊事件发生的情况下，后期煤炭供应仍将维持宽松。受国际公共卫生事件影响，下游进出口企业复工节奏缓慢，加上传统消费淡季到来，电厂耗煤量偏低对动力煤采购积极性并不高，在供强需弱的背景下煤价仍有下行的压力。