上周各大指数成交较前一周均有一定萎缩，预示市场已进入“春节长假模式”。虽节前缩量调整，但期指春季行情逻辑持续强化，春节攻势有望延续。可重点把握中证500股指期货2002合约的低吸机会，密切关注限售股解禁、外部市场环境等的影响。
2019年全年国内生产总值990865亿元，按可比价格计算，比上年增长6.1%，符合预期。去年12月相关经济数据企稳回升，为2020年国内消费周期、投资周期、外需周期的触底回升奠定了基础。上证综指在3100点上方短期获利卖盘压力较大，节前若没有成交量的有效配合，短线很难攻克这一重要关口。上周各大指数成交较前一周均有一定萎缩，预示市场已经进入“春节长假模式”。
工业增加值回升加快
2019年全国工业产能利用率为76.6%，较上年提高0.1个百分点。其中石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率分别为91.2%和80.0%，分别较上年提高2.9和2.0个百分点。去年全年规模以上工业增加值同比增长5.7%。2019年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，较11月份回升0.7个百分点，环比增长0.58%。三大门类中，采矿业增加值同比增长5.6%，增速较上月回落0.1个百分点；制造业增长7.0%，增速较上月回升0.7个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.8%，增速较上月回升0.1个百分点。其中汽车制造业同比增长10.4%，较上月回升2.7%个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长11.6%，较上月回升1.9个百分点；电力、热力生产和供应同比增长7.0%，较上月回升0.2个百分点。
图为工业增加值
社会消费品零售总额增速企稳
2019年全年，我国社会消费品零售总额411649亿元，比上年增长8.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额372260亿元，比上年增长9.0%。2019 年12月份，社会消费品零售总额38777亿元，同比增长8.0%，与上月持平。其中，除汽车以外的消费品零售额34349亿元，增长8.9%。分行业来看，汽车消费和烟酒类消费同比增长比上月明显回升。其中汽车消费同比增长1.8%，比上月回升3.6个百分点；烟酒零售销售额同比增长12.5%，比上月回升4.2个百分点；建筑及装潢零售品销售额同比增长0.6%，比上月回升0.9个百分点；饮料类零售额同比增长139%，比上月回升0.9个百分点。
社会融资规模放量
2019年12月份新增社会融资规模2.1万亿元，远超市场预期，比上年同期多1719亿元，较上月增加1093 亿元。去年12月份对实体经济发放的人民币贷款增加10000亿元，同比增1488亿元，不过较上月增量略有缩减，减少2863亿元。前段时间的政策开始逐渐发挥作用，企业整体的贷款需求有所回暖。另外，央行从2019年12月份起，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标。去年12月政府债券发行3738亿元，较上月增加2022亿元，对社融增量贡献较大。
图为社会融资规模
2019年12月M2同比增8.7%，预期8.4%，较上月大幅提升0.5%，同时也高于2018年同期0.6个百分点。M1同比增长4.4%，增速较上月回升0.9个百分点。去年12月央行净投放7265亿元，对M2增速大幅回升贡献较大。
资本市场发展迎重要窗口期
日前，新证券法正式发布。2020年证监会系统工作会议16—17日在京召开，针对2020年的资本市场改革发展工作，部署了持续优化市场生态、全力抓好重大改革攻坚、全面加强市场法治建设、推动提高上市公司质量、进一步增强监管效能、提升服务实体经济质效等六大重点任务。当前资本市场正面临难得的发展机遇，大力发展直接融资、实体经济潜能持续释放、居民财富管理需求迅速增长、金融供给侧结构性改革深入推进，都为资本市场发展提供了有力支撑，也将为市场改革注入活力，持续优化市场生态，将吸引更多长期资金积极入市。
从历史数据看，春季行情与经济数据真空期、流动性环境边际改善、政策利好预期等因素密切有关。在经济显现回升迹象利好作用下，春季行情的逻辑持续强化，有望延续至3月份。
建议重点把握“科技创新+券商”兼备的中证500股指期货2002合约的低吸机会，支撑位5370点；轻仓关注收益预增的金融权重较高的上证50股指期货2002合约机会，支撑位3020点。风险提示：限售股解禁、外部市场环境和新型冠状病毒感染的肺炎疫情的影响。
（作者单位：中原期货）
注：本文有删节
