新浪财经讯 由布瑞克农产品期货网主办的“‘阳澄论剑’第四届全国农产品分析师大赛颁奖盛典暨高峰论坛”于11月1日在苏州举办。
在1日下午举行的高峰论坛上，东吴期货研究所孙威以“苹果估值是如何配合基本面演绎的”为主题发表了演讲。
孙威表示，苹果基本面的研究基本上就是看供应和需求，供应方面，再简化点就是看种植面积和天气；需求方面主要看销售情况、库存、替代品等。
此外，做交易还要看进场、出场和方向。进场主要是评估当下苹果的估值在什么位置，是高估还是低估；方向，简单来讲就是研究基本面，通过基本面来判断方向，是做多还是做空。
孙威指出，苹果主产区主要是黄土高原产区和环渤海产区，这两个产区关注两个城市为陕西和山东。供应方面，近十年来，我国苹果种植面积、产量都呈现稳步增长态势。2018/2019-2019/2020年，苹果产量由紧缺到供应宽松：2019年受前一年冻害影响，种植面积预计下调，2019年产量预估在2017与2018之间，整体呈现供应充足格局，2020年产量较2019年有增无减。
消费方面，我国是世界上最大的苹果消费国，消费量占世界的一半以上。人均年消费量为30公斤，超过美国、欧盟等发达国家。鲜果消费占我国总消费量的90%左右，且保持稳步增长的态势。具体来看，预计后市，2019/2020的消费较往年放缓。
2019/2020年苹果市场行情推演
背景
前期高开称价格，受到供大于求的基本面，价格落空。苹果期货价格回归基本面。
早期开称价格3.0-3.2元/斤，近期价格稳定在3.2-3.5元/斤。
条件
供应已成定局，在今年4月前，排除天气炒作影响，交易逻辑以需求出库为主。
开称价格低开高走，上方有限，需求再好也不可能扭转供大于求的事实，目前认为近月（10、11、12）交割价格在8800-9000元/吨都属于合理。
结论
01合约有旺季需求走高逻辑，但盘面贴水也反应出对节后降价的预期。
早在14/15年减产年后，水果价格在春节过后出现断崖式下跌（从现货批发价格8.8附近跌倒4.8附近）。01 03 07合约仍存确定性较高的做空机会，05合约仍有变数（节后库存数据）。
收购价格预计3.0-3.5为合理区间。
期货价格预计7000-9000为合理区间（7000为击穿最低收购成本下限，9000为最高收购成本上限）。
以下为演讲PPT：
