来源： 采金人
2月11日，紫金矿业发布公告称，该公司与加拿大艾芬豪矿业公司及刚果（金）政府合作的刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿项目（Kamoa-Kakula），近日完成了卡库拉铜矿段预可研、卡莫阿-卡库拉整体开发规划初步经济评估。
图：建设过程中的卡莫阿铜矿项目
公告称，卡库拉 2019 年预可研对卡库拉矿段首期年处理 600 万吨矿石量的地采开发方案、地面选矿综合方案进行了评估。选厂将按每期年处理 300万吨矿石量的规模分两期进行建设，根据采矿能力的提升最后达到年处理矿石量 600 万吨的能力。矿山服务年限 25 年，服务年限内将采出约 1.2 亿吨平均品位5.48%的铜矿石，生产约 980 万吨高品位铜精矿，其中含铜约 560 万吨。
生产首期的矿石品位非常高，第二年的铜品位高达约 7.1%，前 10年的平均品位为 6.4%。该方案前10年预期平均年产铜29.1万吨，矿山现金成本1014.11美元/吨，总现金成本2447.09美元/吨（包括权益金）。第四年铜年产量可达36万吨。
经济分析采用长期铜价假设为6834.22美元/吨，包括不可预见费在内的初始资本开支预计11亿美元。按8%折现率的税后净现值为54亿美元，内部收益率为46.9%，投资回收期2.6年。
公告称，卡库拉2019年预可研估算概略级别的铜矿石储量1.2亿吨，平均铜品位5.48%，铜金属量656万吨。
目前，卡库拉矿段正在进行基础工程施工，预计今年年中完成。在施工的同时，项目最终可研也在进行，预计年底前后完成。
卡库拉矿段两条主斜坡道已完成施工，正在进行井下进矿巷道及通风竖井等地下工程的施工。卡库拉矿体南侧一通风斜井的井口开挖槽已近完工。
卡莫阿-卡库拉2019年初步经济评估就模块化/一体化开发、年处理矿石量拓展至1800万吨的生产规模进行评估，提出三阶段、逐步开采卡莫阿-卡库拉高品位铜矿体的开发方案。
生产首期将以600万吨/年的矿石处理能力于卡库拉矿段展开，随后坎索克矿段（Kansoko）的生产将把矿石处理能力提升至1200万吨/年，第三个600万吨/年矿石处理能力的提升将借力于卡库拉西（Kakula West）的开发，最终矿石处理能力将提升至1800万吨/年。当卡库拉和坎索克的资源开采完后，卡莫阿北部区域的几个矿体将接续生产，在矿山服务年限内维持1800万吨/年矿石处理量。
矿山服务年限为37年，服务年限内合计产铜约1746万吨。前10年平均年产铜38.2万吨，总现金成本2050.26美元/吨（扣除硫酸副产品收益后，含权益金）；第12年将产铜74万吨。
基于分三阶段开发，该方案包括不可预见费用的初始资本开支预计11亿美元，坎索克、卡库拉西矿段的拓展以及后续所需资本（包括冶炼项目）将由卡库拉矿段运营产生的现金流承担。
经济分析采用长期铜价假设为6834.22美元/吨，按8%折现率的税后净现值为100亿美元，内部收益率为40.9%，投资回收期为2.9年。
公告表示，卡莫阿-卡库拉2019年初步经济评估亦对建设年处理100万吨铜精粉的一步闪速冶炼项目进行评估，冶炼厂建设将在项目运营的第五年完成，这将大幅节省粗炼加工费（TC）及运输费用。
由于卡莫阿-卡库拉2019年初步经济评估的经济分析有部分是基于推断资源进行的，而推断资源一般被认为地质推断成分较强，存在不确定性，在考量经济可行性时不能归类为储量。所以该初步经济评估本质上是初步的。
另外，项目公司还更新了卡莫阿（Kamoa）预可研，按最新假设的经济参数对2017年卡莫阿预可研结果进行重述。该预可研以坎索克矿段单独作为一个地采能力600万吨/年及地面综合选矿体系进行评估，矿石来自卡莫阿矿床的坎索克南及坎索克中。
据悉，紫金矿业和艾芬豪公司分别持有卡莫阿控股有限公司49.5%的股权，晶河全球公司（Crystal River Global Limited）持有卡莫阿控股 1%的股权；卡莫阿控股持有卡莫阿铜业有限公司80%权益，卡莫阿铜业 100%持有卡莫阿铜矿项目。
卡莫阿铜矿项目进展
图：2015年12月8日在香港举行的刚果（金）卡莫阿铜矿项目交割仪式现场。
紫金矿业签约收购卡莫阿铜矿项目
2015年5月26日，紫金矿业与加拿大艾芬豪公司签署有关投资刚果（金）卡莫阿铜矿项目的《股权收购协议》，由紫金矿业以25.2亿元人民币出资收购艾芬豪持有的卡莫阿控股公司49.5%的股权及股东贷款，卡莫阿控股公司持有卡莫阿铜矿项目95%权益。卡莫阿铜矿初期拥有铜资源量约2400万吨，平均品位为2.56%。
卡莫阿铜矿项目完成交割
2015年12月8日，紫金矿业集团董事长陈景河，执行董事、副总裁方启学出席在香港举行的刚果（金）卡莫阿铜矿项目交割仪式。该资源的获得，将使紫金矿业保有高品质矿产资源储量大幅度增加，国际化战略和可持续发展基础进一步夯实，战略意义重大。
卡莫阿铜矿项目完成初步经济评价，拥有铜资源量超过2400万吨，设计年产粗铜30万吨，是当时世界上尚未开发的最大的铜矿之一，找矿前景良好。该铜矿和紫金矿业已投资的刚果（金）科卢韦齐铜矿项目毗邻，能够产生较好协同效应。
卡莫阿铜矿勘探取得新进展
2016年1月，紫金矿业宣布与加拿大艾芬豪矿业公司合资的刚果（金）卡莫阿铜矿项目在勘探方面取得新进展。卡莫阿勘探团队于2015年底，在卡莫阿铜矿项目主要资源区西南约5公里处的卡库拉勘查区内施工的两个钻孔新发现了高品位、厚大层状矿体。
据了解，紫金矿业表示新发现的矿化体还不足以对资源进行圈算，存在不确定性，将根据后续进展情况予以公告。
卡莫阿铜矿新增940万吨高品位铜
2016年 10月14日，紫金矿业集团宣布，刚果（金）卡莫阿铜矿区卡库拉矿段按1%边界品位圈定新增940万吨铜、平均品位3.21%，是超大型高品位铜矿资源，使得卡莫阿整体铜资源储量达到3340万吨，相当于当时中国铜资源储量的1/3。
卡莫阿铜矿由此成为非洲大陆发现的最大铜矿，跻身于世界十大铜矿之列。紫金矿业再次以低成本的地质勘查投入，获得了巨大的铜矿资源。
按紫金公告，紫金矿业实际持有卡莫阿控股公司约54.4%权益，按权益享有铜资源量约1700万吨，成为该矿最大的持有人。按此测算，紫金矿业用于获取资源的投入每吨铜不到200元人民币，大幅低于2014年-2015年全球铜并购项目平均每吨资源储量约150美元的交易价格。
本次新探明的卡库拉矿段矿体不仅规模大，而且其中还包括了一个580万吨的铜金属量、平均铜品位6.24%、平均厚度5.91米的高品位的矿体，埋深130~820米，铜品位远高于当前世界上主要铜矿山0.6%~0.8%的平均值。业内人士认为，该矿大规模开发后，将成为年产50万吨以上的大型矿山，改变中国铜供应的分布格局。
资源规模有望进世界前三
2017年9月19日，紫金矿业发布公告称公司旗下卡莫阿铜矿在卡库拉西勘查区找矿勘查又取得重大突破。这是继上一年10月，紫金矿业在该矿卡库拉矿段新探获940万吨铜资源后的又一“就矿找矿”成果，卡莫阿铜矿资源实现进一步大幅增长。
卡莫阿-卡库拉整个区域，按1.4%铜边界品位圈矿，获控制级矿石量约10亿吨、平均品位3.02%、铜金属量约2994万吨；推断级矿石量1.91亿吨、平均铜品位2.37%、铜金属量约453万吨。
随着勘探工作的进一步展开，今年，卡库拉矿段矿带进一步延伸到12千米，圈定了卡库拉西勘查区一个至少1公里宽、2.9公里长的高品位矿化带，多个钻孔穿切到了20米~50米的厚大富矿体，部分钻孔平均品位超过9%，且资源区边界未封闭、资源量增长潜力巨大。卡莫阿铜矿已成为非洲铜资源储量最大的铜矿，专家预测有望跻身世界前三位。
卡莫阿铜矿一期工程开工
2017年11月9日，位于刚果（金）的卡莫阿铜业公司卡库拉铜矿斜坡道工程正式开工，紫金矿业集团陈景河董事长参加开工仪式，要求卡莫阿铜业公司及建设单位加快建设进度，争取2020年实现卡莫阿铜业公司一期工程建成投产。
至2017年10月，卡莫阿铜矿项目新增资源储量1200多万吨，特别是卡库拉矿段探获平均品位接近6%的高品位铜矿。
中信金属投资艾芬豪，卡莫阿铜矿开发迎来重大进展
2018年6月11日，艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）与中信金属签署长期战略合作与投资协议，中信金属将投资7.23亿加元（5.6亿美元）获得艾芬豪矿业19.9%股份，并向艾芬豪提供1亿美元的中期贷款融资。
艾芬豪矿业将以每股3.68加元的价格向中信金属定向增发1.97亿股普通股。中信金属将在配售完成后拥有艾芬豪矿业已发行普通股的19.9%，并将中信金属作为艾芬豪最大的单一股东。此次募集资金将用于艾芬豪旗下位于刚果金的卡莫阿铜矿项目等的开发。
据了解，紫金和艾芬豪分别持有卡莫阿项目39.6%股权，这使得为了保持该持股比例，股东双方需要对卡莫阿项目以相同的资金规模进行投资。但是，由于艾芬豪是矿业勘探公司，融资能力有限（资产负债率72%，市值26.6亿加元，大股东持股比例仅为17%），显然难以承担与紫金矿业相当的投融资规模，这就对卡莫阿项目开发带来重大掣肘。
中信金属入主，使得艾芬豪获得了卡莫阿项目足够的投融资实力。此次中信金属巨资购买艾芬豪股权，并向艾芬豪提供1亿美元的中期贷款融资，紫金如果跟进配股，会再增资约7800万加元（6000万美元），这使得艾芬豪获得总计约6.2亿美金股权增资和1亿美金中期贷款融资。考虑到卡莫阿一期开发大约需要13亿美金，按照艾芬豪对卡莫阿49.5%的出资比例，目前的资金实力已足够支撑开发投资。
紫金矿业的铜业务
图：紫金山金铜矿露天采矿厂
2017年，紫金矿业集团股份有限公司产铜63.6万吨，同比增长13.32%（上年为56.13万吨）。其中，矿产铜20.8万吨（矿产阴极铜1.84万吨），同比增长34.22%；冶炼产铜42.8万吨，同比增长5.34%。铜矿业务销售收入占报告期内营业收入的22.35%（抵销后），毛利占集团毛利的33.57%。
