中粮期货试错交易：8月21日市场观察
【本周问题：涨十个涨停板，跌十个跌停板，最后会回到初始资金吗？】
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第一象限（杠杆象限）——商品近期涨势不断 资金偏爱工业品
黑色再度集体大涨，化工领头冲涨停。今日商品指数上涨0.61%，工业品上涨0.86%，农产品上涨0.08%，其中煤炭板块上涨1.17%，建材板块上涨2.01%，化工板块上涨0.99%，饲料板块下跌0.81%，油脂板块上涨0.53%，谷物板块下跌0.67%，软商板块上涨0.95%，贵金属上涨0.35%，有色板块上涨0.66%。
应美方邀请商务部将于8月下旬访美，进行新一轮的谈判，重新磋商双方最关注的中美经贸问题，这也使得投资者对中美贸易紧张局势缓解的预期增加，市场避险情绪稍有减弱。8月16日两年期国债期货正式在中金所挂牌上市，这对于已有5年期和10年期的国债期货市场是一个重要的补充，也有利于完善我国资本市场的投资品种，向更加成熟的市场迈进，给投资者更多可以选择的投资工具。
今日商品市场再度爆发，上周五我们重点强调的黑色系全线上涨，多头势头延续不止，这也验证了我们对于其大方向判断的一致性，黑色板块的联动性目前是所有板块中表现最好的，因此黑色系继续是我们关注试多的重点。化工板块走势出现分化，原油受外盘影响走势较弱，而前期强势的PTA和甲醇继续充当领头羊角色，掀起日内大反弹的势头，盘中冲击涨停板。随着价格的不断上涨，再加上交易所已上调PTA的交易手续费，市场风险也在逐步的累积，投资者在积极捕抓行情的同时，也应多一分风险防御意识，保护利润安全。
黑色、化工维持强势，震荡再度加剧。今日文华商品指数收阳0.61%，黑色、化工涨幅贡献度居前，延续强势，但震荡相比前日更为剧烈。资金方面，市场整体流出11.01亿，总沉淀更新至1188.85亿。仅化工板块小幅流入5.13亿，流入比例2.95%。黑色、农产品、次主力板块则分别流出8.35亿、6.09亿和1.7亿，流出比例分别为1.93%、2.06%和0.57%。其中黑色系总沉淀创半年新高后，资金趋势继续高位调整；化工板块资金围绕180亿高位调整；其它板块资金趋势回落调整。成交量方面，黑色系继续回升1.76%；农产品板块小幅回升4.45%；化工、次主力板块分别回落19.05%和9.24%调整。整体来看，黑色、化工板块强势品种日内多头价差持续扩大，日内资金积极轮动，成交量相对活跃，仍是市场焦点。 不过随市场震幅的不断加剧，也需多谨慎风险，及时关注仓位调整。
豆粕与美豆心连心，豆粕虽坚挺，但难成大器。近期因为贸易战让国内豆粕表现的非常坚挺，但是市场整体仍然很不乐观。特别是美国的大豆生长良好，美豆的优良率仍维持在高位，丰产在望，令美豆不断走低。从美国单产数据不难看出，近几年美豆单产始终保持在一个较高的位置，在需求改善一般的前提下，使得美豆的库存不断的上升。从而导致了美豆在库存上一增再增，创下历史的高位。下图是美豆库存的变化图，从图中可以看出，美豆的结转库存在不断升高，加上中美贸易战对美豆的打击，美豆苦不堪言，这是美豆一路下跌的核心要素。美豆偏空连累国内豆粕，在国内豆粕需求处于低谷期时，难有较大幅度上涨。
第二象限（交换象限）——股市先弱后强 尾盘收阳
今日股市探底回升，沪指盘中一度跌至2653.11点，午后奋起反弹，四大股指均收阳。其中，上证指数收涨1.11%报2698.47点；深证成指收涨0.68%报8414.15点；中小板指收涨0.95%报5815.63点；创业板指收涨0.1%报1435.69点。成交量方面持续萎靡，沪深两市总成交2.61亿手，总成交额达2647.43亿元。资金方面，沪深两市今日主力净流出37.27亿元，主力净比为1.38%，通过沪港通与深港通流入A股的资金量为58.49亿元。行业板块涨跌互现，其中，通讯行业涨幅超3%，电信运营、软件服务和电子信息行业涨幅超2%，领涨市场。
CPI、PPI、规模以上工业增加值数据分析。7月CPI同比涨2.1%，同比涨幅较6月上行0.3个百分点，高于市场预期；7月CPI环比为0.3%，高于历史均值约0.1个百分点。PPI同比上涨4.6%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。7月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，增速与上月持平；1-7月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.6%。从上图可以看出，CPI相对维持在2%附近的低位，说明我国整体通胀可控。PPI于17年整体呈下行走势，于今年3月份跌至谷底，目前有所反弹，7月再次小幅回落。结合规模以上工业增加值的数据以及PPI数据，可以看出，我国当前虽然总体平稳，依旧面临着经济下行的压力。
为国生娃？二胎政策刺激二胎概念板块。8月6日，人民日报海外版发文：让人们敢生愿生“二孩”，表示“生娃是家事也是国事”，呼吁保证鼓励生育政策的落地，二胎一时成为国民话题。8月13日晚间，国务院印发相关通知，农村部分计划生育家庭奖励扶助、计划生育家庭特别扶助、计划生育“少生快富”补助3个计划生育扶助保障项目，明确为中央与地方共同财政事权，由中央财政和地方财政共同承担支出责任。除中央层面的扶持外，辽宁、湖北、新疆、陕西等地方政府相继出台了更加积极的生育政策，如延长产假时间、提高生育补助、获得医保支持、优惠住房政策等具体措施。各项政策将有助于减轻生育二孩或多孩家庭的负担并推动人口出生率的提升，有利国家婴童产业，短期内充分利多二胎概念板块。从盘面上来看，在今日大盘小幅回落的态势下，二胎概念板块今日逆势上涨1.6%，符合我们的预判。
第三象限（资源象限）—— 股权市场发展可期 投资“囧径”或成就投资咨询行业
截至2018年6月底，私募基金规模达12.60万亿元，18年前4个月增长1.38万亿，5-6月增长增速快速放缓，仅增长1200亿。虽然私募基金规模增速放缓，但私募股权、创业投资基金规模上半年继续稳步增长8554亿元至7.95万亿元，占据私募总规模的63%。
从当前的宏观环境来看，相关政策对于股权市场的支持力度依旧很大，从年初各地对创投人才的优惠政策到股市对独角兽的开放再到央行降准定向投入债转股等。这一系列动作都反映了国家对于创新企业的鼓励，同时也是在当前去杠杆大环境下国家进行资产再分配的方向。虽然4月底出台了资管新规后，资金进入得到限制，流动性减缓，对于股权市场存在一定影响。但在最近的中央会议上，国家强调了去杠杆力度以及宏观政策，未来股权市场或将进一步快速发展。
在经历了股债双杀的七夕之后，周末最多的消息就是房租暴涨。数据显示，7月全国城市住宅租金大幅上涨，北京同比涨21.89%、上海同比涨16.46%、深圳同比涨29.68%。对于打拼在北上深的80、90后来说，无疑又是一记重击。联想起日前大起大落的P2P行业，其用户画像显示：网贷行业投资人中，80后与90后占了半壁江山。正是不断提升的生活成本、缓慢提高的工薪收入以及小额投资渠道匮乏这三座大山让投资者别无他法，同样也造就了P2P行业万亿级的市场。当P2P爆雷的那一刻，这群投资者再一次陷入了绝望，不仅失去了多年储蓄，同样失去了满怀希望的新理财渠道。从当前情况来看，大部分国民有了更新的理财观念，定存已经变成资产配置的一部分而非全部了。但市场中鱼龙混杂的投资产品对于理财能力的要求要高出国民能力不少，所以也就造成了哪里收益高，资金往哪里去的局面——投资者只注重收益，不注重风险。随着人们理财意识的不断强化，很大一部分投资者需要专业的平台或机构去引导投资思路。从P2P的市场规模可以看出投资咨询行业未来的发展；而P2P代表的仅是小散资金，当考虑财富管理这一150万亿级的市场后，投资咨询平台势必将成为新的流量聚集点。
第四象限（信用象限）——众城房价环比上涨 重庆房价洼地凸显
7月，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.4个百分点，其中上海价格下降，北京、广州和深圳价格分别上涨0.2%、0.6%和0.5%。31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。35个三线城市新建商品住宅销售价格环比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。一线、二线、三线城市二手住宅销售价格分别环比上涨0.2%、1.0%和1.1%。
从数据中不难看出，我国房地产市场目前景气度仍然向好，以新建商品住宅销售价格环比数据为例，70个大中城市中环比出现下跌的城市数量只有4个，也就是说有94%的城市新房价格环比录得上涨，且三线城市房价涨幅水平仍在扩大，表明我国房价水平总体上仍处在上升通道。今年以来楼市面临着史上最严调控的考验，各项行政调控措施频繁出台，在这样的政策大环境下，我国楼市依旧表现不俗，显示出其内在强大的调节韧劲。
一个城市的房价，当然不是以某个单一因素为基准的，但经济基础一定是最核心的指标之一，比如楼市三大巨头京沪深的GDP就雄踞全国前三。我们也曾指出，一个地区的房价水平反应的其实是该地区的经济活力，房价不论怎么波动，最终都会与当地的经济发展相匹配。据此，我们统计了全国各大城市的GDP和房价数据，通过GDP与房价的比值，再以北京为参考基准，核算出各城市的房价潜力系数。从上图中可以看出，房价潜力系数排名前5的城市中，有4个都是我国中西部地区经济核心城市，其中重庆的房价潜力系数高达5.3，雄冠全国，事实上重庆GDP增速在国内一直排名前列，而其房价水平却相对“保守”，我们相信有高速的经济发展背书，重庆楼市终将展现其房价洼地的价值。
外汇板块
人民币兑美元即期周一早盘大幅震荡走高，最高一度走升365点至6.8450元，人民币大涨。今日人民币兑美元中间价报6.8718元，上日为6.8894元。美元涨势暂停，中美两国将在160亿美元针对中国商品的新关税措施即将生效前，于8月21日和22日在华盛顿举行贸易谈判。
由于投资者乐观地认为中美贸易紧张局势将缓解，因此对该避险货币的需求减弱， 美元周一下跌，市场聚焦中美两国本周将进行的贸易谈判。近期中国监管层在人民币接近整数“7”关口的时候释放稳定信号，外加美指回调至96附近以及中美贸易谈判在即，一定程度缓解人民币贬值压力。若美指趋稳，短期汇市或迎来震荡行情。
当前美元指数在96.0上方附近波动，预计美指仅仅是短期回调，尚未有明显反转的迹象，仍将继续施压人民币，后市趋向谨慎，试探未来方向，密切关注美指走向。近期有出国留学和到国外旅游计划的朋友，今日是换汇的最好时机，美指终于触及96.0，上日只部分换汇的这次建议可以全部换了；海淘一族可以放开购买了海外物品了；针对进出口现货商们总体还是建议多出少进口，但是相比上日，建议可稍稍减少出口，增加进口。
《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。
【试错交易解析】
【主力板块】
股指*IF1809合约：底部震荡，政策利好，但市场情绪不高，暂无方向，建议观望
J*焦炭1901合约：环保限产加码，多头趋势中，作为日内交易可逢低试多
JM*焦煤1901合约：多头趋势中，环保限产强监管，市场做多情绪浓烈，考虑日内逢低试多
rb*螺纹1901合约：多头趋势中，可参考日内均线采用逢低试多策略， 并注意锁定利润
hc*热卷1901合约：多头趋势中，可参考日内均线采用逢低试多策略， 并注意锁定利润
i*铁矿1901合约：观望，490-520之间为密集成交区，跟随黑色龙头上涨，但作为黑色里最弱的品种，波动率小，点位不易抓，建议观望
FG*玻璃1901合约：多头趋势震荡中，波动率较小，操作空间不大，建议观望
ZC*郑煤1901合约：595-625区间震荡，方向不明建议观望
【化工板块】
sc*原油1812合约：大趋势震荡，小趋势空头，建议观望
ru*橡胶1901合约：低位震荡整理，供需平衡，暂无开仓机会，观望
L*塑料1901合约：高位震荡，9600-9800密集成交区，建议观望
PTA*1901合约：多头趋势不改，后续继续关注逢低试多机会
MA*郑醇1901合约：高位震荡，3230-3360密集成交，后续如有方向性的突破，可轻仓试单
PP*1901合约：高位震荡中，10000点附近成交密集，建议观望
bu*沥青1812合约：大周期震荡，小周期震荡下行，无明显与板块联动，建议观望
【农产品板块】
m*豆粕1901合约：受贸易战影响近期再次称为热点，3150-3300区间震荡，观望
RM*菜粕1901合约：逻辑类似菜粕，2450-2550区间震荡，建议观望
AP*苹果1901合约：观望，多头趋势，但日内波动大，交易风险高，不建议触碰
y*豆油1901合约：触底反弹后开始接触5900上方压力位，近期建议观望
p*棕榈1901合约：小趋势向上，开始接近5000点附近压力，新仓观望，老仓注意止盈
OI*郑油1901合约：大小周期价差共振，但考虑到板块联动性，建议轻仓逢低试多，设好止盈止损
a*豆一1901合约：受贸易战再次激起价格，注意产业资本套保单的下压力，建议观望
jd*鸡蛋1901合约：换月后开始回补远近月价差，可考虑日内逢低试多策略
c*玉米1901合约：需求旺盛，去库存快，但是日内波动率小，建议考虑逢低建立趋势多单
cs*淀粉1901合约：高位回调，暂观望，待企稳后再做策略
CF*郑棉1901合约：大小周期均为震荡，日内波动大，暂观望
SR*白糖1809合约：虽然底部反弹，但趋势形态不利于操作，建议先观望
【有色板块】
au*沪金1812合约：空头趋势中，由于国际局势变化快，暂放弃关注
ag*沪银1812合约：大趋势空头，小趋势震荡，受政策影响大，建议观望
cu*沪铜1810合约：观望，震荡整理中，不易操作
zn*沪锌1810合约：小趋势空头，大趋势震荡，暂观望
ni*沪镍1810合约：大趋势震荡，小趋势多头，但是日内不易操作，先观望
al*沪铝1810合约：大小周期价差突破后调整，14300有支撑，暂观望
【中粮期货SCJY《职业交易能力训练》——交易实务与期货技术】
时间：9月15日-9月16日 地点：上海虹桥国家会展中心
培训内容：
第一章：数学建模、投资旋涡公式、临界值思维、技术指标解密、顺势而为与损小赢大、五势合一、交易框架。
第二章：交易五要素、日内价差、周期价差、价差共振、策略结构分析
第三章： 交易训练与职业化交易、资金管理训练、盲图训练、趋势图训练
第四章：快速盯盘法、止盈止损技巧、仓位管理、资金流节奏、量仓变化、盘口分析、持仓技巧
第五章：系统的建立、系统差异化优势、系统基础规则
最后：认证考试+学员分享
【交易，充满着未知性，不能先肯定知，要在试错的路上，验证知的对与错，体验知的相对性．】
详情咨询：18502638521
交流群：
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GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。
策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。
试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。
风险揭示：
张耀文 期货投资咨询证号：Z0013564
证券投顾号：S0130612050024
1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。
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