白糖：
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
消息方面，S&P Global预计2026/27榨季巴西中南部地区10月下半月甘蔗入榨量同比增长8%至3367万吨；预计产糖量同比增长6.1%至220万吨；预计制糖比同比增长3.5%至49.52%，预计甘蔗ATR同比下降8.54%至138.60千克/吨。现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5120~5170元/吨，新糖预售5400~5470元/吨；云南制糖集团报价4960~5020元/吨，新糖预售5150元/吨；加工糖厂主流报价区间为5600~6050元/吨。宏观方面原油和黄金剧烈波动，原糖方面巴西压榨已经进入到尾声，未来剩余产量有限，短期核心还是印度估产问题。国内方面，前低位置争夺激烈。近期广西多地降雨，有助于土壤墒情改善，市场对于估产仍存分歧，目前暂时缺少驱动，预计仍以偏弱运行为主。
棉花：
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
周四，郑棉主力合约环比上涨0.78%，报收15535元/吨，主力合约持仓环比增加900手至62.48万手。国际市场方面，USDA11月报环比调减2026/27年度全球及美国棉花产量预期值，期末库存也有相应调减，整体供需格局或较此前预期稍有收紧，对美棉期价有一定支撑。宏观层面仍有扰动，关注美联储12月加息预期变化。国内市场方面，近期郑棉期价重心逐渐上移。截至11月12日仓单日报数据显示，目前2026/27年度仓单数量27张，仅有1张为新疆棉。基本面来看，短期国内棉花供需宽松格局仍将维持一定时间，棉价缺乏持续上行驱动，上方还面临套保盘的压力，棉价持续上行难度较大。成本端有一定支撑，依据本年度轧花厂收购籽棉折皮棉成本计算，本年度轧花厂整体加工成本或将近17000元/吨，轧花厂低价出货意愿不强，皮棉销售进度同比下降10.7个百分点，棉价下方空间预计同样有限。综上，预计短期棉价区间震荡运行为主，上下方空间均相对有限，持续关注需求、库存、持仓等相关数据。
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