白糖：
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
消息方面，农业农村部发布11月食糖供需预测，2026/27榨季中国食糖产量1360万吨，比上月预测值上调67万吨。目前，北方甜菜糖厂已经开榨，南方甘蔗糖厂陆续开榨。甘蔗种植面积增加，甜菜种植面积减少，广西降雨改善土壤墒情，甘蔗整体长势良好，甘蔗糖产量高于预期。食糖工业消费小幅增长，总消费量调增17万吨至1590万吨。食糖产需缺口230万吨，比上年缩小64万吨。原糖方面，近期能源价格波动剧烈，原糖市场受其影响，短期震荡加剧，中期27/28榨季如巴西继续丰产，可抵消北半球减产部分，市场将继续被悲观情绪主导。国内方面，近期广西降雨对于部分地区旱情有所缓解，各个企业逐渐进入压榨期，新糖即将上市，市场情绪偏谨慎，期货价格依然宽幅震荡，争夺激烈，短期仍以弱势看待。
棉花：
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
周三，郑棉主力合约环比上涨0.36%，报收15450元/吨，主力合约持仓环比减少5536手至62.64万手。国际市场方面，宏观层面扰动持续，美国通胀数据超预期，美联储12月加息几成定局，加息50BP概率也有所增加，美元指数震荡走强。基本面来看，USDA11月报于近日发布，报告环比调减2026/27年度全球及美国棉花产量预期值，期末库存也有相应调减，整体供需格局或较此前预期稍有收紧，对美棉期价有一定支撑。国内市场方面，近期郑棉期价重心缓慢上移，持仓环比有所下降。基本面角度看，新棉持续加工上市，短期需求偏弱，阶段性供需宽松格局预计将维持较长时间，上方还面临套保盘的压力，棉价上行难度较大。成本端来看，本年度轧花厂籽棉加工成本偏高，轧花厂低价出货意愿不强，皮棉销售进度同比下降10.7个百分点，棉价下方空间预计同样有限。综上，预计短期棉价区间震荡运行为主，上下方空间均相对有限，持续关注需求、库存、持仓等相关数据。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
