（来源：广发期货）
CCI山西低硫主焦S0.7价2264；CCI山西中硫主焦S1.3价格2000；CCI山西高硫主焦S1.6价格1991。CCI蒙煤甘其毛都蒙5价格1555（-3）；CCI甘其毛都蒙3价格1640。CCI折算山西煤仓单2060，CCI折算蒙煤仓单成本1991（-3）。
【供给】
复产逐步推进，产量持续回升。截至10月28日，汾渭统计88家样本煤矿原煤产量741.6万吨/周，周环比-2.45万吨/周，原煤库存167.25万吨，周环比+5.7万吨，精煤产量373.8万吨/周，周环比-2.78万吨/周，精煤库存141万吨，周环比+10万吨。
截至10月28日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率71.8%，周环比-0.7%，原煤日产161.6万吨/日，周环比-1.6万吨/日，原煤库存411.6万吨，周环比-4.4万吨，精煤日产67.8吨/日，周环比-0.3万吨/日，精煤库存221.5万吨，周环比-8.8万吨。
【需求】
焦化厂亏损，生产意愿一般，叠加下游铁水低位，焦炭产量跟随微降。截至10月30日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量61.1万吨/日，周环比-0.2万吨，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨/日，周环比-0.2，总日均产量为107.6万吨，周环比-0.4万吨。钢厂铁水产量维持较低水平，本周环比微幅下降。截至10月30日，247家钢厂日均铁水产量环比-0.4万吨至231.9万吨；高炉开工率-0.4%至80%；产能利用率-0.16%至87%。盈利钢厂比例环比持平至11.26%。
【库存】
国内矿山和蒙煤通关口岸库存下降，下游需求端库存补库，库存增加。截至10月30日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+33.7至3609万吨。其中，523家矿山库存环比-11.8至433万吨，314家洗煤厂环比+15.4至406.8万吨，全样本焦化厂环比-5.5至942.2万吨，247家钢厂环比-3.6至761万吨；沿海16港库存环比+22.3至829.7万吨；三大口岸库存+17至236.4万吨。
【观点】
特朗普中期选举失利，中美缓和预期影响国内市场情绪好转，黑色金属止跌走强，夜盘延续强势。黑色产业链呈现原料强，钢材弱结构，主要受品种波动率影响。截止11月4日，山西停产煤矿31座，环比减少一座。蒙5价格小幅下跌3元。产业端11月煤矿有集中复产预期，在期货贴水蒙煤仓单200多的情况下，短期市场情绪好转或影响基差修复，建议空单暂部分止盈或离场观望，后期重点关注蒙煤通关情况。
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