（来源：广发期货）
【原料及现货】截至11月3日，泰国杯胶75.5（-0.5）泰铢/千克，泰国胶水84.5（-1）泰铢/千克，云南胶水17900（+0）元/吨，海南国营胶水16400（+0）元/吨，青岛保税区泰标2490（-20）美元/吨，泰混18450（-80）元/吨。
【轮胎开工率及库存】截止到10月29日，本周期中国半钢胎样本企业产能利用率为64.54%，环比-0.10个百分点，同比-7.58%个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为59.06%，环比-0.36个百分点，同比-6.28个百分点。山东轮胎样本企业成品库存环比小幅走低。截至10月29日，半钢胎样本平均库存周转36.95天，环比-0.84天，同比-7.87天；全钢胎样本平均库存周转26.01天，环比-0.62天，同比-13.00天。
【资讯】据隆众资讯统计，截至2026年11月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.2万吨，环比上期减少1.51万吨，降幅2.62%。保税区库存4.8万吨，降幅9.23%；一般贸易库存51.4万吨，降幅1.95%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.18个百分点，出库率增加4.50个百分点；一般贸易仓库入库率减少2.03百分点，出库率减少0.51个百分点。
【逻辑】供应方面，11月泰国割胶条件预期改善，且泰国原料进入季节性旺产，原料供给增量预期升温，原料价格预计松动，天胶成本支撑减弱。需求端，主要橡胶原材料价格居高，同时轮胎出货压力依然存在，预估轮胎开工仍将维持偏低负荷，且整体开工会低于往年同期水平，需求回暖持续性不足。库存端，青岛现货库存去库，且天然橡胶社会库存累库有限，关注累库拐点出现时间。综上，东南亚橡胶供应上量叠加轮胎开工率偏低预期，但天胶仍在去库，短期天胶高位震荡。
【操作建议】短期RU01在18600-20000高位震荡；卖出看跌期权RU2701-P-18500
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