（来源：广发期货）
【原料及现货】截至10月20日，泰国杯胶79（+0.5）泰铢/千克，泰国胶水87.5（-0.25）泰铢/千克，云南胶水18000（+0）元/吨，海南国营胶水16800（+0）元/吨，青岛保税区泰标2590（+15）美元/吨，泰混18950（+100）元/吨。
【轮胎开工率及库存】截止到10月15日，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为57.80%，环比+33.28个百分点，同比-13.27%个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为53.31%，环比+26.67个百分点，同比-10.65个百分点。山东轮胎样本企业成品库存环比上涨。截至10月15日，半钢胎样本企业平均库存周转37.61天，环比+0.66天，同比-7.56天；全钢胎样本企业平均库存周26.6天，环比+0.44天，同比-13.35天。
【资讯】截至2026年10月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.98万吨，环比上期减少0.11万吨，降幅0.19%。保税区库存5.41万吨，降幅4.91%；一般贸易库存52.56万吨，增幅0.32%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少2.16个百分点，出库率增加2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.87百分点，出库率减少0.66个百分点。
【逻辑】供应方面，10月泰国原料进入季节性上量阶段，若无异常物候条件扰动，原料价格预计松动，天胶成本支撑减弱。需求端，主要橡胶原材料价格居高，同时轮胎出货压力依然存在，预估轮胎开工仍将维持偏低负荷，且整体开工会低于往年同期水平。库存端，青岛现货库存和天然橡胶社会库存累库的持续性有待观察。综上，短期成本支撑仍存，但东南亚橡胶供应上量叠加轮胎开工率偏低预期，短期天胶涨势暂缓，中期来看，根据国家气候中心消息，超强厄尔尼诺已正式形成，胶价未来仍易涨难跌。
【操作建议】关注RU01在19250附近支撑，回调企稳后考虑使用牛市价差组合。
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