（来源：国泰君安期货）
研报正文
重点关注
煤焦：国内供应叠加蒙煤进口双双转为宽松预期。首先，我们认为煤焦供需矛盾最为紧张的时刻暂告一段落。原因有二：其一，国内政策出台提升产量回升预期;其二，下游铁水见顶，刚需补库的韧性出现一定程度的松动。从平衡表推演来看，年内最大的缺口已经出现，此后陆续也迎来了环比改善的现象，这意味着前期上涨的驱动或已被市场充分计价。此外，大幅下跌的信号在近期同样有所发酵，除了国内保供复产持续推进，主产区核增产能有望在后续定量以外，蒙煤通关预期同样转为宽松。
据Mysteel发布，巴彦淖尔市交通运输局拟于11月初组织甘其毛都口岸与蒙方跨境运输对接会，就提升甘其毛都口岸通关车数进行沟通，其与甘其毛都口岸相关部门调研获悉，11月起逐步恢复正常通关水准，甘其毛都口岸通关车数预期1100-1500车区间内。倘若通关以此上限进行测算，那么日均通车相较当前将环比增长8.4万吨，对应可满足铁水日耗约12万吨，平衡表也将去库转累库。综上所述，我们认为在国内供应叠加蒙煤进口双双转为宽松的背景下，煤焦价格需警惕下行风险，相关策略可参考策略周报。
乙二醇：累库预期正快速兑现，华东主港库存累库超预期，单周上升 6.8 万吨至 18 万吨(前期延期船货集中到港)，月底仍有伊朗/台湾/沙特货源抵港、11 月进口看 30 万吨以上，叠加国内煤制高开工，而聚酯开工仅 73.7%、需求季节性走弱，供需趋势性转松。盘面主力已跌破 5,000 元/吨整数关口、基差大幅收敛至 350 附近，“低库存托底近月”的多头逻辑被证伪。但估值层面 EG 对油两周内已从 80–100 分位的高位急速下移至 0–20 分位的偏低区间，利空被快速计价，单边不宜追空，以逢高反套为主;若要空能化，可优选地缘溢价及产业链其他高估值标的、或现金流修复后的聚酯成品。基本面方面后续关注乙二醇进口到港节奏及聚酯是否因成品利润修复而提负，若再次出现因延期到港而给出高空机会，亦可适当入场。
所长早读
伊朗警告可将封锁范围扩至苏伊士运河
观点分享：伊朗革命卫队发言人侯赛因·穆赫比在接受《德黑兰时报》专访时表示，伊朗尚未动用全部能力彻底封锁霍尔木兹海峡。他警告，若美国再次采取军事行动，即使是有限打击，伊朗也将予以更猛烈的回应，并称：“如果美国采取新的行动，世界将面临严重的能源危机。”穆赫比还表示，伊朗尚未将霍尔木兹海峡、曼德海峡和苏伊士运河的局势联动起来，也尚未动用该地区的全部力量及“抵抗阵线”的能力。
今日早评
*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。
对二甲苯：成本支撑仍强，正套
PTA：成本支撑仍强，正套
MEG：供应宽松，反套
橡胶：宽幅震荡
合成橡胶：震荡运行
沥青：短期窄幅震荡
LLDPE：成本高位震荡，乙烯排产回切
PP：原料紧张短期难解，装置重启停车并行
烧碱：低位不追空
纸浆：震荡运行
甲醇：步入震荡格局
尿素：中期维度先抑后扬
苯乙烯：高位震荡
LPG：基本面存转弱预期，关注海外成品油拐点
丙烯：下游负反馈进行时，关注供应装置恢复
PVC：短期震荡为主
燃料油：日盘继续上行，持续刷新历史新高
低硫燃料油：跟涨走势为主，亚太现货高低硫价差窄幅调整
集运指数（欧线）：关注开舱指引，11-12反套持有
胶版印刷纸：逢高抛空为主
纯苯：高位震荡
棕榈油：地缘升温，情绪筑底
豆油：上行驱动有限，跟随油脂为主
豆粕：美豆收割低于预期，关注是否反弹
豆一：技术性走势，盘面调整
玉米：暂无上涨驱动
白糖：区间整理
棉花：震荡偏弱
鸡蛋：现货企稳，盘面预期弱
生猪：被动累库，现货弱势
花生：震荡运行
精选品种技术解盘
