（来源：市场资讯）
研报正文
【黄金】
伊朗军事与外交官员密集发出战事升级警告，将美国潜在恢复轰炸行动与全球能源供应中断直接挂钩。伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，如果爆发战争，伊朗的回应将更加严厉，世界也将面临严重的能源危机。以色列总理内塔尼亚胡称，他向以军、以色列情报和特勤局(摩萨德)以及以军军事情报局下达了“推翻伊朗政权”的指令。
评：伊朗方面和以色列冲突或持续进行，美国中期选举前期，关于战争的博弈将持续深化，高通胀施压美联储加息，贵金属处于震荡承压状态，并且持续时间或较长。关注美元指数对贵金属的影响。
【硅铁】
Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国32.12%，环比上周增0.37%;日均产量16585吨，环比上周减0.48%，减80吨。
评：受钢企利润欠佳影响，节后钢材供需随需求回升并不显著，进而抑制合金需求的改善，供应端来看，整体维持高位水平，但需要关注南方枯水期临近和北方部分区域电力成本上升对合金供给的扰动，叠加合金成本端暂稳运行，预计合金价格保持震荡走势。
【铜】
智利海关数据显示，9月智利电解铜出口总量12.19万吨，环比增加24.94%，其中出口至美国75311吨，占总量61.76%;出口至中国仅10362吨，同比大幅减少53.68%。同期智利铜矿石及精矿出口总量92.56万吨，环比减少27.64%，同比减少32.41%。
评：智利矿端出口环比大幅下滑，矿紧格局仍在深化。宏观层面，美国9月通胀超预期，加息预期升温，美元指数持续高位，宏观压制铜价估值。供应端，智利铜矿扰动不断，铜精矿加工费跌至极端低位，矿端紧张逐步向冶炼端传导，国内10月电解铜产量预计下滑。需求端，旺季消费回暖不及预期，国内社会库存节后累库。综合来看，矿端紧缺提供坚实底部，但宏观压力与国内累库限制上行弹性，预计铜价短期高位震荡为主。
【氧化铝】
海关数据显示，2026年9月中国出口氧化铝24万吨，同比下降3.5%;1-9月累计出口258万吨，同比增加28.9%。
评：出口累计仍保持增长，但单月同比转降，说明海外对国内货源的吸收力度存在边际减弱。供应端，国内新项目产能持续释放，运行产能维持高位。需求端，下游电解铝厂对氧化铝采购以刚需为主，虽然出口对国内货源存在分流，但社会库存累库持续。目前依旧是供应过剩主导，预计氧化铝价格低位震荡。
