（来源：建信期货）
研报正文
一、行情回顾与展望
市场表现 ：今日工业硅期货放量宽幅震荡、收盘平收，主力SI2611 合约开盘8695元/吨，最高 8750 元/吨，最低 8595 元/吨，收盘 8695 元/吨，较上一交易日收盘价持平、涨幅 0.00%;结算价 8670 元/吨，全天成交14.07 万手，成交额61.04亿元，持仓量 17.90 万手，较昨日减仓 11848 手、减幅6.21%。连续两个交易日累计减仓逾 2.6 万手，放量滞涨显示多空在 8700 元一线分歧加大、部分资金离场。
现 货 价 格 ： 工业硅现货均价均价 9232 元/吨，价格较上一个统计日持平。新疆553(通氧)价格 9150 元/吨，华东 553(通氧)价格9200 元/吨，四川553价格9100 元/吨，云南 553 价格 8950 元/吨;四川 421 价格9500 元/吨，云南421价格 9500 元/吨，新疆 421 价格 9450 元/吨。
后市展 望(仅供参考 )：当前工业硅处于成本托底持续夯实、但供应净减量与需求端双双走弱的趋势。成本端，近两月西北电价同比上行、新疆外购电优惠取消，硅煤等辅料价格走高，各地完全成本普遍抬升。据百川盈孚统计，2026年第40 周分省份完全成本中，新疆为 8625.83 元/吨，四川8770.00 元、宁夏8900元、云南 9081 元、内蒙古 9194.29 元，甘肃达 9667.5 元，福建、湖南等高成本地区更在 10480-11900 元。10 月川滇进入枯水期、电价较9 月继续上行，成本曲线进一步抬升，对期价托底强化。
供给端，9 月工业硅产量 33.3 万吨、环比下降5.5%、同比下降13.1%，新疆大厂 32 台矿热炉满月减量约 6.5 万吨是核心贡献，但新疆、甘肃、内蒙古、宁夏部分炉台在 9 月价格反弹后增开，对冲了一部分减量，后续仍需警惕价格回升诱发停产炉台复产、削弱减产力度。需求端仍然偏弱，多晶硅作为工业硅第一大下游，消费占比超过 40%。目前多晶硅现货成交量逐步活跃但仍有四季度联合减产预期，一旦落地对工业硅月需求将减少 3 万吨以上;有机硅单体厂延续减产限产，对金属硅需求偏弱、缺乏向上弹性;铝合金整体保持平稳但无明显增量。库存端，百川口径行业库存 52.1 万吨，期货库存 16.6 万吨，总体去化缓慢。
整体来看，工业硅成本与枯水期减产托底仍在，但连续放量减仓、资金离场，叠加硅料减产力度温和化使需求端最坏情形有所缓和，盘面在8700 元一线分歧加大。预计 SI2611 短期大致运行区间 8550-8800 元/吨，操作上区间思路，重点跟踪 10 月中旬硅料是否规模性降负、西南枯水期减炉节奏及社库去化速度。
风险因素：多晶硅减产落地 新疆减产落地情况成本下调支撑变弱
二、行业要闻
有机硅：有机硅 DMC 市场高位震荡，DMC 成交在14500 元/吨附近。
多晶硅：国内 N 型多晶硅市场现货均价 4.0 万元/吨，较上个工作日均价持平。市场询价、签单活跃度有所提升。
上游：炭电极市场整体持稳，目前厂家主流出厂报价集中在6600-7600元/吨区间，全市场均价 6813 元/吨，较上一工作日持稳。石油焦市场均价3438元/吨，较上一工作日上调 7 元/吨。
三、数据概览
