（来源：五矿期货）
研报正文
【沪锡】
【行情资讯】
10 月 15 日，沪锡主力合约收报 373260 元/吨，当日下跌 3.28%。现货升贴水均价报 2000 元/吨，较上一工作日上涨 1100 元/吨。SHFE 仓单报 3280 吨，较上一工作日减少 256 吨。LME 最新库存为 4205 吨，减少 10 吨。印尼交易所 10 月累计成交量最新可得数据为 10 月 13 日 765 吨。
【策略观点】
锡价延续快速下跌，宏观紧缩预期及科技板块调整继续主导短线行情。美国通胀超预期后，纳斯达克指数及费城半导体指数明显回落，电子和半导体需求预期降温进一步压制锡价。
基本面来看，SHFE 仓单继续下降，LME 库存维持在 4205 吨的低位，现货升水快速扩大至 2000 元/吨;锡价下跌后下游补货积极性有所提高，显示现货市场承接开始增强，但印尼锡锭成交量回升以及进口矿供应边际改善，削弱了前期极端紧缺预期。预计锡价维持弱势宽幅震荡，连续急跌后存在技术性修复可能，沪锡主力合约参考运行区间 35.5—38.8 万元/吨，伦锡参考运行区间 4.75—5.15 万美元/吨。
【沪镍】
【行情资讯】
10月15日，沪镍主力合约收报 115910 元/吨，当日下跌 2.14%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水 250 元/吨，较上一工作日上涨 50 元/吨;金川镍现货升水均价 4300 元/吨，较上一工作日上涨 100 元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 57.1 美元/湿吨，较上一工作日下跌 1.9 美元/湿吨;1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 25.5 美元/湿吨，较上一工作日持平。镍铁方面，10—12%高镍生铁均价报 1026.5 元/镍点，较上一工作日下跌 2 元/镍点。
【策略观点】
镍价明显下挫，宏观风险偏好转弱与基本面宽松形成共振。美国 9 月通胀高于预期，市场上调美联储加息定价，美元及美债收益率维持高位，国内基本金属同步承压。印尼 10 月下半月镍矿基准价继续下调，其中 1.6%品位矿石 HPM 下降 1.88 美元/湿吨，原料成本支撑进一步走弱，LME 镍库存最新报 282066 吨，虽然单日减少 588 吨，但绝对水平仍处高位;
不锈钢和三元材料需求偏弱，供应过剩格局暂未改变。进口镍及金川镍升水上涨，主要反映盘面下跌后现货报价相对抗跌，尚不足以确认需求改善。预计镍价延续震荡偏弱，沪镍参考运行区间 11.2—11.9 万元/吨，伦镍 3M 合约参考运行区间 1.48—1.56 万美元/吨。
