（来源：兴业期货）
研报正文
【沪铜】
宏观方面，美元指数继续维持高位，美国CPI再度抬升加息预期，且市场风险偏好整体不佳。供给方面，受天气、罢工、事故等多重因素影响，智利铜矿供给扰动频发，但ESCONDIDA铜矿达成协议，担忧有所缓解。
而需求方面，整体表现一般，国内节假日如期累库，但非美地区库存仍处于偏低水平，供需偏紧预期延续。整体来看，供给端对铜价仍有一定支撑，但宏观面及需求预期均存在扰动，叠加板块整体不佳且铜估值偏高，上方压力有所增加。
【沪铝】
宏观方面，美债收益率与美元高位震荡持续压制有色估值，市场等待美国CPI数据指引;中东地缘冲突对铝价提振明显减弱，海湾地区电解铝厂加速复产及印尼新增产能带来远期供应增加预期。
基本面方面，国内电解铝运行产能变化有限，国庆假期铝锭社库短暂累库后重回去化，铝棒库存同步去化，消费韧性得到验证;LME库存维持极低水平，海外短期供应仍偏紧。现货市场表现一般，下游谨慎采购按需为主，升水有所下滑。综合来看，宏观氛围谨慎，基本面低库存托底但上行驱动不足，预计短期维持偏弱震荡。
【氧化铝】
供给方面，压力正在进一步抬升。新产能投放，同时受到后续订单抢占需求的影响，企业开工意愿整体较强，供给短期内或继续维持偏高水平。需求方面，国内电解铝产能上限明确，难有增量。海外供需对国内影响有限，难以转变过剩格局。另外海运费走弱，成本端支撑有所弱化。昨日现货价格进一步下跌，夜盘期货跌破2600关口，市场情绪整体偏弱。
