（来源：五矿期货）
研报正文
【沪镍】
【行情资讯】
10月8日，沪镍主力合约收报 118750 元/吨，当日下跌 2.47%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水 50 元/吨，较上一工作日持平;金川镍现货升水均价 4000 元/吨，较上一工作日上涨 250 元 /吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 59 美元/湿吨，较上一工作日下跌 4.4 美元/湿吨;1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 25.5 美元/湿吨，较上一工作日下跌 1 美元/湿吨。镍铁方面，10—12%高镍生铁均价报 1037.5 元/镍点，较上一工作日下跌 4.5 元/镍点。
【策略观点】
镍价节后跳空下跌并失守 12 万元关口。海外宏观方面，假期内美元指数及美债收益率走高，压制有色金属风险偏好，节后盘面集中补跌。基本面来看，印尼镍矿供应宽松预期持续，红土镍矿和高镍生铁价格同步下跌，镍产业链成本重心进一步下移。LME 镍库存最新报 284178 吨，与前一日持平，海外显性库存仍处高位。短期连续下跌后存在技术性修复需求，但成本下移和高库存将限制反弹空间，预计镍价震荡偏弱。沪镍参考运行区间 11.5—12.2 万元/吨，伦镍 3M 合约参考运行区间 1.53— 1.60 万美元/吨。
【沪锡】
【行情资讯】
10月8日，沪锡主力合约收报 398930 元/吨，当日下跌 3.05%。现货升贴水均价报 400 元/吨，较上一工作日持平。SHFE 仓单报 4326 吨，较上一工作日增加 168 吨。LME 最新库存为 4310 吨，减少 15 吨。印尼交易所 10 月累计成交量最新可得数据为 10 月 6 日 4310 吨。
【策略观点】
锡价冲高回落并跌破 40 万元关口，成为当日有色金属中跌幅较大的品种。海外美元和美债收益率走强，叠加国内科技及半导体板块调整，资金风险偏好快速降温，对高位锡价形成明显压力。
基本面来看，SHFE 仓单增加 168 吨，国内可交割货源有所回升;LME 库存继续小幅下降，海外库存仍处低位。缅甸锡矿复产进度仍然偏慢，原料供应尚未完全恢复。现货升水保持低位，显示下游对高价资源接受程度有限。短期宏观及市场情绪仍占主导，锡价可能延续高波动并偏弱运行，但低库存和矿端约束将限制下跌空间。沪锡主力合约参考运行区间 38.5—41.5 万元/吨，伦锡参考运行区间 5.25— 5.60 万美元/吨。
