（来源：大越期货）
研报正文
【焦煤】
1、基本面：市场对焦煤远端供给宽松的预期显著增强，压制市场情绪。虽然山西开会要求加快复产达产，但煤矿从验收复工到实际放量需要时间，短期产量难以快速回升。临汾、吕梁等地供应偏紧格局未变，部分矿点安排国庆检修，产量低位徘徊。短期焦煤供应仍偏紧，但“稳产稳供”政策预期增强，压制现货和盘面情绪;中性
2、基差：现货市场价1650，基差202;现货升水期货;偏多
3、库存：钢厂库存733万吨，港口库存334万吨，独立焦企库存783万吨，总样本库存1850万吨，较上周减少21万吨;偏多
4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方;偏空
5、主力持仓：焦煤主力净多，多减;偏多
6、预期：竞拍市场是今日焦煤现货最核心的弱势信号。尽管起拍价已大幅下调，下游仍普遍选择观望，反映出对后市价格进一步下跌的强烈预期。供应端边际改善的预期明确，但实际产量回补仍需时间。煤矿“复产不复量”的格局短期难以根本改变，现货供应偏紧仍是价格最坚实的底部支撑，但是随着焦炭首轮提降的开启，这一支撑已不足以阻止价格下行，预计短期焦煤价格或暂稳运行。焦煤2701：1420-1470区间操作。
【焦炭】
1、基本面：独立焦企产能利用率有所提高，焦炭日均产量连续数周增加，部分主产区焦企也流露出小幅提产意愿。但受优质主焦煤供应偏紧制约，焦企进一步提产动能仍然受限，产量依旧处于近年来同期低位。与此同时，近期焦煤现货走弱，线上竞拍流拍率上升，焦煤价格震荡下跌，焦企成本压力虽有所缓解，却也在一定程度上削弱了焦炭的成本支撑;中性
2、基差：现货市场价2080，基差137.5;现货升水期货;偏多
3、库存：钢厂库存615万吨，港口库存207万吨，独立焦企库存62万吨，总样本库存884万吨，较上周减少36万吨;偏多
4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方;偏空
5、主力持仓：焦炭主力净多，多减;偏多
6、预期：供应端焦企提产与成本下移的方向已较为明确，需求端铁水回落、钢厂亏损所引发的负反馈也在持续累积，供需格局由偏紧向宽松转变的趋势并未改变，预计短期焦炭或暂稳行。焦炭2701：1930-1980区间操作。
