来源：华尔街见闻
美债抛售潮持续蔓延，30年期收益率触及24年高位5.621%，10年期升至2002年来峰值——油价回落与鸽派信号双双失效，长端利率我行我素。高收益率正重塑美股结构，当AI叙事成为市场最后支柱，任何裂缝都可能引发连锁震荡。
美国国债抛售潮持续蔓延，长端收益率屡创新高，令市场对利率前景的判断愈发复杂。
周二，30年期美债收益率触及24年高位，10年期收益率亦升至2002年以来最高水平。这一走势令人瞩目——当日油价明显回落，纽约联储主席John Williams也发出偏鸽派信号，暗示加息无需急于求成，但两大利空因素均未能阻止收益率的上行。美债市场的顽固走势，正在向股市传导，三大股指小幅收跌。
收益率持续攀升的背后，是市场对美联储加息路径的重新定价，以及伊朗冲突引发的能源价格扰动所带来的通胀隐忧。即便油价出现阶段性回落，投资者对地缘局势的信心依然脆弱，难以就此转向乐观。
30年期收益率破位，创24年新高
30年期美债收益率目前报5.564%，周二盘中一度触及5.621%，超越2004年盘中高点，为2002年6月以来最高水平。
10年期美债收益率收于5.256%，同样创下2002年以来最高收盘水平。不过，该收益率尚未突破2007年盘中高点5.303%——这一关口被华尔街视为更具标志性的技术阻力位，市场对此保持密切关注。
先锋集团（Vanguard）固定收益客户组合高级经理Rebecca Venter表示，“市场正在真正开始尝试厘清，美联储为实现目标还需要将利率推高多少。”
多空力量交织，长短端走势分化
周二债市并非单边运行，多空力量同时施压，导致长短端收益率出现分化。
长端收益率承压上行，部分原因来自供给侧冲击。Paramount Skydance预计发行约320亿美元债券，用于为收购华纳兄弟探索提供资金。投资者为腾挪组合空间以承接新债，对长端国债形成抛压。
短端收益率则受到John Williams讲话的压制。这位具有重要影响力的美联储官员在演讲中表示，“今年晚些时候”再度加息或许是合适的，但强调“没有必要急于”加息。本月早些时候，美联储已投票通过三年来首次加息。
油价回落，但市场信心难以修复
自伊朗冲突爆发以来，油价一直是推动美债收益率上行的关键变量之一。能源成本上涨加剧了通胀压力，令市场担忧美联储可能需要将加息周期延续至明年。
周二，中东原油出口量反弹至冲突爆发以来的最高水平，布伦特原油期货随之下跌2.6%，报每桶102.59美元。
然而，油价的回落并未有效提振市场情绪。Baird投资策略师Ross Mayfield指出，在经历了如此多次“假曙光”和反复变化的头条新闻之后，投资者很难对伊朗局势的乐观进展真正建立信心。
Cboe Global Markets上周在研究报告中指出，美国基准油价与10年期美债收益率之间的相关性已跃升至35年高位，仅略低于1990年第一次海湾战争爆发初期创下的历史纪录。
高收益率重塑股市结构，AI成最后支撑
持续攀升的利率正在深刻改变股市的内部结构。Mayfield表示，高利率对住房和消费品等板块的冲击最为显著。与此同时，当短期国债已能提供丰厚回报，投资者便倾向于撤离公用事业等高股息板块。
“剩下的，是一个更加依赖人工智能来驱动增长的股市，”Mayfield说，“这让市场变得更加脆弱，对任何AI叙事的裂缝都更加敏感。”
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