（来源：五矿期货）
研报正文
【白糖】
【行情资讯】
(1)据海关总署数据显示，8 月我国进口食糖 65 万吨，同比减少 18 万吨。2026 年1-8 月，我国累计进口食糖 226 万吨，同比减少 34 万吨。
(2)据海关数据显示，8 月我国进口糖浆、预混粉合计2.87万吨，同比减少 8.66 万吨。2026 年 1-8 月，我国累计进口糖浆、预混粉71.42 万吨，同比减少1.86万吨。
(3)据 UNICA 数据显示，巴西中南部地区截至 7 月下半月累计甘蔗压榨量为31177 万吨，较去年同期增加 553 万吨%;累计产糖 1699 万吨，较去年同期减少 228 万吨;累计甘蔗制糖比例44.71%，较去年同期减少 7.38 个百分点。
(4)据巴西航运机构 Williams 发布的数据显示，截至9 月23 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 59 艘，此前一周为 67 艘。港口等待装运的食糖数量为241.17万吨，此前一周为 265.19 万吨。
【策略观点】
因厄尔尼诺事件可能导致 2026/27 年度泰国和印度出现较大幅度减产，推动近期原糖价格大幅上涨。但目前国内预期 2026/27 年度延续高产量，糖价走势外强内弱，短期以观望为主。
【鸡蛋】
【行情资讯】
昨日国内蛋价主流稳定，主产区均价 4.51 元/斤，较昨日持平，黑山大码持平于4.4 元/斤，德州持平于4.23 元/斤，辛集持平于 4 元/斤，馆陶持平于 4.11 元/斤，东莞持平于4.4 元/斤;供应量稳定，产区积极出货，市场需求稍有不足，走货平缓，今日蛋价或大稳小降。
【策略观点】
需求转弱，市场风控情绪升温，现货触顶回落，对盘面驱动转为向下;盘面估值偏低，一方面反映了市场对前期补栏偏大的悲观预期，但深度贴水状态也造成驱动作用式微，后期波动更多取决于未来市场对现货跌幅的博弈;考虑当前老鸡占比高且淘汰增多，降温后易储存等支撑因素，近端仍考虑回落买入为主，远端暂观望。
