铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口出现小幅亏损，Comex-LME铜价差回落至100美元/吨附近。宏观方面，国常会表示研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。库存方面，LME铜库存下降150吨至251350吨；Comex铜库存下降1380吨至700721吨；SHFE铜仓单下降3195吨至13425吨，BC铜仓单维持3676吨。当前及国庆期间外盘核心风险因素在于美国精炼铜关税政策落地可能带来的走势剧烈波动。当前COMEX铜库存已高达70万吨，而LME与国内铜社会库存持续走低。9月底至国庆期间是美国铜关税政策的重要观察窗口，若有关税政策的落地，可能引发全球铜库存流向的剧烈调整，进而影响LME铜定价，以及对沪铜节后定价产生重大影响，单边持仓风险较大，建议投资者轻仓过节，避免在近月合约上持有过大敞口。
镍&不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍跌1.35%报16165美元/吨，沪镍跌0.48%报123140元/吨。库存方面，LME库存减少24吨至284922吨，SHFE 仓单减少337吨至92181吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持50元/吨。基本面来看，镍矿价格、升水及硫磺价格环比走弱，而受气候、电力等压力，产业链环节或存在部分减产情况。政策面基准价格调整实际影响并不大，主要是对基准价格的偏离进行修正，而配额压力或逐渐凸显，理论成本支撑仍或下移，基本面表现偏弱，但短期需要关注宏观情影响，警惕气候及电力问题导致的供应风险。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝AO2701收于2645元/吨，跌幅2.07%。持仓增仓30381手至26.3万手。隔夜LME收于3248美元/吨，跌幅0.9%，库存持稳在24.14万吨。沪铝AL2611收于24000元/吨，跌幅0.33%，持仓减仓3240手至27.1万手。铝合金AD2611收于23685元/吨，涨幅0.15%。持仓减仓2300手至12682手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2671元/吨。铝锭现货升水收至10元/吨。佛山A00报价回落至24400元/吨，无锡A00报贴水200元/吨。铝棒加工费多地持稳，包头南昌无锡上调50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调82元/吨。海运费推升几内亚铝矿到岸成本，国内氧化铝厂原料库存高企，双方议价仍在分歧。前期长期在成本线附近运行的氧化铝产能，减产预期被盘面资金放大。但实质性减产尚未兑现，前期保税区转口货源卸港回补港口库存，成本抬升难以扭转基本面持续增压。电解铝方面，美联储加息利空落地，宏观影响阶段退坡。LME库存由低位持稳回归去库节奏，国内受新疆铁皮发运紧张叠加下游节前备货双重推动，国内旺季效应助力铝价高位运行。节前资金情绪已趋于谨慎，关注节前下游放假安排和铝锭去库节奏。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
28日工业硅震荡偏弱，主力2611收于8470元/吨，日内跌幅0.99%，持仓增仓1075手至33.3万手。百川工业硅现货参考价9207元/吨，较上一个交易日下调4元/吨。最低交割品价格回落至8750元/吨，现货升水扩至310元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2611收于36975元/吨，日内涨幅0.07%。持仓减仓3870手至94867万手；最低交割品价格小幅回涨至40300元/吨，现货升水收至2920元/吨。西南硅厂在电价上调后开始陆续着手安排月底停产，西北大炉型增产仍在对冲，实际减量仍可能低于预期。工业硅成本端硅煤与电价上行提供底部支撑，交易逻辑正由供给收缩转向需求滑坡，短期区间震荡承压。多晶硅多家硅料厂客户暂停或削减供货要求。多晶硅减产预期升温但大厂降负未至。下游硅片厂补货心态保守，节前暂无备货意愿和动作，并且开始转购期现商手中低价硅料。盘面多空操作均偏谨慎，等待节后新的会议动态，10月减产能否实质落地成为关键变量。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2701跌5.69%至119040元/吨，减仓5316手至42.41万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌6800元/吨至126350元/吨，工业级碳酸锂平均价跌6800元/吨至122750元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌6000元/吨至115000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加279吨至33716吨。供给端，周度产量环比下降1218吨至26671吨，其中锂辉石提锂环比减少704吨至13683吨，锂云母提锂环比减少575吨至2737吨，盐湖提锂环比增加40吨至6328吨，回收提锂增加15吨至2990吨，锂渣提锂增加6吨至933吨。需求端，大东时代智库（TD）针对41家主流电池企业及上下游供应链完成月度调研，结合企业 10月预排产计划与在手订单交叉测算，预计10月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约345GWh，环比增长3.9%。锂电池A排产量107.4GWh，锂电池B排产量38.75GWh，锂电池C排产量19.1GWh。2026年10月全球市场动力+储能+消费类电池产量362GWh左右，环比增4.6%。库存端，周度库存环比下降5239吨至153041吨，其中上游环比减少2258吨至31478吨，正极厂环比增加5882吨至49768吨，贸易商环比下降9693吨至51810吨，电芯厂及其他环比增加830吨至19985吨。宏观扰动叠加预期走差，昨日期货价格大幅下跌，短期或仍维持偏弱运行，关注市场情绪。
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