（来源：华泰期货）
市场分析
2026-08-25日，多晶硅期货主力合约2611震荡下跌，开于37800元/吨，最后收于37155元/吨，收盘价较上一交易日变化-1.85%。主力合约持仓达到11.36万（前一交易日11.26万）手，当日成交10.13万手。
多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，N型料38.70-42.70（0.00）元/千克，n型颗粒硅39.00-40.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存30.70，环比变化5.50%，硅片库存30.02GW，环比3.80%，多晶硅周度产量26100.00吨，环比变化0.38%，硅片产量11.98GW，环比变化2.39%。
硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.12（-0.01）元/片，N型210mm价格1.21（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.13(-0.01)元/片。
电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.33(-0.01)元/W左右；Topcon G12电池片0.32(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.34(-0.01)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W。
组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.71-0.72（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.72-0.74（0.00）元/W。
当日多晶硅价格处在政策预期与弱现实的持续博弈中，价格有所回落。目前现货价格仍处高位且成交较少，基差较大，需警惕现货价格回落对期货的利空作用。
策略
目前多晶硅价格在政策预期降温与现货成交不畅的压制下明显回落，前期"反内卷"带来的涨价预期逐步冷却。虽政策端表态转向保供稳价，但基本面供强需弱的格局尚未改变，库存高位去化艰难，价格缺乏持续上涨的驱动。短期关注现货报价与成交情况以及库存去化进度，中长期关注能耗新标对产能出清的实际效果，弱现实下多晶硅价格预计维持弱势震荡。
单边：短期区间操作，主力合约短期预计持续弱势震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、供需博弈情况。
2、资金情绪影响。
3、政策扰动影响。
4、中东地区战争对海外光伏需求影响。
（来源：华泰期货）
