紫金天风期货研究所
观点小结
周度评述 供应端全球发运量企稳，澳洲发运量和巴西发运量小幅回升；非主流地区发运量高位回落，到港量总量总体回升。需求端，成材利润继续走弱，废铁价差偏弱，247样本日均铁水环比-1.51万吨至237.7万吨，近期检修预期减少，铁水近期或企稳回升。库存端，45港库存环比-20.14万吨，厂库+77万吨，总量环比略升。五大材产量周产回升，总库存回升，分品种看螺纹库存略升，钢坯库存下降，热卷库存回升。观点：供给企稳回升，海运成本同比偏高，铁水目前仍在下行，但预期或将回升，铁矿短期维持震荡。
月差 月差短期内或维持震荡
现货 铁矿现货成交量上行和远期货成交量回升，09合约基差率-1.5%左右，基差略升，基差率回升。
铁水 本周钢联公布247样本铁水产量239.21万吨，环比-1.51万吨，7月日均铁水约240万吨，根据检修数据，铁水或将回升。
库存 45港库存环比-20.14万吨，贸易矿占比65.69%。钢厂进口矿总库存+40.9万吨，厂库+77.7万吨，海漂和港口-36.83万吨；进口矿可用天数上升1天至21天。
钢厂利润 成材利润趋降；唐山废铁价差窄幅波动；块矿入炉比下滑，球团入炉比下行；烧结入炉比上升。
折扣&汇率 7月普氏指数均值为98，对应盘面估值约为718。
品种间差异 巴粉溢价平稳；主流中低品溢价回升；内外矿价差平稳。
巴西降水总体偏少
巴西天气：图巴朗港-东南系统降水增加
全球发运量窄幅波动
路透发运：澳洲发运量和巴西发运量小幅回升
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路透口径：2026年7月26日，路透全球铁矿（除中国大陆外）7日移动平均发货量4316千吨，周环比+2.7%，同比+6.1%；澳洲7日移动平均发货量2466千吨，周环比+1.98%，同比+6.3%；巴西7日移动平均发货量1125千吨，周环比+6.13%，同比+4.16%。
路透发运：非主流发运量回落
路透发运：澳洲主流矿山发运量回升，Vale发运量回升
路透到港：到港总量总体回升
钢联发运：上周全球发运量环比下滑
钢联发运：澳洲三大矿山发运总体回落
钢联发运：上周澳洲三大港发运量总体下滑
钢联发运：上周巴西两港发运量回落
钢联到港：上周45港到货2393.7万吨，环比-307.2万吨
国产矿：国产矿总产量同比偏低
钢厂盈利率下滑，铁水下滑
钢厂：钢厂盈利率下滑；铁水237.7万吨，环比-1.51万吨
钢厂：成材利润偏弱；唐山废铁价差偏弱波动
钢厂：进口矿日耗继续下滑，烧结矿消耗量下滑
钢厂：块矿入炉比下滑；球团入炉比下行；烧结入炉比上升
疏港：上周45港日均疏港量323.78万吨环比+33.6万吨
成交：铁矿现货成交量回升和远期现货成交量回升
需求：五大材周产回升，成材利润下滑，螺纹需求略降，热卷需求略降
库存：螺纹库存略升，钢坯库存继续下滑，热卷库存回升
港口库存下滑
港口：45港库存环比-20.14万吨，贸易矿占比65.69%，环比略降
钢厂：钢厂进口矿总库存+40.9万吨，厂库+77.7万吨，海漂和港口-36.83万吨；进口矿可用天数上升1天至21天
期现震荡偏弱，基差回升，9-1月差平稳
周度：价格数据
基差：期现震荡下滑，基差下行
月差：9-1月差平稳
价差：巴粉溢价平稳
溢价：主流中低品溢价回升；内外矿价差平稳
运费：海运费宽幅波动
海漂成本：主流粉成本略降
进口利润：主流品种进口利润回升
7月普氏指数均值为98，对应盘面估值约为718
平衡表
平衡表
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铁矿发运量回升，小幅调高后续进口量。
作者：康健
从业资格证号：F03088041
交易咨询证号：Z0019583
