来源：中信建投期货
作者姓名：江露 期货交易咨询从业信息：Z0012916
摘要：
宏观：本轮地缘冲突直接推升能化等大宗商品价格。地缘冲击对基础工业品或形成长期影响，价格压力不会快速消退，这一结构性矛盾值得重点关注。结合当前环境判断，短期快速降息落地概率不大。此外，预计全球产业链重构带来的原油等价格难以回归去年水平，能源端带来的通胀压力，成为制约美国降息的最主要阻碍。国内方面，4月底政治局会议核心内容重点在落实已有政策，而非推出新刺激，与市场此前预期有落差。国内二季度经济有回落态势，三季度稳增长政策预期有所升温。
产业端：2026年中东地缘冲突引发能源安全已然升级为核心刚需。受此推动，储能行业需求持续释放，储能或成为能源变局中确定性最强赛道。全球储能装机高速增长将持续推升锂、铜、铝等金属需求。储能已成为金属消费重要增量来源，相关品种供需格局逐步收紧。
2026年下半年重点关注品种：锡、碳酸锂、铜
锡：2026年下半年，半导体带动锡需求高增，叠加海外主产区供给扰动，市场维持供需紧平衡，锡价中枢整体平稳，下行空间有限。
铜：下半年地缘交易进入尾部行情，短期下游需求矛盾对铜价形成压力，同时货币政策变化带来金融属性的不确定性在增加。预计铜价全年高位宽幅震荡为主。
碳酸锂：按照目前供需平衡推算，5-6月偏紧，7-8月宽松，9-11月再度偏紧，但下半年总体供需格局好于上半年。但若下半年抢出口力度大，则供需关系将进一步收紧。
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号
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