（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘白糖2609合约5260元/吨，较前一日变动-10元/吨，幅度-0.19%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5290元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SR09+30，较前一日变动+30。云南昆明地区白糖现货价格5110元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差SR09-150，较前一日变动+15。
近期市场资讯，近日菲律宾糖业管理局（SRA）发布2025/2026年度第4号糖业令，宣布进口用于生物乙醇生产的食糖衍生原料，必须事先取得国家生物燃料委员会的授权。该命令适用于进口糖相关投入品，包括糖蜜、食糖、甘蔗、糖浆以及其他源自糖和甘蔗的产品。菲律宾联合糖业生产者联合会（Unifed）表示该项举措对于保护国内糖产业免受进口原材料影响非常重要，这些进口原材料可能取代本地生产的甘蔗、糖蜜和其他糖基投入品。菲律宾农业部表示该提案仍在审查中，需要国家生物燃料委员会的最终批准。
市场分析
原糖方面，能源价格继续回落，给市场带来不小压力，不过厄尔尼诺影响下当前印度产区降雨明显低于往年同期，天气支撑下盘面继续下跌空间受限，接下来重点关注巴西制糖比变化以及印度天气情况。郑糖方面，上周在外围宏观利空以及原油价格下挫的影响下，国内郑糖增仓破位下跌，因库存持续高企，糖浆进口也未得到有效控制，整体跌幅要大于外盘，市场情绪较为悲观。不过近日糖浆管控政策再度趋严，政策面仍有支撑，糖价继续下跌空间预计有限。
策略
中性。短期上有库存压力，下有政策支撑，郑糖仍以区间波动为主，关注旺季去库节奏以及后续天气情况。
风险
宏观、天气及政策影响
（来源：华泰期货）
