来源：大宗商品价值投资俱乐部
“每个出生的时候都是原创，很多人渐渐成了盗版，我们需要独立思考追求真相，研究事物底层逻辑的勇气！
最近有朋友说，去伊朗买房，建厂做贸易，投资的机会来了！如果伊朗开始重建，将改写全球的能源成本与化工格局！
美国与伊朗协议中，有3000亿美元的重建资金，它主要由沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔等海湾国家的主权基金和商业投资构成，辅以解冻的伊朗海外资产（约240亿美元）。沙特预计承担约800亿美元，阿联酋约650亿美元，卡塔尔约450亿美元，这些资金将定向用于基建、能源等。
我们需要分析一下伊朗的需求与供应，包括它的进出口格局。高盛最新商品方法论：投资经理商品研究框架（1万字详细案例解析）
1、伊朗进出口格局
伊朗出口结构高度依赖能源，原油及成品油长期占据出口总额首位（占比超60%），其次为石化产品（如液化丙烷、甲醇）和非油矿产、农产品。主要出口商品排名：
另外，伊朗出口其他品类：尿素（全球排名前列）、开心果、藏红花、铜矿及铁矿砂。
主要出口目的地国家排名主要是中国，然后是伊拉克，还有土耳其等。
我们可以跟踪伊朗的外汇储备分配，可以看出伊朗需要什么产品，哪些产品未来会有大的需求：
根据伊朗央行发布的最新统计，已分配353亿美元进口外汇。其中91.9亿美元用于进口基本商品，粮食和药品占比26%，玉米21亿美元、油籽12.9亿美元、药品12亿美元是三大最主要进口基本商品。
已向工商业部门分配约252亿美元进口外汇，占比71%，获得外汇最多的行业依次是交通运输和汽车行业达51.88亿美元、电气和电子设备行业33.2亿美元、机械和生产设备行业32.6亿美元。
2． 中国从伊朗进出口的商品占比
2025年中国自伊朗进口额在中国同类商品总进口量中的份额，受制裁及转口贸易影响，官方统计与实际来源差异显著：
2025年中国从伊朗进口原油约6900万吨，占中国全年原油总进口量的 13.5%。甲醇占比仅 5%-6.4%（因部分货物经第三方转口。实际伊朗实际贡献占比高达 50%-60%，是中国甲醇最大实际供应源 。
开心果：伊朗是中国开心果第一大进口国，2025年进口量占中国总进口量的主导地位，中国从伊朗进口的商品如下：
伊朗的天然气资源转化成乙烯，占比非常大，那么伊朗战争结束后，意味着，大量的聚乙烯PE产品会重新向中国出口。
甲醇也是伊朗的出要出口商品，另外还有硫磺，一旦硫磺的出口恢复，会不会引发价格回落？
我们再看一下中国向伊朗出口哪些商品？
最多的还是机械电子产品，这个占比35%，中国的制造业是全球第一，还有汽车，摩托车等商品，伊朗运输原油也需要摩托车。
这是伊朗运输石油的摩托车大军，别看这些摩托车，在海峡封锁期间，还是发挥了很大的作用，保证了伊朗原油持续出口。
伊朗是全球较大的原油与天然气大国，一旦原油放开制裁，会大幅改变全球的供需格局。
3、伊朗石油储备与天然气资源
伊朗石油储量大约2080亿桶，排名世界第3位，仅次于委内瑞拉和沙特阿拉伯。 伊朗是重要石油生产国，2025 年日均原油产量约 337 万桶（占全球总产量的近 4%），出口量均值在 167 万桶/日，其供应稳定性直接影响全球原油供需平衡。
如果伊朗的原油出口恢复，那么2027年全球面临严重的原油过剩格局，要知道在1970年代，伊朗每天的产量可达600万桶，即使在2008年期间也可以达到400万桶。
当下伊朗的原油出口是有很大的提升空间，未来伊朗将是一个很大的变量，对全球的能源供应产生很大的冲击。
伊朗天然气产量达到约279bcm，大部分在国内消费，出口只有约 16bcm。这么多的天然气可以转化成尿素和甲醇。
伊朗的石油和天然气资源如此丰富，是因为位于世界最大的油气矿产地带上，即波斯湾-里海-乌拉尔-西西伯利亚一带；伊朗南边波斯湾，北边里海。
世界上还有另外一条油气富集地带：委内瑞拉-墨西哥湾-北美中央大平原一带，世界上油气资源扎堆的海湾国家、中亚国家、俄罗斯、巴西、委内瑞拉、墨西哥、美国和加拿大，都在这两条线及其延伸地带。
伊朗有全球丰富的气田，北方-南帕尔斯天然气田横跨卡塔尔与伊朗水域，总面积9700平方公里。该气田总探明天然气储量约51万亿立方米，占全球总储量的约25.6%，此外还有约500亿桶凝析油，伊朗境内部分被称为南帕尔斯气田。
伊朗方面，2024年宣布将启动南帕尔斯气田四个新阶段的开采，预计新增天然气日产量可达1.1亿立方米。伊朗签署了价值200亿美元的南帕尔斯气田增压项目实施合同，这是该国历史上最大的天然气合同，旨在大幅增加天然气和凝析油产量。
卡塔尔石油公司宣布启动价值约287.5亿美元的North Field LNG扩产项目一期，预计于2025年第四季度投产；二期（North Field South）项目预计2027年投产。卡塔尔凭借北方气田的产量超过印度尼西亚，成为全球最大的液化天然气出口国。伊朗的天然气产量也持续增长，2024年初其天然气日产量已超过卡塔尔。 南帕尔斯气田的产量约占伊朗全国天然气供应量的70%。
这些丰富的天然气可以直接出口，也可以转化成尿素与甲醇等下游化工品，伊朗有天然气，有原油，是具备进行大规模炼化产能的发展。
中国是由煤炭和天然气开始发展甲醇产业链，但是伊朗可以走同样的路线，后期可以通过甲醇再进一步生产PP，PE塑料，甚至醋酸与甲醛等工业路线。
4、伊朗甲醇产能
伊朗甲醇装置产能共计1739万吨，占中东甲醇总产能的59%，占国际甲醇（不含中国）产能的23%。2025年，伊朗甲醇产量970万吨，占中东总产量的49%，占国际甲醇（不含中国）产量的19%。
2026 年国际甲醇预计新建 1 套产能，是Sabalan2# Methanol（原 Dena Petrochemical），产能165万吨/年，均位于伊朗地区，其投产后，势必继续增加对中国的出口，从而支撑中国进口继续提升。当前，随着国际局势依旧不稳定，天然气供应是否充裕将成为明年影响中东特别是伊朗甲醇装置的关键。
如果伊朗开始化工重建，它的成本便宜，对全球的甲醇会形成很大的冲击，未来大部分会出口到中国。
5、伊朗的尿素出口
全球尿素表观消费量占比最大的三个地区分别为东亚40%、南亚 23%、北美 10%，而西亚地区仅占表观消费量的 4%，伊朗所在的西亚占全球尿素出口比例为 41%，西亚整体 年出口量为 2196万吨。
伊朗是全球重要尿素生产国，2025年伊朗尿素产能约为891万吨，占全球总产能的3.68%。但在战争及后续谈判期间其天然气制尿素装置生产受扰动，出口贸易量显著下降，基本处于断供状态。战争期间中东地区对全球化肥贸易供给持续收缩，印度、巴西等主销区的供应缺口明显扩大。当前地缘局势逐步缓和，中东尿素生产、物流有望持续修复，但全球供需缺口仍依赖中国、俄罗斯化肥出口弥补。
伊朗的尿素出口在战争后基本上停滞，占整体中东的出口重要的地位，所以未来伊朗的尿素出口会压低全球的尿素价格。
市场已经开始计价伊朗尿素恢复出口对国际尿素价格的冲击。最近我们也会在知识星球中发表化工品的交易机会，欢迎加入。
全球乙二醇产能由 2000 年的 1412 万吨增长至 2025 年的 6352万吨，历史上产能增量主要由我国贡献。当前我国乙二醇产能合计 3154 万吨，占全球的50%，为全球主要供应国。
除我国外的其他地区中，中东地区凭借丰富的能源储备，其原油及天然气下游衍生化工品规模较大，为全球乙二醇产能分布排名第二的地区。其中，据隆众资讯，沙特阿拉伯、伊朗、科威特为主要生产国，产能分别约 755、192、115 万吨，合计占全球供应的 16.7%。
6、疯狂的硫磺
根据美国地质调查局 （USGS）数据，2024 年全球硫磺总产量 计为 8500 万吨。中东地区是全球主力供应来源，主要硫磺生产国为海湾地区的产油大国，如伊朗、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋、科威特等，合计产出能力在 1980 万吨/年。
中国是全球最大的硫磺消费国，2025年消费量 2124万吨；同时我国也是全球最主要的硫磺进口国，2025年我国硫磺产能为1679万吨、产量为 116 万吨，进口量为961万吨，
进口依赖度为45%。虽然近几年进口依赖度有所下降，但依然较高。而中东地区长期则占、据我国进口核心地位，2025年我国硫磺 45万吨（约 5%）来自伊朗、539万吨（约 56%）来自中东地区。霍尔木兹海峡是中东国家硫磺出口的关键通道，中东地区硫磺出口可能受限，进一步加剧硫磺供应紧张。
下图是中国硫磺的供需平衡表：
天风证券对伊朗的大宗商品有过详细的分析，其中也分析了锶矿的价值。
7、伊朗的锶矿
全球锶矿产量51万吨，伊朗占比40%，锶被誉为现代工业发展必不可少的“工业味精”，广泛应用于电子、化工、冶金、军工、轻工、医药和光学等各个领域，因而世界对锶的需求稳步增长。
锶在自然界中主要赋存于天青石矿石中，分布在欧亚大陆南部和非洲大陆北部（中国、伊朗、土耳其、塞浦路斯、西班牙、突尼斯）、北美（墨西哥、美国）、南美（阿根廷）等地区。此外，少量锶还赋存于菱锶矿中，仅见于我国的重庆铜梁、大足和青海大风山、碱山地区，且与天青石共生，很难分开。
全球锶矿储量超过10亿吨，中国、伊朗储量（可经济开采或生产的储量）分别为1200万吨与710万吨。全球锶矿产量为51万吨，伊朗与西班牙为锶矿主产国二者锶矿产量均为20 万吨。
下图是全球锶矿的产量分布：
锶矿是制取金属锶、锶合金及各种锶盐产品（碳酸锶、氯化锶、硝酸锶、氢氧化锶等）的主要原料。据估算，90%以上的锶矿用于生产碳酸锶。2025 年我国碳酸锶进口62%来自德国，28%来自墨西哥，伊朗+阿联酋合计占到我国进口量的6%。
8、粮食进口
若美伊达成的临时协议能结束持续数月的冲突，并推动霍尔木兹海峡全面恢复通航，波斯湾国家有望掀起一轮粮食进口热潮，此前数月，该地区被迫依赖更长、效率更低的绕行航线。
海湾地区是全球最依赖食品进口的市场之一，约90%的粮食消费来自海外。伊朗本身即是全球最大豆粕买家之一，也是巴西玉米的重要进口国。该地区主要粮食进口枢纽（如阿联酋杰贝阿里港、沙特达曼港、伊朗伊玛目霍梅尼港）均位于海峡以内，恢复通航对供应链至关重要。
伊朗人口约9200万，是中东名副其实的人口大国。 但它的粮食自给率，只有60%。 这意味着： 每年全国接近一半的口粮、绝大部分饲料粮，都必须依靠进口。
一年刚需进口粮食近2000万吨，每天都要靠海外粮源续命。 小麦自给不足、玉米极度依赖进口、城市人口占比超70%，绝大多数人不种地、不储粮，完全依赖市场流通与海外供应链。
更致命的是，伊朗的粮食短板并非短期问题，而是资源死局。 常年干旱、水资源枯竭、耕地退化，让伊朗陷入“缺水→弃耕→减产→更依赖进口”的恶性循环。 哪怕想提高自给率，自然条件也已经不允许。
伊朗国土面积约163.6万平方公里，其中耕地面积约1900万公顷，仅占国土面积的12%。然而，这有限的耕地却承载着沉重的期望：农业部门贡献了全国约13.9%的GDP，吸纳了27%的就业人口，农产品占非石油出口的30%。主要作物包括作为主粮的小麦、水稻、大麦，以及高附加值的开心果、藏红花（产量全球领先）、葡萄和柑橘等。
农业产出下滑：2025年第一季度，伊朗农业部门增长率暴跌至-2.7%；在2025年6月至7月期间，月度产值甚至出现-8.1%的负增长。连年的干旱、剧烈的价格波动以及对新型农业技术投资的缺乏是主要下滑因素。
主粮缺口巨大：由于2025年小麦生长季降雨大幅减少，伊朗预计将面临约500万吨小麦供应缺口，需要重新依赖进口。尽管政府以高于国际市场价格2-3倍的价格收购国产小麦以鼓励种植，但每年仍需花费约40亿美元进口小麦来填补缺口。
耕地面积收缩：受水资源等因素限制，伊朗耕地面积已从1800万公顷降至1543万公顷，且趋势持续。伊朗的高原地形，加上淡水缺乏，要养将近9000万的人口，粮食是个大问题。
伊朗里亚尔出现断崖式恶性贬值，数月内本币购买力缩水超 30 倍，四十年间累计贬值近 2 万倍。美国长期单边制裁切断伊朗石油创汇渠道，外汇储备枯竭，叠加财政赤字下央行持续超发货币，通胀高企至 68%，食品通胀突破 110%，形成 “贬值-涨价” 恶性循环。
官方与黑市双轨汇率割裂，进口商品成本暴涨，民众储蓄快速缩水，日常交易需携带巨额现金。货币危机推高伊朗对华进口采购成本，一旦开始重建预计伊朗的货币会升值。
同时伊朗的房价预计也会显现出投资价值了。
总结
由于伊朗的原油产能庞大，一旦解除制裁，预计原油会短期内迅速冲击全球的需求，同时伊朗有丰富的天然气和原油，化工品产能未来会逐步释放，尤其是PE，尿素和乙二醇等化工品未来是重要关注的目标。
由于伊朗缺少粮食，预计未来中东各国包括伊朗会有大量进口的需求，同时2026年下半年有厄尔尼诺的天气影响，粮食是否会有出现大的行情，也是可以重点关注的商品。
果实与种子是生命的终结，也是生命的开始！（伊朗谚语）
我们希望看到伊朗不再有战争，人民可以幸福的生活，贸易可以正常的往来。
