（来源：五矿期货）
研报正文
【棉花】
【行情资讯】
(1)据发改委发布通知，2026 年-2028 年新疆棉花补贴目标价格为 18600 元/吨。对新疆棉花以固定产量 510 万吨进行补贴。
(2)据海关总署公布的数据显示，2026 年 5 月份我国进口棉花11 万吨，同比增加 11 万吨。2026 年 1-5 月，我国累计进口棉花 84 万吨，同比增加 40 万吨。
(3)据MYSTEEL数据显示，截至 6 月 19 日当周，主流地区纺企开机负荷在 74.8%，较上周下跌0.3 个百分点，较去年同期增加3.1 个百分点。
(4)据 USDA 数据显示，6 月 4 日至 6 月 11 日当周，美国棉花出口销售4.14万吨，当前年度累计出口销售 276.63 万吨，同比增加 3.55 万吨;其中对中国出口 0.26 万吨，当前年度累计出口13.74万吨，同比减少 3.11 万吨。
(5)据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026 年6月14日当周，美国棉花种植率为 86%，前一周为 77%，去年同期为 84%。美国棉花优良率为50%，上年同期为53%，上年同期为 48%
(6)据巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026 年6 月12日当周，巴西 2025/26 年度棉花收割率为 1.7%，此前一周为 0.9%，上年同期为2.8%。
【策略观点】
国内政策利好落空，但下游消费尚可。若三季度旺季消费表现良好，则郑棉价格或仍有上涨的可能，但空间有限。另一方面也需要关注国储情况。策略上建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。
【生猪】
【行情资讯】
昨日国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌，河南均价落 0.03 元至 9.77 元/公斤，四川均价落0.04元至9.03元/公斤，广西均价持平于 9.43 元/公斤，养殖端积极出栏，而下游需求处于节后惯性清淡期，预计今日猪价或继续下滑。
【策略观点】
屠宰量维持偏大，体重小幅下滑，端午前大猪出栏较集中，但肥标差以及猪价下跌不及预期，市场预期有所修复，盘面先行;短期市场弱现实与强预期博弈，预期打出后盘面升水偏高，后市仍需关注现货跟涨力度以及大猪等产能的消化程度，若供应减量有限、现货跟涨乏力，则盘面走势仍有反复，陷入弱震荡概率较大，盘面区间寻底思路为主。
