（来源：国泰君安期货）
研报正文
重点关注
烧碱：受交割逻辑压制。烧碱期货仍受近月交割问题压制，因最便宜可交割品定价漂移至浙江，07多头接货压力较大，同时08合约之后，50碱交割升水提高，市场定价将在浓度和区域间漂移。在浙江地区供需没有实质性改善前，远月合约也难以对旺季预期给到较大升水。从供需来看，烧碱开工偏低，库存去库，利润低位。6月底至7月中下旬，福建东南电化、山东海力等企业检修，现货在检修支撑下，下跌驱动不强。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业和出口方面仍采购谨慎，未有明显囤货需求。后期来看，07合约交割结束，市场压力或有阶段性缓解。但市场要出现趋势性反弹，要么依靠供应减产，要么需求扩张，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱的减产或只能寄希望液氯进一步降价和PVC企业亏损现金流减产。
所长早读
观点分享：美国财长贝森特表示，在美国总统特朗普及副总统的领导下，我们继续致力于推动世界更加安全与繁荣。根据瑞士正在进行的富有建设性的会谈，伊朗已承诺确保霍尔木兹海峡的自由与开放通行，并允许国际原子能机构核查人员进入其境内。作为框架协议的一部分，美国财政部已发布一项为期60天的临时通用许可证，授权伊朗石油的生产、交付和销售。根据美国财政部网站，新颁布的通用许可证授权的交易包括将原产于伊朗的原油、石化产品和石油产品进口至美国，不授权涉及古巴和乌克兰等国的交易。
今日早评
*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。
黄金：等待资金入场
白银：再次探底
铜：缺乏明确驱动，价格震荡
铅：再生亏损扩大，支撑价格
锡：市场谨慎，价格震荡
铝：震荡收敛
氧化铝：矿端溢价回吐
铸造铝合金：跟随电解铝
铂：整体偏弱
钯：低位震荡
镍：湿法与火法成本共振支撑，库存问题约束弹性
不锈钢：镍铁矛盾托底，利润修复过高也需谨慎
碳酸锂：弱势运行为主
工业硅：区间运行
多晶硅：关注市场情绪面发酵
铁矿石：中性偏空，未来铁水复产空间有限
螺纹钢：供需宽松成本下移，钢价小幅回落
热轧卷板：供需宽松成本下移，钢价小幅回落
焦炭：震荡偏弱
焦煤：震荡偏弱
动力煤：需求偏弱，煤价回调，
原木：低库存需求尚可，价格反弹
对二甲苯：地缘降温，估值低位震荡市，月差偏强
PTA：成本支撑偏弱，低位震荡市，月差偏强
MEG：短期不追空，关注节后终端补库情况
橡胶：宽幅震荡
合成橡胶：基本面偏弱，估值偏低，震荡运行
沥青：短期底部震荡，现货抗跌
LLDPE：海外供应陆续恢复，成本坍塌估值承压
PP：拉丝排产加速回升，纸面利润小幅压缩
烧碱：受交割逻辑压制
纸浆：震荡运行
甲醇：短期震荡格局
尿素：震荡承压
苯乙烯：空单止盈
LPG：关注供应实际回归情况
丙烯：下游利润修复，基本面支撑好转
PVC：偏弱震荡
燃料油：维持阴跌，波动或逐步缩小
低硫燃料油：夜盘继续转弱，亚太现货高低硫价差来到年内高位
集运指数（欧线）：震荡市，关注开舱指引
短纤：地缘利空短期出尽，逢低试多
瓶片：地缘利空短期出尽，逢低试多
胶版印刷纸：空单持有
纯苯：空单止盈
棕榈油：产地边际企稳，地缘宏观仍为主导
豆油：天气驱动不显，观察豆系下方支撑
豆粕：美豆优良率持平，预计震荡
豆一：现货稳定，盘面震荡
玉米：震荡偏弱
白糖：弱现实依旧
棉花：短期震荡，关注ICE棉花走势
鸡蛋：短期震荡
生猪：降重压制近端，反转预期加强
花生：震荡调整
精选品种技术解盘
