（来源：兴业期货）
研报正文
【螺纹钢】
宏观面，国内经济K型分化，地产基建等传统经济明显承压，且政策端仍保持克制。中观面，终端需求淡季，连续3周高炉铁水产量高位小幅增加，钢材供需结构边际转弱、库存逐渐转增的风险提高。而成本支撑逻辑有所弱化，其中国内煤矿复产预期增强，进口矿供应偏宽松。预计本周螺纹、热卷期价震荡偏弱的概率提高，螺纹、热卷主力合分别关注下方3100和3300附近的支撑。
策略上，螺纹卖出10合约虚值看涨期权头寸。风险提示：全球经济衰退、外需显著走弱。
【铁矿石】
中观面，终端需求淡季，且钢价及钢厂盈利双降，高炉铁水产量增长空间有限。进口矿发运中枢继续抬升，其中非主流矿供应增长明显。铁矿供应偏宽松，存量库存偏高。全球海运费已大幅下滑，成本支撑逻辑亦弱化。铁矿价格驱动向下。预计本周铁矿价格或将下探非主流边际成本线，即95美金(对应720元/吨)，以考验非主流矿供应弹性，因此主力合约参考价格运行区间下调至【720，790】。
策略上，继续持有09合约卖出虚值看涨期权头寸，09合约空单可在区间下沿附近择机止盈，新单仍可逢反弹抛空。风险提示：海外天气、地缘局势、终端需求强弱。
【焦煤】
汾渭调研显示临汾、晋中等多地煤矿加速推进复产验收，且迎峰度夏临近，能源保供或成为市场主题，煤价受此影响大幅回落，但考虑产地安监依然严格，矿山复产数量增多却并未带来产能顺利释放，超产检查推进，安全生产仍是首要原则，原煤供给难有显著增量，焦煤不具备大幅下跌的驱动。
