（来源：华泰期货）
重要数据
2026-06-19沪锌主力合约收盘于24770元/吨，波动0.39%，LME价格收盘于3555.0美元/吨，波动-0.02%。华东地区现货价格24710元/吨，对主力合约升贴水-50元/吨，环比变化-5元/吨，广东地区现货价格24730元/吨，对主力合约升贴水-90元/吨，环比变化+5元/吨，天津地区现货价格24670元/吨，对主力合约升贴水-90元/吨，环比变化+0元/吨。LME（0-3）升贴水-11.62美元/吨，环比变化+9.35美元/吨。
供应：2026-06-19SMM国产锌精矿周度加工费-200元/金属吨，周度环比波动-150元/吨，进口锌精矿周度加工费指数-71.76美元/干吨，周度环比波动-0.56美元/干吨，锌精矿进口盈亏-1844.78元/吨。
消费：镀锌企业开工率56.72%，环比变化-0.76%，压铸锌合金开工率52.14%较上周变化+0.35%，氧化锌企业开工率55.55%较上周变化-0.16%。
库存：根据SMM统计，截至2026-06-18，SMM七地锌锭库存总量为26.80万吨，较上周同期变化+0.34万吨；仓单库存120428吨；LME锌库存123775吨。
利润：截至2026-06-19，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-3639元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1400元/吨，周度环比变化-90元/吨，叠加副产品收益后亏损750元/吨左右。
策略分析
日欧加息，美联储议息会议偏鹰派，短期的宏观冲击将会给予商品压力，但锌价在矿端的支撑下表现抗跌。海内外矿端TC仍处于下滑通道不改，Dugald River最新中标价格-120~-130美元/干吨，青海地震对当地矿山暂无影响，玻利维亚局势动荡造成锌精矿运输受阻，矿端的扰动依旧存在。国内冶炼厂原料库存处于较低水平，冶炼厂对矿端依旧存在采购的积极性。6月部分冶炼厂常规检修，当前评估检修规模并不大，但随着综合冶炼亏损的扩大，检修范围扩大的概率在增加，矿端对锌价支撑力度开始显现作用。消费方面显现出季节性淡季走势，下游开工率环比回落，库存小幅走高，当前淡季缺乏突破上涨驱动力，但回调依旧具备买入保值性价比。
风险
1、海外矿山预期外扰动2、国内消费复苏不及预期3、流动性变化超预期。
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