（来源：金投网）
重要数据
截至2026-06-12，伦铝收盘于2622.0美元/吨，沪铝主力收盘于24165元/吨，华东现货升贴水20元/吨，中原地区现货升贴水-40元/吨，佛山地区现货升贴水20元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)-2.2美元/吨。
供应：截至2026-06-12，电解铝建成产能4568.2万吨，周度环比+2.0万吨，运行产能4536.6万吨，周度环比+3.0万吨，行业开工率98.03%。
需求：根据钢联数据统计，铝棒周度产量34.29万吨，周度环比变化+0.74万吨，铝板带箔周度产量39.18万吨，周度环比变化+0.11万吨。根据上海有色数据统计，铝线缆龙头企业开工率68.60%，周度环比变化+0.60%，铝板带龙头企业开工率71.60%，周度环比变化-0.40%，铝箔龙头企业开工率72.90%，周度环比变化-0.40%，铝型材开工率55.80%，周度环比变化-1.80%。
库存：截至2026-06-11，SMM统计国内电解铝锭社会库存131.2万吨，周度变化-6.3万吨，铝棒库存15.5万吨，周度变化-0.8万吨。截止2026-06-12，LME铝库存319925吨，上期所仓单库存489851吨。
利润：截至2026-06-12，电解铝行业加权生产成本在16258元/吨元/吨左右，即时生产利润7713元/吨。
策略分析
铝：宏观压力下铝价跌破24000元/吨，跌至战前水平，市场采购积极性增加，现货成交贴水快速修复部分地区转为升水。社会库存随着铝价的回调去库速度提速，兑现前期对价格超跌后库存表现得预期，虽然当前社会库存绝对值处于高位对铝价形成一定压制，但去库周期明确且对未来去库速度保持乐观预期。消费刚性依旧存在，铝棒和铝板带箔产量环比继续提高，铝水比例同样增长，铝棒转产大扁锭趋势明显，铝棒社会库存快速去库铝棒加工费健康运行，海外供应短缺依旧明确。前期国内铝锭去库较慢主要源于下游对高价铝锭主动补库积极性较差，保持低库存常态化生产模式，这将抑制显性库存隐形化过程，铝价的回落会提高下游的囤货概率，因为消费订单仍在。理性回调铝价难以跌破美伊冲突发生前的价格，若宏观因素造成铝价超跌有望迎来下游的主动补库从而使得社会库存去库提速，铝价仍可逢低买入。
风险
1、海外矿石发生超预期扰动。2、宏观政策超预期扰动。
（来源：华泰期货）
