（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘白糖2609合约5438元/吨，较前一日变动+5元/吨，幅度+0.09%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5410元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09-28，较前一日变动-15。云南昆明地区白糖现货价格5230元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SR09-208，较前一日变动-10。
近期市场资讯，S&P Global预计2026/27榨季巴西中南部5月上半月产糖208万吨，同比下降14%；预计该地区5月上半月甘蔗入榨量同比下降0.2%至4245万吨；预计乙醇产量同比增长19.7%至21.3亿升。
市场分析
昨日郑糖期价窄幅震荡。原糖方面，4月下半月巴西压榨提速，产糖量同比大增，尽管制糖比同比仍下降，环比上半月有所提升，短期供应压力增加，导致原糖期价明显走弱。长期供应端存在利好因素，26/27榨季过剩压力预计明显减弱，原糖价格中枢或有所抬升，上方空间将取决于巴西制糖比以及全球厄尔尼诺效应的影响。郑糖方面，国内本榨季食糖增产幅度远超预期，当前食糖工业库存和第三方库存均升至历史高位，许可证发放后配额外进口糖也将陆续供应市场。短期在供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，不过目前糖价估值依旧偏低，本年度进口总量预计下降，叠加市场处于对天气高度敏感的阶段，郑糖下方亦存在一定支撑。
策略
中性。短期糖价仍以区间震荡思路对待。中长期走势预计跟随外盘，不过因下榨季国内大概率继续增产，郑糖整体上涨空间预计受限。
风险
宏观、天气及政策影响
（来源：华泰期货）
